AI摘要：1月16日港股三大指数高开低走小幅收跌，恒指、国指、恒生科技指数分别跌 0.29%、0.5%、0.11%。南向资金微幅净买入 9358.08 万港元，中芯国际等半导体股获大额净买入，中国移动遭抛售。盘面半导体、电力设备股逆势走强，港口海运、内房股走弱。大摩、中金等机构发布研报给出个股评级。国金证券建议港股沿科技、资源、红利三维布局，春季行情有望延续至年中。

　　1月16日，港股三大指数呈现高开低走行情，市场情绪表现疲弱，但总体跌幅不大。截止收盘，恒生指数跌0.29%，国企指数跌0.5%，恒生科技指数跌0.11%。南向资金今日净买入港股9358.08万港元。南向资金今日成交额1109.40亿港元，港股大市成交2550.79亿港元。南向十大成交股中，中芯国际、小米集团-W、华虹半导体分别获净买入10.84亿港元、8.67亿港元、5.85亿港元。中国移动、阿里健康、中国海洋石油分别遭净卖出10.74亿港元、4.62亿港元、1.08亿港元。

盘面上，继续表现相对强势；波罗的海干散货运价指数连跌第9日，港口及海运股走低，昨日尾盘冲高的内房股再度呈现跌势，影视娱乐股、濠赌股等多数下跌。另一方面，AI应用概念股午后部分回升，半导体行业逆势上涨，芯片半导体全天活跃且午后涨幅加大，龙头中芯国际涨2.39%；国家电网披露4万亿计划，电网迎景气周期，电力设备股继续涨势。

　　国家电网"十五五"拟投4万亿，港股电力设备股表现活跃。截至收盘，哈尔滨电气(01133.HK)涨5.78%、东方电气(01072.HK)涨4.92%、信义光能(00968.HK)涨2.56%、上海电气(02727.HK)涨1.82%。

　　港股成交额前二十

　　数据来源：Choice

　　里昂：升李宁(02331)目标价至18港元，维持“持有” 评级

　　里昂发布研报称，李宁(02331)2025年第四季零售销售表现温和，符合预期， 2025财年净利润率处于高单位数指引的高位，好过市场预期，但主要因关店以致成本减少以及政府补助。该行预计下一轮估值重估需要更多证据，以显示公司的新举措能带动零售销售回升。目标价由16港元上调至18港元，维持“持有”评级。

　　大摩：洛阳钼业(03993)盈喜符市场预期，目标价23.2港元

　　摩根士丹利发布研报称，现予洛阳钼业H股(03993)目标价23.2港元，洛阳钼业A股(603993.SH)目标价22.5元人民币，均予“增持”评级。

　　洛阳钼业发盈喜，料2025年净利润为200亿至208亿元人民币(下同)，同比增长48%至54%，符合市场预期的202亿元。单计去年第四季净利润介乎57至65亿元，按季升2%至16%。管理层表示，业绩理想主要受惠于产量及价格同步上升，加上成本控制得宜。

　　公司计划2026年铜产量为76万至82万吨，按中位数计算同比增长7%。并计划每年来自新收购巴西金矿的黄金产量为6吨至8吨，目标今年第一季完成收购。

　　中金：维持巨子生物(02367)“跑赢行业”评级，第二款重组胶原植入剂获批

　　中金发布研报称，维持巨子生物(02367)“跑赢行业”评级及目标价56港元，对应26-27年25/23x P/E，有55%上行空间，展望中长期，该行认为公司研发实力、品牌心智、团队凝聚力仍稳固，后续随着化妆品基本盘修复向好、医美贡献增量，建议关注布局机会。盈利预测与估值维持25-26年净利润并引入27年净利润预测24亿元，当前股价对应26-27年16/14x P/E。

