A股迎来了一些变化！

　　今日早盘，A股市场走势偏弱，但不乏亮点。市场释放出三大信号：一是，在高位题材股退潮的同时，有色板块表现非常强势，结构性机会依然存在；二是在股市调整过程当中，国债市场并未表现得过于兴奋，显示风险偏好并未全速退潮；三是从早盘成交来看，亦有明显缩量，市场狂热似告一段落。

　　值得注意的是，有A股“吹哨人”之称的大摩再度发声。该行认为，此次监管层面主动出手，是旨在维持慢牛行情的表现。同时释放温和讯号，明确表示此次提高保证金比例“仅适用于新交易”，过往交易不受影响。不少市场人士亦认为，这一表述对于市场稳定非常重要。

　　三大信号

　　早盘，A股市场整体表现并不强，但逐渐回归健康状态。市场释放出三大信号：

　　一是，在高位题材股退潮的同时，有色板块表现非常强势。国晟科技、银河电子、再升科技、金风科技、鲁信创投、天普股份、航天电子等多只前期强势股封跌停板。同时，有色板块持续走高，锌方向展开补涨，罗平锌电、锌业股份双双涨停，中金岭南、驰宏锌锗、金钼股份等跟涨。结构性机会依然存在。

　　二是，国债市场并未表现得过于兴奋，显示风险偏好并未全速退潮。值得注意的是，虽然指数杀跌，但盘面上对于流动性的呵护亦有动作出现。截至早上10:50，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）成交近105亿，上证50ETF（510050）、科创50ETF易方达（588080）、沪深300ETF易方达（510310）均成交超20亿元，且已经超出昨日全天成交额。因此，在股市调整过程当中，国债市场并未表现得过于兴奋，显示风险偏好并未全速退潮。

　　三是，从早盘成交来看，市场狂热似告一段落。从早盘成交金额来看，早上一个半小时，成交额不足1.7万亿元，但昨天同期已经超过了2万亿元。而且，随着市场的调整，成交量可能还会出现一段收敛。这也意味着，市场狂热的情况可能也告一段落。

　　大摩发声

　　后续市场如何演绎？摩根士丹利（简称：大摩）发表报告称，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，实际上将杠杆上限从之前的1.25倍降至1倍。

　　因近期中国内地股市日均成交额已创下3.6万亿元的历史新高，该行认为，此次监管层面主动出手，是旨在维持“慢牛”行情的表现。 监管同时释放温和讯号，明确表示此次提高保证金比例仅适用于新交易，过往交易不受影响。

　　大摩认为，由于目前市场杠杆水平整体并不高，预计对市场流动性的影响有限。融资余额占A股总市值比例约为2.3%，也低于2015年高峰时期的3.8%。

　　华金证券邓利军也认为，由于当前市场处于盈利结构性回升和信用低位修复阶段，A股长期慢牛趋势未变。春季行情仍在进行中，市场趋势未完，主要驱动因素包括基本面弱修复、流动性宽松以及外部风险有限。经济修复虽弱，但科技和周期行业盈利增速有望继续上行，同时，市场资金面较为充裕。

　　东财图解·加点干货