国内首份汇集注册分析师观点的复盘日报。
AI摘要：2026 年货币宽松方向明确，流动性边际改善，春季躁动机会值得关注；国家电网 “十五五” 投资达 4 万亿，电网设备行业景气度提升，内外需求共振；存储芯片因 AI 需求大增持续涨价，国产存力产业链迎来扩产机遇，板块表现强势。
A股三大指数昨日小幅回调，沪指跌0.26%，深证成指跌0.18%，创业板指跌0.20%。沪深京三市成交额超过三万亿。行业板块涨少跌多，半导体、电网设备、电机板块涨幅居前，文化传媒、采掘行业、游戏、能源金属、医疗服务、互联网服务、船舶制造板块跌幅居前。
1、重视“春季躁动”投资机会
中金公司：2026年流动性展望
展望2026年的流动性环境，财政政策方面，从2025年12月政治局会议、中央经济工作会议表述来看，2026年财政政策或更加强调质效而非总量再度明显加码，我们预计2026年广义财政赤字率可能不会大幅上行，政府债发行虽大概率仍然前置，但规模同比增幅或较2025年放缓。货币政策方面，央行货币政策委员会四季度例会通稿大体延续了淡化对金融总量诉求的基调，利率衍生品市场隐含的降息预期也已经较2025年初的水平显著回调。
中国银河：重视“春季躁动”投资机会
投资中国股票市场有望获得超额回报，重视“春季躁动”投资机会。第一，央行再次释放宽货币信号；第二，人民币汇率的升值将推动中国资产风险溢价的下行，并改善中国金融账户的资本流入；第三，资本市场作为新旧动能转换的重要枢纽，将带动居民存款搬家。这些因素都将带来流动性在一季度出现较为明显的边际改善。
国盛证券：货币宽松大方向
当前经济仍属于“弱现实”，实际下行压力仍大，2026年“两新”政策提前下达，指向政策将主动靠前发力、力争经济“开门红”。具体到货币端，本次央行发布会宣布结构性货币政策工具“降价扩容”，释放了政策着力稳增长、稳预期的信号，并表示降准降息“仍有空间”，也进一步明确了货币宽松大方向。
2、电网设备迎利好
国家电网1月15日宣布，“十五五”期间，公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。
东莞证券：电网设备行业景气度提升
国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。国家电网公司在“十五五”期间加大固定资产投资力度，有利于提升电网设备行业景气度，并带动产业链相关企业发展。
中金公司：电网投资保持高景气
南网一季度计划电网投资同增超20%，持续看好特高压建设提速。特高压方面，青桂直流工程进入可研，赣江-赣南交流工程环评公示，蒙西-京津冀工程开工，我们持续看好“十五五”电网投资保持高景气，特高压项目建设有望加速。
国金证券：内外需求共振
电网设备框架：迈入总量稳增、结构分化的2万亿新阶段，行业驱动力发生质变，出海与主网为核心确定性。25年估算国内电网设备企业对应市场总规模超2万亿元，yoy+15%。
3、存储芯片多股涨停
东方财富证券：关注国产存力机会
从需求侧看，随着大模型持续推出，对于DRAM、NAND的需求将大幅提升。供给侧看，明年随着长江存储新产品和长鑫的HBM3等最新产品逐渐突破，叠加数据中心对于SSD及HBM需求快速提升导致供需错配，激发了长存及长鑫扩产动能。我们判断明年有望是两存扩产大年，建议重点关注国产存力产业链的整体机会。
华鑫证券：AI芯片大时代已经开启
近日，美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%-30%。与此同时，群联也宣布跟进暂停报价，具体涨幅将视市场动态而定。多家超大规模云厂商对NAND企业级固态硬盘的大额追加订单，正将NAND供给从消费市场转向企业市场。存储芯片进入新一轮周期。
东海证券：存储芯片持续涨价
存储市场方面，价格呈现普涨趋势。闪迪再度将NAND闪存报价上调约10%，覆盖消费级与企业级产品，延续了自4月以来的上涨态势。美光科技在9月一度暂停所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品报价，恢复后产品价格普遍上涨约20%。本轮价格上涨反映随着AI技术快速发展，AI服务器、数据中心等关键领域对存储芯片需求大增，建议持续关注后续存储芯片价格走势。
