港股收评

　　1月12日，港股市场在AI应用大爆发带动下，市场做多情绪高涨。截止收盘，恒生科技指数一马当先，最终收涨3.1%，恒生指数、国企指数分别上涨1.44%及1.9%。

　　盘面上，权重科技股亦表现强势，快手涨超7%，美团涨6.6%，百度，阿里巴巴涨超5%；受多重利好助推，AI应用题材全线爆发，迈富时、智谱飙涨超31%领衔；AI医疗股、半导体、餐饮、军工、内银、黄金股纷纷上涨。另一方面，2025年保险业两千余张罚单罚超4亿，百万级“大单”频出，保险股全天低迷；家电股、濠赌股、航空股、内房股、光伏股走势低迷。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股73.06亿港元。南向资金今日成交额1474.94亿港元，港股大市成交3062.23亿港元。南向十大成交股中，快手-W、腾讯控股、南方恒生科技分别获净买入22.45亿港元、20.12亿港元、8.58亿港元。中国移动、美团-W、中国平安分别遭净卖出10.30亿港元、4.82亿港元、3.42亿港元。

　　市场热点

　　商业航天股迎政策红利

　　截至收盘，亚太卫星(01045.HK)涨18.16%、蓝思科技(06613.HK)涨4.10%、金风科技(02208.HK)涨3.90%。

　　据国际电信联盟官网披露，我国于2025年12月向ITU申请超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗卫星申请来自新成立的无线电创新院。

　　行业分析认为，商业航天连续两年(2024-2025年)被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业的地位获得国家确认。在政策与市场双轮驱动下，中国商业航天已进入快速发展阶段，预计2030年市场规模将达8万亿元人民币。

　　资本化加持叠加GEO新赛道，港股AI概念集体飙涨再掀热潮

　　截至发稿，智谱(02513.HK)涨31.4%、MINIMAX(00100.HK)涨15.36%，双双刷新自上周挂牌以来的新高。此外，英矽智能(03696.HK)、天数智芯(09903.HK)等新晋上市的AI概念股也集体走强。

　　短线来看，2026年开年以来，大批AI产业链公司在港股批量上市，不仅激发了新一轮的AI投资热潮。且随着行业资本化进程加速，也有望带动行业进入扩张周期。

　　据发售公告，智谱及Minimax两家大模型公司本次IPO募资分别达43.48亿和55.4亿港元，其中绝大部分资金将用于模型研发。

　　此外，英矽智能、天数智芯、壁仞科技等AI产业链公司的募资规模均达数十亿，也都将分别用于与AI有关的软、硬件产品的商业化。

　　开源证券此前发布的研究也显示，借助资本市场提升融资能力、补充现金，将有利于加大产业链模型研发投入，并拉动算力需求，加速AI应用在B、C 端商业化进程。

　　另一方面，近日不少机构纷纷看好“生成式引擎优化”(GEO)这一AI领域的新赛道。受炒作情绪带动，AI板块也迎来了新的行情催化剂。

　　研究显示，当前AI搜索正逐步改变用户决策路径，从数字营销到电商再到内容及体验经济均有望为大模型提供变现场景。

　　消息面上，马斯克当地时间1月10日还在社交媒体平台X发文称，将在一周内正式开源X平台最新的内容推荐算法，且预告xAI下月升级Grok Code，将支持一次性完成很多复杂的编程任务。多重利好叠加下，市场情绪也被迅速点燃。

　　综合来看，当前港股AI板块正不断壮大，在IPO“批量化”落地，AI进入商业化加速周期的双重趋势下，也在延续着较高的景气度。

　　机构观点

　　宏观展望

　　台积电Q4财报前瞻：得益于AI需求，利润或飙升27%创下历史新高

　　芯片代工巨头台积电公司的第四季度净利润预计将增长27%，创下历史新高，这得益于对人工智能（AI）基础设施的庞大需求量。

　　根据LSEG集团旗下SmartEstimate研究机构的预测数据，19位资深分析师的综合评估显示，台积电预计在截至2025年末的三个月内实现净利润4752亿新台币（约合150.2亿美元）。

　　若台积电利润额能够达到分析师预期，那么将创下公司单季净利润的历史新高，并且也将是其连续第八个盈利增长的季度。

　　研究公司IDC的高级研究经理Galen Zeng表示，第四季度的营收得益于台积电3纳米产能的充分利用，以及人工智能领域的持续强劲需求也起到了推动作用。同时，作为苹果公司主要的芯片提供商，台积电也一定程度受益于去年9月发布的苹果iPhone 17的强劲销量。

　　展望未来，Galen Zeng表示，IDC预计台积电在2026年全年的营收以美元计价将增长25%至30%，高于此前预测的22%至26%。他指出，人工智能加速器需求的持续增长、以及台积电公司下一代2纳米节点的明显贡献是增长背后的主要原因。

