行业操作逻辑迭代：从资源依赖到专业驱动

　　回顾行业发展历程，赵伟栋表示，与2024年前相比，上市公司破产重整的操作方法已发生根本性变革，专业化、精细化、体系化成为核心导向。“过去的重整业务，较多依赖资源与关系驱动，对专业研判和运作的要求不是太高，而当前的市场环境下，从业人员必须具备全方面能力，既要有对市场的敏锐洞察、对政策的精准把握，更要具备项目精细化管理的实操落地能力。”

　　展望未来三至五年，赵伟栋总结了行业发展的五大核心趋势:

　　第一，债务重组背景下，上市公司第一大股东股权转让、法拍及实控人变更的操作将贯穿重整全流程。他认为，这一变化要求投资者高度关注公司治理结构重塑带来的潜在影响，精准研判股权变动后的公司经营前景、资产注入的效果。

　　第二，提前处置好股价异动、停牌核查及非标成本、资金占用等情况与问题将成为重整行业常态。“重整过程中股价波动难以避免，这对投资者和从业人员的风险控制能力提出了更高要求。提前厘清并解决上市公司内部风险，是降低重整风险、营造有利推进环境的关键前提。”赵伟栋说。

　　第三，投资的核心逻辑将从“价值发现”向“价值创造”升级。“以往我们更多聚焦资产的潜在价值挖掘，未来则需要通过精细化运营管理，真正实现资产价值的实质性提升。”在赵伟栋看来，这既是对从业者能力的核心挑战，也是行业高质量发展的必然方向。

　　第四，具备产业背景与优秀投后管理体系的投资将有差异化优势。赵伟栋表示，单纯依赖价差套利的通道型投资模式将逐步失去生存空间，产业投资不仅需要资金支持，更离不开专业的投后管理团队，唯有如此才能保障项目长期稳定发展。

　　第五，专业化、精细化、体系化操作将成为行业共识。未来行业竞争不再依赖偶发性资源获取，而是要通过系统化管理与标准化服务提升核心竞争力。这一趋势将推动行业整体向更高水平、更规范的方向演进。

　　从业者核心能力：资源整合与共赢思维是关键

　　谈及行业从业者应具备的核心素养，赵伟栋认为，尽管不同机构与个人的解读存在差异，但做事的状态与心态至关重要。“重整业务的成败，关键在于能否有效聚合各方资源、整合核心成功要素，而非追求‘一家独大’。”他表示，资源整合能力与共赢思维是从业者立足行业的核心基础。

　　在业务方法论上，赵伟栋分享了博雅春芽的核心实践原则：“我们坚持资源与专业并行，透过过往十多年业务实践，提炼出稀缺资源、深刻认知、用心运作、有效闭环、持续迭代五个关键步骤，这既是我们业务开展的核心指引，也是我们持续迭代的方向。”

　　关于公司的项目筛选逻辑，赵伟栋介绍，博雅春芽采用漏斗型风控体系，每年从全市场5400余家上市公司中筛选出三四十家重点跟踪。具体而言，筛选过程分为两个核心环节：首先依据财务状况、市场前景、行业趋势等核心指标，初步筛选出三四百家具备潜力的标的；再结合公司自身资源禀赋与可触达能力，进一步评估重整可行性，最终锁定重点跟踪名单。

　　在项目筛选过程中，三条核心原则贯穿始终：一是重点追踪大概率能获得司法重整批文，且得到省级层面、监管部门及最高法支持的标的，这是项目推进的核心基础；二是作为产业或财务投资人介入后，需确保标的两三年内无爆雷、二次退市风险，三五年内确保绝对安全；三是持股期间需有有效的资产、业务、订单或优质概念注入，进一步巩固和扩大安全边界。

　　在风控层面，赵伟栋强调了两大核心加分指标：一是上市公司能否有效化解债务压力，二是能否彻底解决违规担保、资金占用、财务虚假记载等历史遗留问题。这两大问题的妥善解决，是实现企业价值重塑的关键前提。

　　谈及实践成果，博雅春芽此前投资的湖南步步高和福建傲农生物，通过系统性的化债重整，不仅实现了业务架构的优化重构，更完成了公司治理结构与核心企业文化的重塑，最终实现了企业脱离困境，企业价值的稳步提升。

　　“市场始终处于动态变化之中，唯有持续学习、主动适应，才能在行业中有一席之地。行业的成熟发展需要全体参与者的共同努力，未来博雅春芽也将继续秉持专业初心，深扎困境反转、化债重整细分赛道，在专业化、精细化、体系化的道路上持续深耕、聚焦、共赢、远行。”赵伟栋说。