专注于期权交易的投资者近来正日益排除美联储在2026年降息的可能性，转而押注美联储全年维持利率不变。而这一原来看上去颇为“非主流”的押注，目前也正在利率期货市场的实时变化中得以体现。

　　周四，美国劳动力市场充满韧性的迹象，促使投资者进一步减少对今年美联储降息的押注：

　　芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，周四盘中的利率期货显示，美联储今年降息一次或根本不降息的可能性达到了约37%，高于去年12月底的26%。

　　出现三次或三次以上25个基点降息的可能性，则已从去年底的43%降至32%。

　　这一转变正导致2年期美国国债收益率快速上升，缩小了其与基准10年期美债收益率之间的差距。

　　行情数据显示，各期限美债价格普跌，其中短债收益率领涨。截至纽约时段尾盘，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.07个基点报3.564%，5年期美债收益率涨5.94个基点报3.768%，10年期美债收益率涨4.53个基点报4.171%，30年期美债收益率涨1.31个基点报4.796%。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月10日当周，美国首次申请失业救济人数降至19.8万人，显著低于市场预期的21.5万人，也低于前值20.8万人。

　　这一数据再次表明美国劳动力需求依然相当强劲。此前，本月早些时候发布的12月份非农就业报告也显示，当月美国失业率出现了令人欣慰的下降。

　　美国经济强劲可能会加剧美联储内部的紧张局势，导致特朗普总统任命的官员中，主张降息的一方与反对进一步调整利率的一方之间的分歧进一步扩大。

　　美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯被华尔街许多人视为央行的摇摆票。他周一表示，“货币政策目前处于良好状态”，暗示近期内降息的必要性降低。此后，多位原本立场就偏鹰派的美联储地区联储主席，也均表达了支持暂停降息的立场。

　　瑞穗银行宏观策略主管Jordan Rochester指出，最新的就业数据有助于强化近期市场逐渐成形的“在新任美联储主席上任前不降息”的叙事。

　　在美债收益率的期限结构方面，摩根大通与道明证券等华尔街机构近期已押注短期美债收益率相对长期收益率有望走高，反映对美联储维持利率不变时间可能长于原先预期的判断。

　　这一布局与过去一年市场盛行的“收益率曲线趋陡”交易形成了鲜明对比。

　　尽管本周稍早公布的美国核心CPI数据超预期回落，一度支撑了市场对降息的期待，但近期已有多家华尔街银行将美联储降息时点预估延后。摩根大通经济学家与策略师在上周五非农数据公布后表示，他们不再认为今年会降息，转而预测2027年会加息。一个月前，汇丰证券也曾预测美联储在2027年前都不会有任何利率变动。