今日（1.14），港股科技持续火爆，100%纯度的港股通科技30ETF（520980）大涨近3%，盘中已放量成交3亿元！资金面上，近4日有2日获资金关注，累计“吸金”超4100万元！

　　同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）亦涨近2%，盘中成交额已超3亿元。资金面上，近20日有8日获资金青睐，累计净流入超1.7亿元，基金最新融资余额再度攀升至近1.5亿元，最新规模达76.3亿元！

　　消息面上，阿里千问月活突破1亿。上线两个月，千问C端月活跃用户数（MAU）已突破1亿，在学生和白领人群中增长迅猛。据多位行业人士透露，几家竞品流量平台此前已对千问APP做出限制。据悉，千问本周四将发布重磅产品迭代。

　　1月13日，快手科技宣布，可灵AI 2025年12月的当月收入突破2000万美元，对应年化收入运行率（简称ARR）达2.4亿美元。此前，可灵AI曾在2025年3月，即正式上线的第10个月宣布ARR突破1亿美元。去年12月以来，可灵先后发布全球首个大一统多模态视频模型可灵O1及具备“音画同出”能力的可灵2.6模型，并上线全新的动作控制等功能，产品保持高速迭代。

　　港股科技热门股中，阿里健康暴涨超15%，快手-W涨超6%，阿里巴巴-W涨近5%，中芯国际涨超2%，腾讯控股涨超1%。

　　南向资金持续流入港股。近七日以来，小米集团-W以64.7亿港元的净买入位居榜首，腾讯控股、快手-W、阿里巴巴-W也均位于净买入榜前十。

　　【机构：中国“谷歌”大模型加速迭代带动阿里全生态】

　　国联民生证券指出，持续看好阿里巴巴云业务生态布局。

　　多模态方面，阿里巴巴视频模型有望成为AI+影视的奇点。阿里巴巴Qwen3-VL架构领先，有望解决AI视频的一致性、时长限制等核心痛点。2025年9月，阿里巴巴推出Qwen3-VL底座模型，为多模态视觉语言模型。Qwen3-VL基于transformer架构，引入DeepStack机制，保留了从低级到高级的丰富视觉信息增强了视觉-语言的对齐。同时，该模型显式的文本时间戳token增强模型对长视频时间上下文的理解和定位能力。

　　基于Qwen3-VL底座模型，阿里近期发布专为多模态信息检索与跨模态理解设计的Qwen3-VL-Embedding和Qwen3-VL-Reranker模型系列。Qwen3-VL-Embedding采用双塔架构，将不同模态的内容独立编码为统一的向量，适合处理海量数据的并行计算。Qwen3-VL-Reranker 采用单塔架构，通过内部的交叉注意力机制，深度分析查询与文档之间的语义关联，从而输出精确的相关性分数。实际应用中，Embedding负责快速召回，Reranker负责精细化重排序，构成“两阶段检索流程”，显著提升最终结果精度。

　　国联民生认为，阿里Qwen3-VL模型架构聚焦解决时空建模不平衡问题，包括空间物理规律以及时间认知不一致的痛点：通过增强型交错MroPE架构优化时空建模统一，同时通过DeepStack机制实现视觉和语言对齐，提出了解决现有视频大模型中Prompt与视频生成割裂问题的框架。若Qwen3-VL能顺利落地，AI+影视有望迎来奇点。当前视频模型生成时长主要受限于算力和长时序连续性不足等痛点，目前视频生成模型多应用于对空间物理合理性要求较低的短剧领域。若Qwen3-VL顺利落地并解决时间轴对齐、空间一致性等问题，理论上可突破当前视频模型单条生成时长限制，有望迎来AI+影视级内容生产技术奇点。

　　云业务“软+硬”生态布局完善，模型迭代速度有望持续加速。基于阿里巴巴现有算力+生态优势，阿里巴巴在国内大厂中模型迭代升级有望持续加速，除了多模态系列模型的迭代更新外，Qwen 3.5有望很快推出，千问App在阿里体系内的打通式布局有望提速。叠加在芯片领域的前瞻布局，阿里巴巴是现有上市公司中为数不多的硬件+软件+生态全方位布局的公司。（来源：国联民生20260113《中国“谷歌”大模型加速迭代带动阿里全生态》）

　　【2026港股三重门开，港股科技“戴维斯三击”！】

　　西部证券指出，2025年，港股整体跑赢A股，但下半年美元走强、南向资金流入放缓、基本面边际恶化导致港股相对A股偏弱。2026年，①美元回归走弱区间驱动国际资本增配港股+②人民币升值吸引滞留海外的中国资本流回升叠加潜在的化债政策修复中国基本面，三重因素驱动下，港股吹响反攻的号角。

　　港股的贝塔来自“三重门”：国际资本、中国资本和中国经济。

　　1、一重门开：2026美元回归走弱区间驱动，国际资本增配港股。国际资本流动与美元指数相关，美元指数走弱驱动国际资本流入港股。2025年美元趋势性走弱，但下半年美元指数有所反弹，导致港股相对A股走弱。2026年美元指数大概率回归走弱区间：①美债问题侵蚀美元信用，美高层为了中期选举进行财政刺激将进一步加剧美国债务问题；②美联储延续宽松基调，价格政策上，美联储降息预期领跑其他发达经济体，数量政策上，美联储2025年已经开启RMP，2026年如果美国再遭流动性冲击，美联储有望将RMP升级为QE。

　　2、二重门开：2026人民币升值吸引滞留海外的中国资本流入港股。2025年南向资金放量流入港股，节奏上来看，2025年上半年南向资金放量流入，下半年由于A股预期收益率更高，叠加人民币升值趋势确立，南向资金流入放缓，导致港股相对A股走弱。

　　2026年，流入港股的中国资本将不再是单一的内地南向资金，大量滞留海外的中国资本或将加入港股投资，不同于南向资金需要考虑A股机会成本和汇兑损益，滞留海外的中国资本投资港股更加顺畅，既能规避跨境资本换汇人民币的摩擦成本，又能享受人民币升值带来的中国资产系统性修复的红利。

　　3、三重门开：2026实体部门现金流量表和资产负债表相继修复，中国经济繁荣起点。企业盈利增速回升阶段，港股往往跑赢A股。2025年中国基本面偏弱，A股和港股都是估值驱动的流动性行情。2026年，基准假设下，CPI和PPI价格回升驱动企业盈利弱修复，类似于2013年走出盈利圆弧底；乐观假设下，美联储QE打开国内化债政策空间，大规模化债政策刺激下，经济迎来强修复。

　　2026港股三重门开，港股科技迎“戴维斯三击”。西部证券表示，港股科技2025年相对滞涨，具备高赔率空间，“戴维斯三击”下，有望成为2026年弹性最大的方向之一。

　　（来源：西部证券20260112《港股“三重门”》）