债市要闻

　　【预告：国新办1月15日就货币金融政策支持实体经济高质量发展成效举行新闻发布会】

　　国务院新闻办公室将于2026年1月15日（星期四）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，并答记者问。

　　【央行开展9000亿元买断式逆回购操作为政府债券发行营造适宜的流动性环境】

　　中国人民银行1月14日公告称，1月15日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。央行本月加量续作6个月期买断式逆回购，实现净投放3000亿元，继续向市场注入中期流动性。业内专家认为，本次操作将为年初的政府债券发行、信贷“开门红”等营造适宜的流动性环境，呵护资金面平稳。

　　【财政部召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议】

　　财政部13日下午会同有关部门，在北京以线上线下相结合的方式召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议。会议深入贯彻中央经济工作会议精神，落实国务院常务会议部署，布置推进财政金融协同促内需一揽子政策工作，要求各级财政部门要会同相关部门和经办机构完整准确把握财政金融协同促内需一揽子政策要求，简化流程环节，强化执行跟踪，切实推动政策落地见效。参加会议的包括国务院有关部门和单位、省级财政部门、财政部各地监管局以及相关经办机构。

　　【新年320亿首只超长国债昨日发行，中标利率2.38%，高认购倍数彰显机构配置需求旺盛】

　　2026年首只超长期国债14日招标，而结果落地后，30年期国债活跃券的收益率掉头下行超1BP，回到2.30%左右。此前，国债发行规模偏大引发债市供给压力的担忧。业内人士认为，年初普通国债靠前发行存在必要性，单只国债发行规模或先升后落，配置力量逐步增强推动债市企稳。根据最新出炉的招标结果，30年期的“26附息国债02”发行规模320亿元，中标利率2.38% , 边际倍数22.16倍 , 全场倍数5.17倍。DM显示，“26附息国债02”市场预期中值在2.37%。昨日上午，主要期限国债收益率全线上行，30年期国债活跃券“25超长特别国债06”的收益率突破2.30%，最多时上行1.7BP至2.3120%。就在招标结果落地后，30年期活跃券收益率回落，截至13：30，上行幅度收窄至约0.5BP，回到2.30%下方。对于今年首只超长债的招标结果，业内人士表示，考虑超长债新券的流动性折价，整体符合预期，而认购倍数显示机构对超长期国债仍有旺盛配置需求。

　　【海关总署：2025年我国进出口总值首破45万亿元连续9年保持增长】

　　海关总署1月14日发布数据显示，2025年，我国货物贸易进出口总值45.47万亿元（人民币，下同），同比增长3.8%，自2017年起连续9年保持增长。其中，出口顶住逆风逆流，规模达到26.99万亿元，同比增长6.1%；进口18.48万亿元，规模创历史新高，同比增长0.5%，将连续17年成为全球第二大进口市场。2025年是“十四五”收官之年，回顾“十四五”时期我国外贸发展，累计进出口规模突破200万亿元，比“十三五”时期增长四成，年均增长7.1%。

　　【股市降温债市谨慎修复】

　　1月14日， 早盘股市反弹趋势较为强劲，债市收益率惯例高开，不过由于长端利率普遍已落在市场一致预期的合理点位，大部分长债调整幅度不算显著，仅30年国债、10年国开债等品种，上行幅度更为明显。午间沪深北交易所公告，2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。午后股市回调，长端利率相应重回下行通道，期间或受部分固收+产品同步止盈股债操作影响，13点50分前长端品种曾出现短时异动。全天来看，7年、10年期国债收益率分别下行0.9bp、0.3bp至1.73%、1.86%，30年期国债、10年期国开债收益率则上行0.9bp、0.4bp至2.30%、1.97%。结合CNEX情绪指数观察，尽管多头情绪相对占优，但主力买盘依旧是银行、保险以及午后的券商，基金依旧盘踞在卖盘序列。稍微拉长时间来看，1月7-14日，10年国债活跃券收益率已由1.90%高点渐进回到1.85%附近，不过年初基金负债难增，或也是债牛始终处于慢启动状态的原因之一。

