阿波罗全球管理公司的首席经济学家Torsten Slk对2026年由债务驱动的资本支出计划提出了新的警告。

　　Slk指出，人们普遍预期人工智能巨头将成为今年投资级债券发行的重要推动力量。不过在他看来，随着科技公司为建设数据中心及其他基础设施而寻求资金，大量新债券涌入市场，这势必会对利率造成上行压力。

　　Slk提出另一点担忧，即更多的企业债券发行可能会将投资者从其他债券市场吸引走。

　　他写道，“超大型债券发行量的大幅增加引发了这样一个问题：谁会成为投资级企业债券的边际购买者呢？”Slk补充道，若资金从国债市场流向大型企业债，那么国债需求下降导致国债利率上升，从而给利率水平带来上行压力；若资金来自抵押贷款债券市场，那么则会给抵押贷款利差带来上行压力。

　　债券发行规模很高

　　这位经济学家指出，尽管华尔街各大银行对于“2026年借贷规模究竟会达到何种程度”难以达成一致意见，但它们都预测发行量将会很高。

　　根据分析师的普遍预计，今年将有1.6万亿美元至2.25万亿美元的投资级债券发售。

　　诸如 Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文等公司于2025年共发行了1000亿美元的债券。据美国银行称，这一数额是他们前一年筹集资金总额的两倍还多。

　　对此，Slk表示，投资者应当评估人工智能建设（特别是用于建设更多的数据中心及其他基础设施）所需的资金来源问题。

　　Slk并非是唯一一位对高额人工智能投入可能带来的更广泛经济影响表示担忧的经济学家。此前，穆迪分析公司的首席经济学家赞迪（Mark Zandi）表示，科技行业的借贷规模已超过了互联网泡沫时期的水平，并补充说，如果科技行业的增长停滞，后果可能会非常严重。