一周全球大事

　　1、再贷款、再贴现利率下调：为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

　　2、降准降息仍有空间：人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，从今年看，降准降息还有一定空间。

　　3、外交部回应：1月13日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。迪拜中阿卫视记者提问，美国总统特朗普12日下午在社交媒体发文称，任何与伊朗开展商业往来的国家，在与美国进行的任何商业活动中都将被征收25%的关税。请问中方对此有何评论？对此，毛宁表示：“中方在关税问题上的立场非常明确，关税战没有赢家，中方将坚定维护自身的正当合法权益。”

　　4、工业互联网平台高质量发展：工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》。其中提出到2028年，具有一定影响力的平台超450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达到55%以上。

　　5、央行数据：央行数据显示，初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。全年人民币贷款增加16.27万亿元。12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。

　　资产表现回顾

　　本周，A股走势分化。上证指数下跌0.45%，再创本轮反弹新高，沪深300下跌0.57%，中证1000上涨1.27%；港股方面，恒生指数上涨2.34%，恒生科技指数上涨2.37%。

　　本周，债市收益率整体先上后下，主要受央行公布12月买债操作、公募基金销售新规落地及股债跷跷板情绪等影响。10年期国债收益率下行4.3BP，10Y美债收益率上行5.97BP。

　　美股本周高位回调，道琼斯指数冲高回落0.29%，刷新历史新高，纳斯达克指数下跌0.66%，德国DAX指数上涨0.14%；黄金涨近2%，一度站上4600美元；原油上涨1.36%，比特币涨近5%。

数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　资产配置建议

　　中金公司：近期市场快速上涨受到多方面因素支撑：整体预期上，投资者对2026年尤其是上半年普遍预期较为乐观；产业层面，科技成长相关产业近期事件性催化因素较多；资金情况，居民存款搬家叙事延续，与指数表现形成正反馈；汇率层面，人民币汇率近期继续走高，今日升至6.96关口。但短期市场上涨较快、成交放量，一定程度也需防范短期波动。

　　华泰证券：A股历史上还没有出现过连续3年“提估值”，在24-25年连续2年估值正贡献的情况下，如何看待26年的估值变化？在盈利预期稳定、增量资金入市的背景下，未来A股估值有希望继续提升，打破“不超过2年提估值”的历史规律。

　　东方财富证券：本周市场在增量资金流入预期、风险偏好提升、基本面边际改善预期的共同作用下继续强势上攻，情绪指标显示整体热度并未到极值水平。综合判断，我们认为春季行情仍有演绎空间，主题投资成为春季躁动行情主角，十五五规划重点行业方向依然值得关注。商业航天、人形机器人、量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口、第六代移动通信等。

　　国盛证券：目前债市面临多重冲击，股市走强、供给压力上升、通胀阶段性回升、央行购债规模有限等都对债市产生不利影响。我们预计1月债市或保持震荡，供给冲击过后，预计债市有望逐步修复，短期以短端加杠杆策略为主，静待配置机会，有望在1月下旬或之后。