近日，河南金星啤酒股份有限公司（以下简称“金星啤酒”）正式向香港联合交易所递交IPO申请，中信证券和中银国际担任联席保荐人。

　　招股书显示，本次募集资金将主要用于增强生产能力、拓展销售渠道、推进营销与品牌建设，以及推动产品创新和产品组合拓展。

全国销量第一

　　金星啤酒始建于1982年，目前在全国9个省份建立了16个啤酒生产基地，年产能达200万吨，累计获得国家级荣誉150余项。

　　近年来，在传统啤酒行业整体增速放缓的背景下，公司通过聚焦“中式精酿”实现战略转型，并在这一细分赛道中迅速确立了领先地位。

　　根据灼识咨询数据，按2024年销量计算，金星啤酒的中式精酿啤酒产品位居全国销量第一。公司将中国茶文化、药食文化、花果文化融入精酿啤酒，打造了一系列独具特色的中式精酿产品。例如，2024年8月推出的首款“金星毛尖中式精酿”，上市后获得了较高的市场关注；2025年5月上市的“金星冰糖葫芦”精酿啤酒，其抖音相关话题在三个月内播放量超过7.2亿；同年9月发布的“金星水蜜桃中式精酿”，则契合了年轻消费群体对口味创新和消费体验升级的需求。

　　伴随产品结构的优化和市场认可度的提升，金星啤酒经营业绩增长显著。据招股书披露，公司2023年、2024年和2025年前三季度分别实现营业收入3.56亿元、7.30亿元和11.09亿元；净利润分别为0.12亿元、1.25亿元、3.05亿元，呈现跨越式增长。

　　自2024年8月首款中式精酿产品上市以来，金星啤酒在约10个月内实现产销量突破10万吨，产品覆盖全国，并逐步进入英国、澳大利亚、新西兰、阿联酋以及东南亚等海外市场。

　　值得注意的是，中式精酿已由最初的探索性业务，升级为长期发展的核心战略。2025年前三季度，中式精酿啤酒贡献了公司总收入的78.1%。与此同时，产品结构的高端化也带动了盈利能力的大幅提升：毛利率由2023年的27.3%升至2025年前三季度的47%，净利率则从3.4%提升至27.5%。

行业前景广阔

　　受益于品质消费趋势带动，中国精酿啤酒市场在过去五年高速扩张，正逐步从“小众圈层”向“大众市场”渗透。

　　灼识咨询数据显示，2019年至2024年，中国精酿啤酒零售额从125亿元增长至632亿元，年复合增长率达38.4%。预计2024年至2029年仍将保持快速扩张，年均复合增长率达23.6%，2029年有望达到1821亿元。

　　中国精酿啤酒零售额占中国啤酒市场比例从2.1%提升至8.6%，预计到2029年将进一步提升至19.6%。

　　其中，融合茶叶、果汁等食材的“中国风味精酿”增速更快。2019年至2024年，以零售额计，中国风味精酿啤酒市场规模从15亿元快速增长至111亿元，复合年增长率高达49.3%；预计至2029年将进一步扩大至660亿元，2024年至2029年的复合年增长率为42.8%。

　　中国风味精酿啤酒零售额占中国精酿啤酒的比例从2019年的12%提升至2024年的17.6%，预计至2029年将提升至36.3%。

　　展望未来，随着品质意识不断觉醒，消费者更愿意为更高口感和工艺价值买单。数据显示，中国啤酒平均售价从2019年的每升14.6元提升至2024年的17.2元。灼识咨询预计到2029年，行业平均售价将进一步增长至每升19.2元。

　　同时，流通/非现饮渠道深度渗透，正成为啤酒行业增长的核心动能之一。

　　产品创新加速大众化渗透。果味、茶香、花香及特色食材等风味为代表的低苦感、高颜值的创新风味啤酒，配合“微醺、轻饮、她经济、生活仪式感”等多重流行消费叙事，吸引女性消费者、Z世代及初次饮酒人群，拓展消费边界。渠道亦日趋多元，内容电商、即时零售等新兴业态提供便利性，为啤酒行业创造出源源不断的增量市场。

　　在此背景下，金星啤酒凭借中式精酿快速崛起。2024年其在中国风味精酿市场排名第二（市占率7.5%），2025年前三季度跃居第一（市占率14.6%）。随着中国风味精酿高速增长，具备创新力与先发优势的企业有望持续领跑。