今日（1.16），沪指再度震荡小跌，大消费连续第四日回调，消费ETF（159928）跌超1%，盘中成交额已超7.5亿元！资金持续涌入，盘中净申购4.74亿份，此前5日更是累计“吸金”超14.5亿元！
消息面上，央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款，重点支持中小民营企业；科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元并扩大支持范围；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示，今年降准降息还有一定空间。
当前市场热点轮动加速，资金高低切换！聚焦大消费板块，其估值性价比仍极具吸引力。截至1月15日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19倍，处于近10年1.77%分位点，比近10年历史上超98%的时间便宜，估值性价比更高！
港股方面，港股通消费50ETF（159268）震荡飘绿。热门成分股涨跌互现，泡泡玛特跌超5%，老铺黄金跌超4%，华润啤酒跌超1%，农夫山泉、海尔智家微跌；上涨方面，李宁涨超4%，万洲国际涨超1%，百胜中国、安踏体育微涨（标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介）。
【M2增速升至8.5%，财政货币一揽子政策蓄势待发】
2026年1月15日，央行公布了12月金融统计数据，数据显示：1）M2同比增长8.5%，增速较11月末上升0.5个百分点；2）M1同比增长3.8%，增速较11月末下降1.1个百分点；3）新增人民币贷款9100亿，同比少增800亿，增速6.4%，同11月末持平；4）新增社会融资规模2.2万亿，同比少增6457亿，增速8.3%，较11月末下降0.2个百分点。
会议方面，1月9日重要会议召开，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，会议提出“优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策”，“实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财政贴息政策”等多项政策安排。
1月14日，有关部门网站披露13日下午召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议。会议要求“要求各级财政部门要会同相关部门和经办机构完整准确把握财政金融协同促内需一揽子政策要求，简化流程环节，强化执行跟踪，切实推动政策落地见效。”
1月15日国新办举办发布会，央行、外汇局介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效相关内容，会上高层提出下调结构性货币政策工具利率25bp等两方面共计八项政策措施，财政、货币政策协同发力，促进扩大有效内需。
光大证券点评，2025年12月贷款投放再放量，2026年1月贷款“开门红”靠前发力。12月新增人民币贷款9100亿，年末增速收至6.4%，较年初下降1.1pct。12月企业生产经营活动重回扩张区间，制造业PMI为50.1%，产需指数同步回升。4Q25政策性金融工具落地见效，稳投资政策导向明确，带动投资活动扩张；贸易关系阶段性缓和，出口延续向好态势；年末企业备货需求升温，生产活跃度提升等因素共振下，12月对公部分信用需求有所好转，带动信用扩张环比改善。累计角度看，25年全年人民币贷款合计新增16.3万亿，同比少增1.8万亿，其中Q2-Q4合计新增6.5万亿，同比少增2.1万亿，季度间呈现出“6211”节奏，旺季集中投放过后信贷增长相对乏力，需求偏弱背景下银行年初集中抢量意愿较强。
12月票据连续“零利率”行情推高贷款增量。1M期票据转贴月内报价下限持续低于0.1%，中下旬持续出现“零利率”行情，银行12月收票诉求升温。12月内1M、3M、6M等主流期限转贴利率报价中枢分别为0.04%、0.45%、0.87%，环比11月分别变动-77bp、+2bp、+20bp。月内票据供给季节性多增，贴现强度不减，贴现承兑比76%，票据融资、未贴现月内分别新增3500、-1492亿，年末银行体系内存量票据18.6万亿，创历史新高，延续2024年以来持续扩张态势。
【2025年12月CPI同比提升，积极布局内需消费】
国海证券指出，2025年12月CPI同比上涨0.8%，提振消费政策效果持续显现。统计局1月9日发布最新数据：2025年12月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%。政策红利叠加元旦等因素，居民消费需求增加，带动当月CPI环比由降转涨。2025年12月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。从环比看，12月份，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%。提振消费政策效果持续显现，母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有上涨。2025年，全国居民消费价格指数（CPI）与上年持平，扣除食品和能源价格的核心CPI全年上涨0.7%。
2026年首批625亿元超长期特别国债资金正式投放。2026年1月1日，首批625亿元超长期特别国债资金正式投放，标志着新一轮消费品以旧换新“国补”全面开闸。政策实现三大升级：资金更足、方向更准（聚焦绿色智能大宗，家电限1级能效）、方式更活（支持国补+地补+平台券三重叠加）。在家电、数码和智能产品方面，2026年1月1日起，对个人消费者购买1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品，以及单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码和智能产品给予补贴。补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件。其中，家电产品每件补贴不超过1500元，数码和智能产品每件补贴不超过500元。
补贴品类增加智能眼镜品类。全国统一补贴的家电从2025年的12类缩减至6类，继续覆盖冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器，而微波炉、净水器等品类不再列入中央财政补贴范围。数码智能产品在延续手机、平板、智能手表手环补贴的基础上，新增了智能眼镜。此外，2025年政策涉及的家装、电动自行车以旧换新未被保留，智能家居（含适老化产品）的购新补贴授权地方自行制定。
消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/12/5）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。
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