来源丨时代商业研究院

　　2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（以下简称“金星啤酒”）正式向港交所递表拟主板上市，中信证券和中银国际担任联席保荐人。金星啤酒是全国食品行业和河南省重点企业，河南综合实力百强企业，致力于为国人酿造一杯独具中式风味的好啤酒。

　　根据金星啤酒官网显示，该公司年啤酒生产能力为200万吨，居河南之冠。目前在全国9省份建立了15个啤酒生产基地，金星啤酒“独资建厂、自我复制、小步快跑”的扩张模式，被业界称为“第三种扩张模式”。金星啤酒旗下有四大主要产品：中式精酿啤酒、1982原浆啤酒、金星新一代啤酒和纯生。近年来，金星啤酒开创了“中式精酿啤酒”这一全新品类——通过将中国传统文化元素融入产品设计，把茶叶与啤酒融合，使啤酒从一种西方符号转变为体现独特东方风味的饮品载体。招股书显示，2024年8月，该公司推出首款中式精酿啤酒——金星毛尖，并陆续拓展出茉莉花茶、冰糖葫芦及砂糖桔等更多品种。

　　据招股书，截至2025年9月30日，其所生产的中式精酿啤酒已包含50个SKU（单品品类），贡献了当期收入的78.1%。其中，中式精酿啤酒系列尤其是茶啤产品增长强劲。招股书显示，据灼识咨询，在2022—2024年间，该公司在中国精酿啤酒前五名企业中增长最快，加强了其在中式精酿啤酒这一新兴市场的领导地位。

　　财务数据方面，据招股书显示，2023—2024年，金星啤酒收入从3.56亿元增长至7.30亿元，2024年同比增长104.88%。截至2025年9月30日，其收入达到了11.10亿元，同期增长191.18%，业务扩张速度加快。毛利亦同步增长，2023年毛利为0.97亿元，2024年增至2.76亿元，同比增长184%。2025年前三季度毛利达5.21亿元，较2024年同期增长125%。毛利率逐年提升，2023—2025年前三季度的毛利率分别为27.3%、37.8%、47.0%，或表明其在成本控制和产品结构优化方面具有成效。

　　股权结构方面，招股书显示，截至最后实际可行日期，金星啤酒创始人张铁山通过金星控股间接持有金星啤酒74.56%的股权，张峰（张铁山儿子）直接持有金星啤酒8.95%的股权并通过员工平台间接持有金星啤酒6.55%的股权，呈现典型的家族绝对控股特征。

　　凭借中式精酿啤酒，金星啤酒打开了资本化的良好窗口，但其业绩增长依赖单一产品、家族绝对控股等问题，仍是不可忽视的重点。本次递表港股IPO是否能让金星啤酒再上一层楼，仍需持续关注。