本周股市的跌宕起伏，让笔者想起了一首歌《马儿啊，你慢些走》。2026年是丙午马年，虽春节尚未到来，上证指数便迫不及待地马蹄飞扬，将年开盘点位3986点踩在脚下，来到4200点整数关口，市场的日成交额接近4万亿元。笔者见过牛市，但没见过如此牛气冲天的走势。于是，监管部门开始对市场进行“降温”了。

　　一是几乎所有被热炒的个股都不约而同地发布公告，提醒投资者注意风险。从行业角度看，商业航天、芯片、人工智能等领域最为集中，公告的要点主要是，公司在行业中只是一个新兵，未能产生商业利益，只是做了前期布局，在往后的日子里具有不确定性。如果只是一家或几家公司提示风险，还算是个案的话，那么，几乎所有被热炒的个股都像约定好了似的同时提示风险，若仍视而不见，便是对监管信号的漠视。

　　二是适时调高两融比例。此前80万元市值可以融资100万元，现在要融资100万元，市值也需要达到100万元，但只对新两融客户适用新规。新规实际上是很温和的，但重要的看点还不在于此，而是新规出台的时间。从本周三午盘休市期间出台新规，就可以看出新规出台有紧迫性。受此影响，上证指数那一串具有标志性的跨年度连阳就此告一段落，大盘出现了强势震荡行情。

　　借此机会，我们不妨重温一下不同时期管理层对股市的基调。20年前的股市基调是：稳中有涨、涨幅有限；前几年的基调是：规范、透明、开放、有活力、有韧性；2025年又提出：防止股市大起大落、暴涨暴跌。由此可见，管理层在不同时期的表述，核心都是相通的：只有稳扎稳打，股市才能健康发展。

　　笔者认为，看得见的手与看不见的手对股市的适度干预，实际上对后市走势更为有利。“9·24”这波牛市行情，只有充分夯实其上涨基础才能走得更好、走得更远。一个不容忽视的事实是，从技术指标看，上证指数远离年线的走势，最终是会被拉回到年线附近的位置的。目前上证指数的年线在3600点附近，并以缓慢的速率向上延伸，而本周上证指数最高行至4190点，高于年线近600点，这意味着上方堆积着巨量的获利筹码。因此，与其日后以踩踏式方式进行调整，还不如主动调整，修复各项技术指标，这样牛市行情才能走得更高、更远。

　　在年初短短的两个交易周里，上证指数的上下空间已经渐次打开，其上下207点的空间都不会是今年全年的运行空间。换言之，4190点不会是今年上证指数的上影线高点，3983点也不可能是今年上证指数下影线的低点。所以，市场的机会就存在于这样的震荡空间之中。

　　马年即将来临，A股这匹马儿啊，你要慢些走噢慢些走，我们要把这壮丽的股市看个够。