　　解读：有专家表示，对于债市而言，随着监管出手抑制资本市场过热的情绪，股市慢牛信号逐渐明显，机构“强风偏”对债市情绪的持续压制或将告一段落。接下来的1月下旬，债市的定价逻辑或重回基本面变化与“宽货币”加力必要性的组合逻辑。

　　【债市“科技板”年度成绩单出炉 2025年科创债发行规模超7000亿元】

　　中国银行间市场交易商协会自2025年5月7日推出科技创新债券、构建债市“科技板”以来，围绕“扩主体、拓用途、减信披、活机制、优评级、加增信”六个方面提升债券市场与科技创新的适配性。2025年，银行间市场非金融企业科创债发行规模超7000亿元。

　　【三部门出手！换房退个税政策延至2027年底】

　　2026年1月14日，财政部、税务总局、住房城乡建设部联合发布公告，将支持居民换购住房的个人所得税退税政策延续至2027年12月31日。公告指出，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。多位受访人士表示，换房退个税政策于2022年9月30日落地，并在2023年8月延期至2025年12月31日，本次为第二次延期，政策延续了“出售自有住房后1年内重新购房可退税”的核心优惠，为房地产市场注入持续稳定的政策动力。

　　【湖南：推进利用专项债收购存量商品房用作保障性住房、人才住房、安置房和大学生宿舍等工作】

　　湖南省人民政府办公厅印发《关于推动2026年一季度经济实现平稳起步的若干举措》。其中指出，促进房地产市场平稳健康发展。推进利用专项债收购存量商品房用作保障性住房、人才住房、安置房和大学生宿舍等工作。开展商品房促销活动，围绕春节等重要节假日，组织各地通过线上和线下开展“安居芙蓉·畅购好房”促销活动。实施住房品质提升工程，满足人民群众的刚性和改善性需求。加大金融支持实体经济力度。开展省市两级债券融资调研走访活动，加大直接融资工作推进力度。深入推进企业上市“金芙蓉”跃升行动，力争新增境内外上市公司不少于2家。

　　【湘潭市：2025年成功退出3家融资平台整体退出率已达60%】

　　2025年，湘潭市国资委全力协调推动全市融资平台公司有序退出，年内成功退出3家，整体退出率已达60%。通过债务重组、低成本置换等一系列精细化操作，主要市属企业融资成本大幅下降，湘潭城发集团全口径债务综合成本降至3%以下。

　　【越来越多期权投资者押注美联储今年一整年都将维持利率不变】

　　专注于期权的交易员正在逐步排除美联储年内降息的预期，转而将投注转向美联储全年维持利率不变的情景。这一主题至少从上周五开始浮现。当时最新的美国就业数据显示，失业率意外走低。按市场定价衡量，这几乎抹去了美联储在本月政策会议上降息的可能性，也促使越来越多的交易员把对降息时间的预期进一步向后推迟。劳动力市场趋于稳定，使得决策者去年实施了三次、每次25个基点的降息之后，没有太多继续降息的理由，尤其是在通胀仍高于美联储目标的情况下。

　　【日本长期国债收益率创历史新高】

　　14日，在东京债券市场上，作为长期利率指标的10年期日本国债收益率一度升至2.18%，为1999年2月以来的新高。此外，20年期日本国债收益率一度上升至3.165%，刷新历史最高水平。除了国债价格下跌，外汇市场上，日元对美元汇率也急剧走软，13日一度跌至1美元兑换158.97日元。而去年10月初，日元对美元汇率还徘徊于1美元兑换147日元区间。

　　公开市场：

　　央行公告称，1月14日以固定利率、数量招标方式开展了2408亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2408亿元，中标量2408亿元。数据显示，当日286亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2122亿元。

　　信用债事件

　　■北辰实业：预计2025年净利润亏损26.80亿元-33.10亿元；

　　■节能铁汉：预计2025年净亏损16.97亿元—22.62亿元；

　　■沪硅产业：预计2025年净亏损12.8亿元-15.3亿元；

　　■金隅集团：预计2025年度净利润亏损9亿元-12亿元；

　　■嘉美包装：2025年净利同比预降43%-53%;

