摩根士丹利中国首席经济学家邢自强

　　上证报中国证券网讯1月11日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在2026中国首席经济学家论坛年会上表示，以美元为代表的法币体系正遭遇信用侵蚀，相对法币以外的资产呈现贬值趋势，能源、贵金属等战略资产及部分非传统法币体系资产愈发受到市场青睐。

　　谈及美元未来走势，邢自强表示，当前美国通过高增长、高通胀来压低实际利率，从而化解债务的模式，与二战后美国化解债务的手段相似。长期来看，化债手段存在副作用，美元贬值趋势已逐步显现。以美元指数作为标杆，2025年美元指数贬值近10%，2026年贬值进程或持续。与此同时，欧洲等经济体同样面临债务高企、赤字膨胀问题，且未搭上AI革命快车导致滞后于美国，这使得发达国家法币之间的相对汇率波动，本质是一场“相互比烂”的过程。

　　从全球货币体系演变来看，邢自强认为，受全球多数经济体采取“向内看”的政策影响，以美元为代表的整体法币体系的基础在降低，法币以外的战略资产越来越在资产配置中受到青睐。其中，以能源、贵金属为代表的一些战略资产，相对于以美元为代表的法币体系升值趋势更为明确。他表示，某种意义上，人民币资产也可以被视为以美国为代表的传统法币体系以外的一种资产，关键在于资产的收益率能否足够吸引长期配置。

　　此外，在未来行业配置展望方面，邢自强表示，在当前形势下，高科技行业成为结构性赛道机会。人工智能、生物制药、人形机器人等领域作为亮点，技术创新动能强劲，有望持续吸引市场关注。