【导读】上海国际能源交易中心调整国际铜期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度

　　1月20日，上海期货交易所（以下简称上期所）发布通知，调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度。

调整黄金、白银等多个品种涨跌停板

　　具体来看，铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。CU2602的套保持仓交易保证金比例调整为10%，其余合约的套保持仓交易保证金比例调整为9%。

　　铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。AL2602的套保持仓交易保证金比例调整为10%，其余合约的套保持仓交易保证金比例调整为9%。

　　黄金期货AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%。

　　黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。

　　白银期货AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%。

　　白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。

　　同日，上海国际能源交易中心发布了国际铜期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。

　　根据通知，自1月22日（星期四）收盘结算时起，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。BC2602的套保持仓交易保证金比例调整为10%，其余合约的套保持仓交易保证金比例调整为9%。

近期波动加大

　　20日，黄金、白银价格再创历史新高。

　　截至发稿，现货黄金涨超1%，报4727美元/盎司，今年以来累计上涨超10%。

　　现货白银首次向上触及95美元/盎司，日内上涨0.83%，今年以来累计上涨33%。

　　华泰证券金融工程分析师团队认为，海外金银比价降至近10年低点。从1991年以来的历史数据看，当海外金银比价在60/55/50以下时，未来一个月伦敦银现的平均收益率为0.12%/-1.26%/-0.43%，而伦敦金现的平均收益率为0.56%/0.09%/1.57%。基于此，该团队判断，短期内白银风险可能上升，黄金的配置性价比或高于白银。

　　对于铜价连续调整，该团队认为，宏观面上，美国就业市场的韧性或对美联储降息路径产生扰动，对铜价有利空影响；消息面上，据报道，英伟达修正了去年发布的技术论文，将“1吉瓦机架需50万吨铜母线”的“50万吨”改为“200吨”，该改动或在一定程度上缓解市场对铜“供不应求”的担忧，对铜而言也是利空信息；基本面上，美国COMEX铜库存创下1993年以来新高，库存压力较大。不过，受益于AI等科技产业的发展，全球厂商对铜等工业金属的需求预计长期呈上行趋势。综合研判，铜价短期或呈震荡行情，但长期仍有上涨潜力。

　　长江期货认为，特朗普暂缓对关键矿产加征关税，导致期铜从创纪录的高位回落。美元走强以及高价铜对下游市场需求的抑制带来铜价调整压力，但推动铜价飙涨的因素并没有消失，预计铜价节前或进入高位震荡，上行趋势有所改变，前期多单可考虑逢高离场观望。

　　对于近期连续回调的铝，长江期货指出，板带、箔和铝合金节前备货需求带动板块开工率回升，但整体需求进入淡季，企业开工预计将持续承压。库存方面，周内铝锭社会库存继续累库。再生铸造铝合金方面，铝价高位限制，部分再生铝厂订单出现明显下滑，不过，下游压铸企业为维持正常生产被迫补库。同时，证监会发文可对衍生品逆周期调节，宏观情绪有所消退，基本面上供需紧张预期也有所降温，沪铝减仓回调，短期可能延续高位调整行情。