　　Zeng还补充称，人工智能加速器制造市场预计到2026年同比增长78%。

　　AI导购即将全面登场！谷歌宣布与多家大型零售商达成合作

　　谷歌正在进一步探索人工智能（AI）的应用方向。上周日，谷歌表示，正在与沃尔玛、Shopify、Wayfair 和其他大型零售商合作，计划将聊天机器人Gemini变成一个虚拟商家和购物助手。

　　谷歌称，Gemini的即时结账功能将允许顾客无需离开Gemini聊天窗口，即可从某些商家和一系列支付提供商处购买商品。

　　以沃尔玛为例，将沃尔玛账户与Gemini账户关联的顾客将根据其过去的购买记录收到推荐，且顾客通过Gemini决定购买的任何产品都可以与沃尔玛或山姆会员店的在线购物车合并。

　　沃尔玛与谷歌在一份联合声明中表示，传统的网络或应用程序搜索正过渡到AI智能体主导的商业模式，这代表着零售业的下一个伟大变革。

　　这也不是人工智能行业第一次尝试涉足零售行业。去年10月，OpenAI也与沃尔玛宣布了一项类似的协议，称将允许ChatGPT会员使用即时结账功能购买沃尔玛网站上除生鲜食品外的所有商品。

　　谷歌、OpenAI 和亚马逊都在竞相开发相关工具，旨在实现无缝的AI购物体验，让用户无需跳转到零售商网站，即可通过聊天机器人完成从浏览到购买的整个流程。而最近几个月来，OpenAI和谷歌之间的竞争尤其激烈。

　　根据Salesforce估计，去年假日购物季期间，人工智能以某种方式影响了全球零售总额，规模高达2720亿美元，占到销售总额的20%。Adobe公司也在一份报告中指出，假日购物季期间，由AI带动的网站流量年增长率高达693.4%，反映出人工智能对零售业的巨大影响。

　　个股机会

　　富瑞：料哔哩哔哩-W(09626)去年第四季业绩符合预期，维持“买入”评级

　　富瑞发布研报称，对于哔哩哔哩-W(09626)2025年第四季业绩预览，预期季内营收及非通用会计准则营业利润符合该行预测，总营收年增约5%不变，达81亿元人民币;予哔哩哔哩(BILI.US)美股目标价34美元，港股目标价267港元; 维持“买入”评级。

　　按业务划分，该行预计手机游戏营收按季增1%，线上广告营收年增21%至29亿元人民币（占总营收36%），主要受多项增长因素驱动，包括日活跃用户、流量及每千次展示广告收入。

　　该行又指，游戏方面，《逃离鸭科夫》取得成功，游戏策略聚焦于垂直品类的领先地位、产品长线营运及年轻世代。根据该行的2026年展望报告，预测人工智能将成为重点领域，而娱乐产业因其防御性质受到青睐。

　　小摩：继续看好铜及金，紫金矿业(02899)仍为首选标的

　　摩根大通发布研报称，对2026年基础材料板块的偏好顺序为：铜/金>铝>锂>煤>钢铁; 受到供应中断或供应紧张，及进一步并购活动推动下，预计今年MSCI中国材料指数将持续跑赢MSCI中国指数。紫金矿业(02899)仍是小摩今年的首选标的，继续看好洛阳钼业(03993)、中国铝业(02600)及中国宏桥(01378)。

　　基于小摩对铜的正面看法，将江西铜业股份(00358)评级上调至中性; 又认为中国政策仍是大宗商品价格的主要驱动力，但自2025年第四季起，反内卷政策的后续执行与力度较预期温和。削减过剩产能是一项多年的努力，在没有更大幅度的减产措施下，预计钢铁利润率将维持低位。故将宝钢股份(600019.SH)评级下调至“中性”，鞍钢股份(00347)下调至减持。

　　华鑫证券：维持布鲁可(00325)“买入”评级，看IP驱动新品与海外进展

　　华鑫证券发布研报称，考虑到中国潮玩行业仍处于上升通道，布鲁可(00325)作为拼搭积木人玩具的头部企业，将充分受益于行业扩容，同时集团不断新增合作IP且节奏化推出新品，业绩稳步增长，维持“买入”投资评级。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普跌，纳斯达克100指数期货跌0.97%，标普500指数期货跌0.69%，道指期货跌0.73%。

　　特朗普周末点燃地缘冲突局势，现货黄金、白银集体冲击历史新高。

　　中概股盘前走高，金山云大涨13%，阿里巴巴涨超4%，百度、哔哩哔哩涨超3%，拼多多、京东涨超1%。

　　贵金属概念股普涨，白银ETF SLV 盘前涨超5%，两倍做多白银ETF AGQ 涨超11%，泛美白银涨超7%，黄金ETF GLD 盘前涨超2%。

　　财经日历