上证报中国证券网讯招商证券策略团队发布研报表示，人民币升值趋势叠加历年岁末年初是外资布局A股跨年行情的窗口，短期来看，外资有望阶段性净流入贡献增量资金，外资的流入比较有利于A股的大盘风格。从历史看，1月融资资金往往在后半月转弱，保险资金多在年初净流入，这也有利于A股大盘风格。整体来看，1月市场更可能呈现结构性增量资金流入的格局，有望助力A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势，风格层面推荐大盘风格。

　　招商证券梳理历年1月各类资金变化特征后发现：2014年以来，北向资金的流入存在季节性特征，11月至次年1月流入的规模明显要大于其他月份，或与外资考核机制有关。在2016年—2021年A股表现较好的年份，12月至次年1月就可能会有更多的新增配置A股资金。而过去两年，A股连续两年实现了正收益，A股对于外资的吸引力有望回升，叠加近期人民币持续升值，强势人民币下1月外资流入中国资产的速度可能会加快。

　　此外，保险保费增加一季度明显高于剩下几个季度。庞大的“开门红”保费收入为保险资金提供了源头活水，一季度通常是险资配置需求较高的时段，因此，12月至次年1月保险资金净流入规模较高，保险偏好的蓝筹风格往往就会有更好的表现。

　　融资资金方面，2011年至2025年期间，A股市场的融资资金在历年1月份整体多呈现净流出态势，尤其在1月末业绩预告密集披露期，融资资金流出压力更为显著。