近日，普益标准发布2025年四季度理财市场研报。2025年四季度，理财产品市场呈现发行量与收益预期同步回落的态势。同时，存续产品收益表现亦承压。其中，开放式固收类产品（不含现金管理类）各期限年化收益率全线回落。

　　《中国经营报》记者采访了解到，理财收益下行趋势短期内难以根本性逆转， 对于投资者而言，若风险承受能力较强，或可关注混合类、权益类产品。

　　业绩基准普遍下调

　　普益标准数据显示，2025年四季度，全市场新发产品6984款，环比减少941款。其中，封闭式产品发行量（5202款）环比大幅下滑897款，平均业绩比较基准亦下行0.11个百分点至2.38%；开放式产品发行量（1782款）环比小幅减少44款，平均业绩比较基准则下跌0.19个百分点至1.89%。

　　普益标准研究员石书玥表示，这或反映出在目前低利率市场环境下，各类资产收益中枢下移，带动产品业绩基准普遍下调。

　　同时，存续产品收益表现承压。2025年四季度，开放式固收类产品（不含现金管理类）各期限年化收益率全线回落，其中近3个月收益率环比下跌0.36个百分点至2.25%，跌幅相对显著；现金管理类产品收益率同样延续跌势。

　　但封闭式固收类产品在收益普遍下行中出现结构性差异，其近1个月年化收益率逆势上涨0.33个百分点至2.49%，中长期收益率如近3个月、近6个月等仍呈现下跌，表明产品整体收益压力并未根本扭转。

　　石书玥认为，整体而言，在货币环境维持宽松、市场利率低位运行的背景下，理财产品收益率普遍面临下行压力，但不同产品类型因期限结构、资产配置和估值方式差异，其短期表现也呈现出一定的分化特征。

　　收益率或长期处于下降趋势

　　金融理财专家周毅钦告诉记者，当前货币政策持续维持偏宽松基调，核心目标在于支持实体经济发展，在此背景下，市场利率实际运行中枢长期呈下行态势。理财产品的底层资产如债券、同业存单等，其收益率同步下滑，叠加长期存在的“资产荒”问题，直接导致理财收益缺乏稳定的资产端支撑，构成收益下行的基础逻辑。

　　近年来，信用风险事件频发对资产供给结构产生显著影响。周毅钦表示，一方面地方化债工作稳步推进，另一方面房地产市场及相关产业的债券出现违约情况，传统高息资产如城投债、部分产业债的供给量大幅缩减，这使得理财产品可配置的优质高息资产持续减少，进一步加剧了收益下行压力。

　　从长期来看，周毅钦认为，理财收益与存款利率类似，下行趋势短期内难以根本性逆转，预计未来两年仍将维持这一态势。但值得关注的是，理财行业正加速向多资产、多策略方向转型，例如固收+产品通过增配红利资产、优先股、REITs、量化等增厚收益，行业整体在积极探索收益提升路径，未来不同理财公司之间的产品收益分化将进一步加剧。

　　一位国有银行人士建议，对于投资者而言，可重点关注固收+产品；若风险承受能力较强，可将目光投向混合类、权益类产品——此类产品近期在股票市场向好的背景下表现亮眼，且部分理财公司的混合类、权益类产品已形成一定的产品体系，其收益表现具备一定竞争力。