下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存……1月15日，人民银行副行长邹澜在国新办新闻发布会上表示，2026年要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。立足当前经济金融形势，人民银行推出两大方向共 8 项政策措施，涵盖下调结构性货币政策工具利率、降低商业用房贷款首付比例等关键举措，以精准施策为实体经济注入强劲动力。

　　金融体系对实体经济的信贷支持力度持续稳固。数据显示，2025年末金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%；若还原地方专项债置换对贷款的影响，增速在7%左右。全年人民币各项贷款新增16.27万亿元，金融体系对实体经济的信贷支持保持在较高水平。社会综合融资成本进一步降低，2025年12月，新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率都大约在3.1%。

　　【降利率】

　　结构性工具利率先行下调降准降息仍存空间

　　“降准降息，从今年看还有一定的空间。”邹澜在发布会上回应了市场高度关注的利率调整问题。

　　据邹澜介绍，从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这次人民银行也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

　　当日人民银行宣布的8项政策举措中，排在首位的就是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

　　王青认为，综合2026年经济金融形势，人民银行在先行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点后，年内有可能下调政策利率20-30个基点。这一判断也得到历史经验的佐证，2024年央行于1月25日下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，随后于当年的7月和9月分别下调政策利率（央行7天期逆回购利率）10个和20个基点。

　　“当前货币政策的一个重点是用好各类结构性货币政策工具，精准发力，持续推动新旧增长动能转换，夯实长期高质量发展基础。这也是今年宏观政策加大跨周期调节力度的体现。由此，可以排除2026年大幅度降息，以及实施大规模数量型宽松的可能。”王青认为。

　　【降首付比例】

　　利好商业地产去库存商业用房购房贷款最低首付比例降至30%

　　公寓、商铺、写字楼等非住宅类房产迎来利好。邹澜表示，人民银行会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。

　　在本次全国性政策出台之前，绝大多数城市均执行较高的商业用房首付要求，通常为50%，部分银行或特定项目甚至设定为60%或更高。此次央行发布的政策属于全国性调整，将商业用房购房贷款的最低首付比例统一下调至30%。

　　广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉分析认为，此次调整的背景，一方面是各地普遍面临着在售商业用房库存高企、去化周期高企（普遍在30个月，有的在50-70个月）的问题。另一方面，在售库存去化难度大，导致已供应土地和在建项目开发难度大。

　　“过去，对商业用房贷款，考虑到商用性质为主，加上担心炒作，一直奉行低杠杆的金融财经纪律。现在来看，炒作已经完全褪去，商业经营的角度看过剩已成定局。”李宇嘉表示，在居民加杠杆购房意愿下降的情况下，面对有结构性的贷款需求，放开是合理的。而且，考虑到银行评估价比较谨慎，30%的首付也并不低，未来还有可能再次降低。

　　【稳汇率】

　　防范汇率超调风险没必要通过贬值来获取国际贸易优势

　　近期人民币汇率呈现持续升值态势，汇率问题也成为市场关注的焦点。

　　邹澜强调道，关于汇率问题，中国汇率政策是清晰的、一贯的，坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。中国是负责任的大国，没有必要、也无意通过汇率贬值来获取国际贸易竞争优势。

　　2025年末，在市场力量推动下，人民币对美元汇率升破了7元。邹澜表示，这主要是2025年5月以来，中美经贸形势趋于缓和，美元指数有所走弱，人民币汇率相对美元升值。向前看，中国具有超大规模市场和完整产业链，科技创新和产业创新加速融合，新动能蓬勃发展，内需潜力不断释放，国内国际双循环更加畅通，宏观经济基本面长期向好，这对人民币汇率基本稳定形成了支撑。

　　但同时，邹澜指出，外部形势依然复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏还有不确定性，地缘政治冲击可能持续存在，对汇率走势会有一定的扰动，人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性。在这样的背景下，人民银行此次推出的8项政策中，就包括了鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具。

　　“外贸企业以人民币开展跨境贸易结算，基本上不受汇率波动的影响，这个比例目前大约是30%。以外币开展结算的，外汇套期保值的比率也上升到了30%左右。企业可以提前锁定汇兑成本，避免汇率波动对生产经营造成影响。总体上，相当于大约60%的进出口贸易受汇率变动的影响是比较小的。而且随着高水平制度型开放不断深化，金融服务水平不断改善，预计这个比例还会持续提升。”邹澜介绍说。

　　【结构性工具升级】

　　定向加码重点领域助力经济转型提质

　　除了利率、首付比例等关键举措，人民银行此次推出的8项新政中，多项措施聚焦于完善结构性货币政策工具，通过加大定向支持力度，助力经济结构转型优化。

　　一是将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度，并单设民营企业再贷款。合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业。

　　二是增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围。将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元，增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域。

　　三是合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。将此前已经设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元。

　　四是拓展碳减排支持工具的支持领域。纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目，引导银行支持全面绿色转型。

　　五是拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的支持领域中纳入健康产业。