【导读】金融总量平稳增长，为经济回升向好创造适宜货币金融环境
1月15日，中国人民银行发布2025年金融统计数据报告。报告显示，2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%。广义货币（M2）、狭义货币（M1）、本外币贷款余额同比分别增长8.5%、3.8%、6.2%。
受访专家表示，2025年金融总量平稳增长，M2增速加快为经济回升向好创造适宜货币金融环境。信贷结构呈现“企业强、居民弱”特点，投资消费有更多发力点。专家认为，央行推出一揽子举措将形成利好催化，助力经济结构转型和优化。
金融总量平稳增长
央行近日公布数据显示，2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%；2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年增加3.34万亿元。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，从央行发布的2025年12月及全年金融数据看，金融总量平稳增长，但融资结构显著分化。同时，利率下行和融资结构调整的步伐正在加快。
2025年12月末，广义货币（M2）余额同比增长8.5%，增速比上月高0.5个百分点，比上年同期高1.2个百分点；M1余额同比增长3.8%，增速较上月回落1.1个百分点，比上年同期高2.6个百分点。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，去年12月M2增长存在支撑，全年增速整体加快。2025全年来看，M2增速加快，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。而权益市场交投热度不减，带动居民存款延续活化，财政支出加大、化债资金带来企业活期存款增长，均有助于M1增速回升。
信贷结构分化：
企业端整体增长，居民端总体延续回落
数据显示，去年12月人民币贷款新增9100亿元，同比少增800亿元；分部门看，企业端整体增长，居民端总体延续回落。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，12月人民币贷款同比延续少增，结构上呈现“企业强、居民弱”的特点。去年全年看，人民币贷款同比少增1.82万亿元，主要原因是房地产市场持续下滑以及投资、消费动能偏弱，对企业和居民内生性贷款需求的拖累效应有所加大。
光大证券金融业首席分析师王一峰分析，零售领域贷款需求偏弱，对居民贷款增长形成较强制约。居民就业、收入等长周期变量未出现实质性改善，年末经营贷、消费贷均未有超季节性表现。居民贷款方面压力仍大，需求亟待提振，扩大财政贴息范围或是可选项。
在董希淼看来，企事业单位融资总体增长较快，特别是科技创新、绿色经济等重点领域贷款保持两位数增长。居民部门有效需求偏冷，居民部门在消费和购房上的贷款意愿持续低迷，这是内需有待提振的一个直接信号。
展望后续，温彬表示，一方面，“十五五”开局之年，“推动投资止跌回稳”的政策导向明确，政策性工具进一步发力，有望继续带动中长期配套融资需求。同时，传统制造业升级、新兴和未来产业加快发展所引致的融资需求预计仍强，“两重”、新动能、“投资于人”相关领域的投资及配套融资需求成为下阶段发力重点。
另一方面，大力提振消费、扩大内需成为未来政策的发力重心。居民端需求修复将侧重从改善收入、优化供给角度出发，同时消费贷贴息有望扩容、信用卡财政贴息或落地，各项支持性举措均有助于带动消费需求释放与零售端信用活动的逐步修复。同时，基于房地产在国民经济发展中的重要地位，2026年房地产政策预计进入以稳定预期、缩短调整时间为目标的新阶段，也有利于稳定居民信用。
一揽子政策将形成利好催化
2025年金融统计数据发布当日，央行副行长邹澜在国新办发布会上宣布将推出一揽子举措，包括降低结构性工具利率25个基点、单设民营企业再贷款、合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具、拓展多项工具的支持范围等。
王一峰认为，此次结构性政策量价优化调整是货币政策在协同促内需上的精准滴灌与前置安排，对银行经营量、价均有望形成利好催化。同时，金融支持性政策先行发力，有望同财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策形成协同配合，有效减轻居民、企业付息负担，推动居民端消费需求和企业端投资需求回暖，助力实体部门有效信贷需求进一步扩张。
温彬认为，一季度是银行信贷投放高峰，央行在2026年初及时推出一系列结构性工具改革举措，有利于降低银行负债成本，提高结构性工具的吸引力，在保证银行息差的同时，增强对重点领域信贷投放的积极性。同时，最大程度发挥货币政策的结构性调节功能，实现精准滴灌，进一步助力经济结构转型优化。此外，打通使用和合并工具、扩大支持范围，也有利于降低政策操作成本，避免政策资源冗余，提升政策工具的支持精准度和使用效率。
值得注意的是，邹澜称今年降准降息还有一定空间。
对此，温彬认为，关键是时间点和节奏，预计短期落地可能性降低，仍需相机抉择，等待合适和必要时机。
他表示，降息方面，2026年开年以来股市如火如荼，为防止股市等资产价格进一步过热，短期内降息的可能性降低。降准方面，目前央行货币投放的工具很多，买断式逆回购效果很好，加上近期大额净投放，短期降准的概率也在降低。下一步还要灵活开展国债买卖，与其他工具一起，保持流动性宽裕，为政府债券顺利发行创造良好的货币金融环境。
王青认为，“十五五”期间央行致力于构建科学稳健的货币政策体系。这意味着2026年货币政策不会大放大收，当前货币政策的一个重点是用好各类结构性货币政策工具，精准发力，持续推动新旧增长动能转换，夯实长期高质量发展基础。
温彬也认为，综合来看，2026年央行会继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕；但降准降息等传统工具的空间和操作幅度降低，更多运用结构性工具、类财政工具、强化政策一致性等来实现稳增长和多重平衡目标。
