2025年公募基金全年业绩榜单日前正式出炉。权益市场回暖之下，去年公募基金业绩迎来显著改善。Wind数据显示，在全市场13618只基金产品中（不同份额基金合并计算，下同），共有11353只2025年的年回报率为正，占比约为83%。其中，90只基金实现了净值翻倍，即年回报率在100%以上；1168只基金的年回报率超过了50%。

　　主动权益类基金业绩亮眼

　　回顾2025年，A股市场迎来强劲上涨。截至2025年12月31日收盘，2025年上证指数、深证成指、创业板指分别上涨18.41%、29.87%、49.57%。在此背景下，主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）包揽了2025年“业绩榜”前十，75只主动权益类基金实现了净值翻倍。

　　从持仓行业来看，在2025年A股科技板块行情先抑后扬、整体大幅跑赢大盘的背景下，多数绩优主动权益类产品都选择了重仓科技板块。

　　具体来看，永赢科技智选以233.29%的2025年回报率位列各基金产品的榜首，这也是当前市场唯一一只年回报率超过200%的基金产品。从持仓情况来看，截至2025年三季度末，该基金的前十大重仓股所属行业均为信息科技，新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路等个股的持仓居前。

　　中航机遇领航的2025年回报率为168.92%，位列第二。该基金截至2025年三季度末的前十大重仓股中，除英维克属于工业机械领域外，其余如新易盛、中际旭创、胜宏科技等9只重仓股均属于信息科技行业。红土创新新兴产业的2025年回报率为148.64%，位列第三，其最新前十大重仓股也包含了新易盛、工业富联、中际旭创、寒武纪-U等信息技术标的。

　　受2025年四季度港股市场震荡回调影响，部分QDII基金全年收益有所收缩，但整体表现依然较为突出。Wind数据显示，截至2025年12月31日，全市场322只QDII基金中，共有285只年回报率为正，占比约为89%。其中，汇添富香港优势精选A以112.69%的年回报率位列QDII基金回报率之首，这也是2025年唯一一只年回报率超过100%的QDII基金。

　　此外，还有港股创新药板块、纳斯达克以及韩国市场板块QDII的业绩较为突出。如创金合信全球医药生物、易方达全球医药行业人民币这两只港股创新药QDII的年回报率分别达到了88.43%、71.15%；重仓纳斯达克及全球科技标的的易方达全球成长精选年回报率达到71.15%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF的年回报率也达到了77.33%。而沙特主题ETF和原油类产品近一年则普遍表现疲软，位列排行榜尾端。

　　债市承压下债基业绩更趋分化

　　2025年，债市波动与低利率环境并存，对固收投资能力提出严峻考验。其中，纯债基金告别往日的稳赚不赔，开始大量出现年收益为负的产品，而久期策略的不同也导致不同产品间回报率出现分化。

　　Wind数据显示，截至2025年12月31日，全市场4734只债券型基金中，共有3998只2025年回报率为正，占比约为84%。

　　其中，南方昌元可转债、华商双翼、华安智联的年回报率位居债券基金前三，分别为48.77%、46.79%、44.49%。这三只绩优债券基金均与权益市场关系紧密，南方昌元可转债为可转债基金，而另外两只则为偏债混合型即“固收+”类产品。以华商双翼为例，2025年三季报数据显示，该基金的股票资产仓位约为29.25%，债券资产仓位约为59.94%。

　　从纯债基金来看，全市场2480只纯债基金中，共有2073只年内回报率为正，占比约为84%。其中，国泰睿元一年定开、银河睿鑫纯债的年回报率居前，分别为5.91%、5.70%；惠升和煦88个月定开、光大尊合87个月定开等37只产品的年回报率在4%以上。

　　但与此同时，纯债基金内部同样分化较大，如汇添富丰和纯债的2025年回报率仅为-7.70%，民生加银瑞夏一年定开债、华泰保兴尊益利率债6个月持有A的年回报率分别仅为-5.66%、-5.61%。

