机器人热度居高不下，有“工业机器人一哥”之称的南京埃斯顿自动化股份有限公司（以下简称“埃斯顿”，002747.SZ）也再度开启了冲刺港股IPO进程。

　　日前，埃斯顿向港交所递交上市申请，募资用于扩充全球生产能力、投资研发项目等领域。事实上，早在2025年6月27日，埃斯顿曾递交港股《招股书》，但此后于当年12月失效。

　　在二度闯关港交所背后，埃斯顿也面临着业绩波动、毛利率下滑等诸多挑战。《招股书》披露的数据显示，2022—2024年，埃斯顿毛利率分别为32.9%、31.3%、28.3%，呈逐年下滑之势。

　　“我们希望有一个比较好的海外融资平台，去推动全球化业务发展。”对于执着于港股上市的原因，埃斯顿证券部相关工作人员日前向《中国经营报》记者表示。而对于毛利率下滑，上述工作人员则认为，更多源于收入结构层面的变化。

　　构建“A+H”双资本平台

　　在众多企业赴港上市潮中，埃斯顿构建“A+H”双资本平台备受市场瞩目。

　　公开资料显示，埃斯顿是国产智能工业机器人品牌，主营业务覆盖自动化核心部件、运动控制系统、工业机器人及智能制造系统。1993年，埃斯顿成立于江苏省南京市，并于2015年在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）上市。

　　埃斯顿的诞生与一位大学教师的转型故事密不可分。据记者了解，埃斯顿创始人吴波出生于1954年，1980年4月至1984年8月期间，在南京林业大学任教，1987年3月至1993年7月，在江苏省机械设备进出口公司（以下简称“江苏进出口公司”）担任办公室职员。

　　对于吴波在江苏进出口公司的多年任职经历，埃斯顿方面将其总结为“积累丰富的行业经验”。1993年3月，埃斯顿前子公司——南京埃斯顿工业自动化有限公司成立，吴波担任执行董事。目前，吴波为埃斯顿执行董事、董事长兼首席战略官。

　　对于埃斯顿2015年在A股上市的经历，吴波颇为看重，并曾在接受媒体采访时表示：“上市这一步对埃斯顿来说非常关键，上市之后不仅提高了公司品牌影响力，拥有了资本市场这个融资平台，而且在吸引聚集一批优秀的高级人才方面具备了很好的条件。”

　　“因此，埃斯顿在2015年上市之后进入快速发展阶段，业绩持续保持快速增长（态势）。”吴波此前表示。

　　弗若斯特沙利文数据显示，在中国工业机器人解决方案市场中，埃斯顿连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。此外，《招股书》显示，2025年上半年，埃斯顿在国内市场的工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。

　　“按收入计，我们亦跻身于工业机器人公司首位。按2024年收入计，我们在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。”埃斯顿方面表示。

　　尽管如此，埃斯顿的港股上市之旅并非一帆风顺。公开资料显示，2025年6月27日，埃斯顿曾递交《招股书》，但在当年12月27日失效。

　　作为“工业机器人一哥”，埃斯顿港股IPO进程备受投资者关注。2025年年底，有投资者在深交所“互动易”平台向埃斯顿提问：“注意到近日包括公司在内很多递交的港股招股说明书失效，请问这对公司港股IPO进程有影响吗？”

　　“按照香港监管政策，港交所的A1版招股书有效期为6个月，到期后需更新财务数据及其他信息，其后重新递交，属于正常流程，对公司整体港股IPO进程无重大影响。”埃斯顿方面回复称。

　　2026年1月15日，埃斯顿更新递交上市申请，重启港股IPO进程。对于公司持续谋求在香港上市的原因，上述埃斯顿证券部工作人员表示，主要是为了推动全球化业务发展。

　　净利润、毛利率逐年下滑

　　在二度闯关港交所背后，埃斯顿的业绩成色如何？

　　财务数据显示，2022—2025年前三季度，埃斯顿营收分别为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元和38.04亿元；净利润分别为1.84亿元、1.34亿元、-8.18亿元和2970万元。

　　对于2022年至2024年净利润波动的原因，埃斯顿方面解释称：“主要是由于毛利率下降及营运开支增加所致。销售、行政及研发开支增加主要是由于对员工队伍的战略投资，彰显我们通过吸引及留住顶尖人才对长期增长的承诺。”

　　而对于2024年净利润大幅亏损的表现，埃斯顿方面直言：“我们确认净亏损8.18亿元”，主要原因在于“收入及毛利率减少、无形资产及商誉的减值亏损以及营运开支增加”。

　　除了业绩大幅波动外，埃斯顿也面临着毛利率下滑的挑战。财务数据显示，2022—2025年前三季度，埃斯顿的毛利率分别为32.9%、31.3%、28.3%及28.2%，呈现持续下滑之势。以2024年为例，埃斯顿整体毛利率下滑3%，系“由于主要产品线的毛利率下降，以及新生产设施竣工后折旧及摊销开支增加所致”。

　　对此，上述埃斯顿证券部工作人员向记者表示，公司毛利率下降并非因为“价格在往下走，更多是因为收入结构的一些变化”。以2025年上半年为例，埃斯顿境内收入占比为70.62%，境外收入占比为29.38%。该工作人员表示：“国内业务毛利率其实比海外要低一点，所以是收入结构变化导致毛利率下降。”

　　记者注意到，埃斯顿方面日前表示，2025年第三季度毛利率为30.09%，较第二季度环比上升3.05个百分点。“主要由于产品结构变化及持续推进降本所致。”

　　此外，埃斯顿方面在《招股书》中表示，部分资金将用于扩充全球生产能力。不过，埃斯顿相关业务的产能利用率并未达到满产状态，由此形成的“反差”也引发市场关注。

　　根据《招股书》披露的数据，截至2025年前三季度，埃斯顿生产工业机器人及智能制造系统的产能利用率为82.8%，生产自动化核心部件及运动控制系统的产能利用率为81.8%。

　　对于募资扩产问题，上述埃斯顿证券部工作人员向记者解释称，主要是基于全球化发展及产能爬坡的考量。“从启动产能规划到最终建设完成，至少要有两到三年的时间周期。”

　　“新设施旨在增加产能，消除关键瓶颈并提高运营效率。根据我们的‘Local for Global’生产模式，我们将继续利用中国的供应链优势，向全球客户提供具有成本竞争力的产品及解决方案。”埃斯顿方面表示。