　　■五矿发展：拟置换原有业务相关的主要资产及负债与五矿矿业100%股权、鲁中矿业100%股权中的等值部分，今起复牌；

　　■天地源：对建设工程施工合同纠纷案提起上诉，涉案金额3748.771万元；

　　■受托管理人：鑫苑中国及子公司新增1条失信被执行人信息，涉案金额为1572万元；

　　■上交所：对宜都市国通投资开发有限责任公司及有关责任人予以通报批评，未按约定使用募集资金；

　　■上交所：对伊川财源实业投资有限责任公司及有关责任人予以通报批评，违规转借募集资金；

　　■科达制造：正在筹划收购公司控股子公司特福国际控股少数股权；

　　■青岛上合控股集团：公司控股股东变更为上合示范区管委会；

　　■“23西安经发MTN002、23西安经发MTN001”持有人会议：会议未生效，转让重要子公司股权的议案未生效；

　　■海隆控股：HILOHO 9.75 11/18/24同意征求届满期限延长至1月22日；

　　■科达制造：正在筹划收购公司控股子公司特福国际控股少数股权；

　　■23科学城MTN001：票面利率下调330BP至0.1%，回售申请期为1月14日至1月20日。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.07BP报1.392%，创逾一个月新高；7天期上行1.94BP报1.5668%，14天期上行3.75BP报1.5871%。

　　Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行0.1BP报1.39%；7天期上行2.7BP报1.55%；14天期上行3.3BP报1.567%；1个月期上行0.1BP报1.56%。

　　银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨3.0个基点报1.53%；FR007涨3.0个基点报1.6%；FR014涨2.0个基点报1.63%。

　　银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001持平报1.4%；FDR007涨2.0个基点报1.55%；FDR014涨5.0个基点报1.55%。

　　【利率债|午后收益率回落，10年国债翻红，30年期依然上行0.8BP】

　　周三，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.04%报111.27元，10年期主力合约涨0.08%报107.93元，5年期主力合约涨0.04%报105.655元，2年期主力合约收平报102.334元。

　　银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率下行0.7bp报1.853%，30年期国债活跃券2500006收益率上行0.8bp报2.302%，10年期国开活跃券250215收益率下行0.05bp报1.9625%。

　　业内人士指出，昨日早盘权益市场强势，股债负相关性延续，主要利率债收益率普遍上行，股债负相关效应持续，市场情绪趋于谨慎。随着新年首期30年期国债招标结果落地，以及午后权益市场跳水，债市收益率上行幅度收敛。股市波动幅度加大，对债市会有影响，但债市最终仍会回归基本面与政策面逻辑。

　　【信用债|信用债收益率表现分化，全天总成交金额缩量至1129亿元】

　　周三，信用债收益率表现分化，信用利差多数走阔，全天总成交金额缩量至1129亿元；万科债普遍下跌，“23万科01”跌超56%；中航产融债普遍下跌，“24产融06”跌超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.99个基点报1.7104%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.99个基点报1.8204%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.11个基点报1.6991%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.11个基点报1.797%。

　　无涨幅超2%的信用债，“21厦港01”、“25中国平煤MTN007”、“03三峡债”涨幅居前，分别涨1.99%、1.41%、1.38%，分别成交49.7万元、4039.14万元、11.95万元。

　　跌幅超2%的信用债共13只，“23万科01”、“22金堂01”、“22万科06”跌幅居前，分别跌56.12%、4.83%、4.44%，分别成交38.93万元、17.3万元、183.54万元。

　　高收益债：共163只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科01”、“22万科02”、“21万科04”收益率居前，分别为527.01%、253.5%、87.19%，分别成交38.93万元、4.71万元、321.87万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌5.8个基点报4.338%】

　　周三，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌5.8个基点报4.338%，法国10年期国债收益率跌3.1个基点报3.488%，德国10年期国债收益率跌3.3个基点报2.812%，意大利10年期国债收益率跌2.9个基点报3.448%，西班牙10年期国债收益率跌2.6个基点报3.213%。

　　【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌1.86个基点报3.510%】

　　周三，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌1.86个基点报3.510%，3年期美债收益率跌2.50个基点报3.561%，5年期美债收益率跌4.01个基点报3.712%，10年期美债收益率跌4.33个基点报4.132%，30年期美债收益率跌5.07个基点报4.785%。