AI基金中欧农业产业混合发起A（022521）披露2025年四季报，第四季度基金利润207.55万元，加权平均基金份额本期利润0.0558元。报告期内，基金净值增长率为3.35%，截至四季度末，基金规模为8230.68万元。

　　该基金属于偏股混合型基金，长期投资于消费股票。截至1月16日，单位净值为1.307元。基金经理是胡万程。

　　基金管理人在四季报中表示，2025 年四季度农业总体的表现比较平淡，猪价总体在底部区间运行，生猪养殖板块伴随着反内卷烈度的降低有所下跌，牧业产能持续去化的背景下股价完成了一波明显的上涨。在配置结构上，我们维持了生猪养殖的高仓位但结构进行了小幅调整，进一步增加了牧业板块二线标的的配置。

　　展望未来 1-2 年，我们仍看好牧业和生猪养殖行业。对于牧业而言，虽然主要标的已经有了不小的涨幅，但我们认为未来三年的行业上行可能相对确定，且这一个季度观察下来这个上行的高度会比我们此前预估的要更高，核心是我们观察到了一个有趣的现象：随着牛肉价格的回暖，行业已经有了小幅度的盈利，但是产能去化的速度却进一步加速了，这个背后的原因可能主要是两点：其一是漫长的底部使养殖户积累了比较大的负债，行情回暖后需要卖存货来降低负债；其二是经历了漫长的现金流亏损，养殖户心态已经受到了很严重的影响，对未来并不敢抱太高的预期，这种状态和资本市场从熊转牛的初期会面临比较大的卖出压力是同一个道理。

　　另外从价值层面来看，牧业相关的公司可能也并未到达合理市值。对于生猪养殖业，行业经历了接近一个季度的产能去化，去化幅度不算高，但考虑到后续行业会进入压力更大的深水区，产能去化的幅度会加大，拐点或将会越来越近。

　　截至1月16日，中欧农业产业混合发起A近三个月复权单位净值增长率为2.99%，位于同类可比基金7/85；近半年复权单位净值增长率为6.89%，位于同类可比基金20/85；近一年复权单位净值增长率为31.29%，位于同类可比基金1/83。

　　截至12月31日，基金成立以来夏普比率为1.8029。

　　截至1月16日，基金成立以来最大回撤为10.44%。单季度最大回撤出现在2025年三季度，为6.79%。

　　据定期报告数据统计，成立以来平均股票仓位为74.37%，同类平均为87.23%。2025年上半年末基金达到83.8%的最高仓位，2025年一季度末最低，为49.59%。

　　截至2025年四季度末，基金规模为8230.68万元。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是优然牧业、现代牧业、众兴菌业、德康农牧、天康生物、牧原股份、温氏股份、天润乳业、藏格矿业、海大集团。

　　核校：杨宁