　　国金证券：科技&资源&红利三维掘金港股机遇

　　2026年伊始，港股正在展开"春季行情"并有望延续至年中，主要得益于国内外宽松预期及政策驱动的协同发力;而下半年则需关注联储降息进程及国际关系等不确定性。

　　海外方面，2026年至少上半年美联储或仍处于连续降息通道中，利于改善港股流动性，收窄中美利差。

　　国内政策端，2026年为"十五五"开局，财政及货币政策有望双宽松以带动内需增长和企业盈利改善;"十五五"明确将人工智能、集成电路、先进制造等列为重点方向，这些核心资产高度集中在港股互联网与科技板块，由估值修复转为盈利驱动的可能性加强。此外，2024年"新国九条"强调通过提高分红、强化市值管理、严格退市与重组来推动上市公司长期价值重估，港股红利高息资产在该进程中具有比较优势。

　　基本面来看，2026年基于财政货币双宽的持续托底、"反内卷"及提振内需等政策延续以及外需韧性叠加汇率温和走强等因素共振，国内经济基本面有望展露复苏态势;2025年三季报恒生指数成分的合计营业收入及归母净利润的同比增速分别为+1.24pct、+2.10pct，港股企业盈利有望在2026年内需提振的背景下进一步改善。

　　资金面来看，2026年国内外降息环境以及政策鼓励中长期资金入市，均利于南下资金保持净流入趋势。

　　此外，国际局势有可能迎来阶段性缓和以及适度合作。

　　建议基金组合搭建"科技&资源&红利"的三维结构：2026年尤其上半年把握美联储降息及人民币升值预期的宽松环境，侧重在AI算力及应用端侧、商业航天等高端制造、上游资源等方向的暴露，并结合估值及事件催化因素阶段性加仓创新药与新消费等，加强组合整体进攻性、充分享受溢价;红利包括金融板块作为长期战略底仓，可增强防御性并持续提供股息回报。2026下半年若有海外降息停止、地缘关系等干扰因素，则建议动态再平衡组合权重以控制风险，可提高红利资产占比以发挥其稳定性优势。

　　科技:港股互联网/半导体/AI产业链为2026年布局主线。在全球科技共振周期下，港股科技既有硬件国产化加速的驱动，更有AI应用商业化验证的想象空间，兼有端侧硬件与人形机器人等新终端放量的逻辑，未来有望展露更强弹性。且港股相比全球科技具备估值优势，鉴于2026年至少上半年利率仍有宽松可能，叠加"十五五"政策助力，港股AI相关科技板块有望实现基本面驱动估值修复与盈利上修的双轮共振。

　　资源:受益于国内"反内卷"政策推动及全球需求好转，大宗商品价格中枢易上不易下，上游金属等周期板块企业盈利有望持续回升，重点关注有色金属的顺周期+AI科技双重驱动。2026年或延续美联储降息与全球去美元化，下半年地缘政治与全球贸易政策不确定性恐有抬升，具备金属的货币与避险属性强化，长期配置价值坚挺。

　　红利:战略底仓，方向建议关注低估值央国企、非银、香港地区公用事业等。2026上半年长端利率低位震荡结合海外宽松延续，南向资金与险资等长线资金持续增配，港股红利相对A股的股息优势仍在，具备估值回升与稳定现金回报的双重基础。

　　创新药&新消费:自下而上捕捉阿尔法为主，主动管理型基金更为适合。降息周期中创新药具弹性优势，交易拥挤度下降后或迎再配置窗口，结合BD落地等事件驱动节奏，可把握估值修复与业绩兑现的双击机会。新消费估值已调整至合理水平，2026年或仍围绕"情绪价值高性价比"演绎，但需精选确定性增速赛道。

　　1. 中金公司：维持阿里巴巴-SW跑赢行业评级目标价197港元

　　2. 招商证券(香港)：维持极兔速递-W买入评级

　　3. 招商证券(香港)：维持丘钛科技买入评级目标价13.18港元

　　4. 中金公司：维持巨子生物跑赢行业评级目标价56港元

　　5. 中金公司：维持康师傅控股跑赢行业评级目标价14港元

　　6. 中金公司：维持李宁买入评级目标价24.40港元

　　7. 中金公司：维持药明合联买入评级目标价88港元

　　8. 中金公司：维持药明生物买入评级目标价45港元

　　9. 中金公司：维持腾讯控股跑赢行业评级目标价700港元