1月15日，清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩在新浪财经2025年会暨第18届金麒麟论坛上表示，为推动资本市场更好支持实体经济的发展，支持高水平科技自立自强，需要更加包容的创投市场、具备耐心的二级市场、完善健全的法治环境。

　　“科技创新最重要的推动力之一是风险投资。”田轩认为，当前，政府引导基金、政府投资平台等成为重要的风险投资基金出资人，而基金的评价与考核机制仍存在优化完善的空间。目前，考核周期多以年度为单位，且评价维度聚焦于单个投资项目，叠加投资追责机制，导致部分创业投资机构存在较强的避险倾向，难以践行“投早、投小”的投资策略，倾向于投资后期的成熟项目。研究发现，领投机构对失败的容忍度越高，被投企业上市以后创新的数量和质量会更高。因此，需要提高创投市场的包容度。

　　田轩表示，为支持科技创新，二级市场需要“不太积极”，即提高耐心和定力，特别是对于长周期的科技创新的投资活动。首先，可以通过设置AB股架构、推行交错董事会制度等，稳固上市公司控制权，保障长期创新战略免受短期资本的干扰。其次，需理性看待股票流动性的作用。最后，要培育长期机构投资者，让其选择具有科技创新潜力的企业进行监督，在必要时进行干预和保护。

　　此外，还要完善健全的法治环境。市场经济实际上是法治经济。研究发现，投资者保护情况越好，企业的研发投入就会越高，企业的投资效率就会越高。