　　对于债券市场的后续表现，浙商基金认为，未来资金面的结构性扰动有望逐步消退，叠加基金销售新规落地带来的边际放松等利好，或推动市场情绪回暖，利率存在阶段性下行空间。但拉长时间看，资金缺乏、赚钱效应流失、供给端期限结构的失衡等因素仍将对利率下行形成制约，后续债市或维持震荡格局。

　　银河证券固收团队认为，跨年后资金面在央行呵护下大概率回归均衡，而宽货币层面央行国债买卖操作和降准都有空间和条件，债市顺风条件仍在，但需关注年初经济数据表现带来的基本面预期变化扰动。同时，开年配置盘也存在季节性开门红抢配，十债（10年期国债收益率）当前1.85%附近位置也不具备太强的向上动力，叠加公募销售新规较征求意见稿有所放松，此前市场预期相对充分，因此当前配置价值显现的位置上建议积极把握利率震荡偏下的入场机会。

　　盈利驱动成新年核心关注点

　　从长期业绩来看，Wind数据显示，截至2025年12月31日，在有可比数据的9604只公募基金中，共有8383只最近三年以来的回报率为正，占比约为87%。在三年时间内，共有国泰中证全指通信设备ETF、东吴新趋势价值线、华夏北交所创新中小企业精选两年定开等179只基金实现了净值翻倍。

　　与此同时，长期绩优基金中，也有不少产品成立以来的回报率超过了1000%。如成立于2003年的宏利成长，其最近三年回报率为122.18%，成立以来的回报率则达到了3076.56%。

　　展望2026年，机构普遍认为，企业盈利的实质性改善将成为权益市场能否稳健上行的关键。市场风格将从2025年的极致成长占优，转向成长与价值更为平衡的格局。

　　“2026年，随着一些底部反转行业步入盈利复苏通道，景气方向将变得更加丰富，一方面可能意味着各风格和行业间的分化或面临收敛，市场表现趋于均衡，另一方面可能要从挖掘景气方向转变成景气行业间的相互比较。”中欧财富方面表示。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛分析称，综合来看，2026年企业盈利或持续修复，A股有望从估值抬升带来的“急而促”行情，逐渐过渡到盈利支撑的“缓而慢”的行情。

　　中信保诚基金同样认为，在盈利修复、流动性宽裕及产业趋势推动下，中长期“慢牛”格局依然值得期待，投资主线将从概念预期进一步转向基本面验证。

　　谈及市场风格，博时基金表示，2026年可能是成长和价值、大盘和小盘较为均衡的一年。一方面，科创板、创业板业绩增速和ROE的显著领先能够为成长风格提供业绩支撑，股市较好的流动性也能够对小盘创造有利条件；另一方面，银行、保险等高股息、大盘价值板块，也同样有望受益于无风险利率下行和长期资金加配红利需求带来的估值修复空间。

　　盈利驱动成为机构对于2026年的统一共识，而在具体配置方向上，科技成长板块毫无悬念地成为机构集中看好的核心主线。

　　富国基金表示，2026年最核心的中观变量仍是AI产业趋势，它决定了市场的韧性。行情有望随着盈利改善从“结构牛”走向“全面牛”，本轮牛市仅行至中程。而AI应用端可能率先实现规模化收益，成为驱动下一阶段科技行情的关键引擎。

　　在中欧财富看来，科技仍是目前产业趋势最明确、基本面能见度最高的方向。2026年开始，AI产业有望加速向下游渗透，其中端侧硬件技术成熟、落地路径清晰、价值变现快，且国内制造业龙头凭借垂直整合能力与全球化供应链布局，已深度切入头部终端品牌供应链，在核心部件、整机组装等环节形成竞争壁垒。庞大市场规模与丰富应用场景有望助力中国在AI应用发展中“弯道超车”，互联网、计算机以及传媒板块也有望进入业绩兑现期。