2025年年末至今，国内券商及海外投行陆续发布对A股市场2026年的展望。整体来看，各路机构纷纷传递出对中国股市的积极预期。市场普遍认为宏观政策协同发力、中国企业盈利增长提速，以及科技创新突破不断涌现将共同驱动A股市场上涨。
海外投行集体看多A股
海外投行普遍认为，盈利增长驱动是推动A股继续上行的核心动力。高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津表示，A股与港股2025年均取得显著涨幅，实现连续两年正回报。当股市从“希望”阶段转向“成长”阶段，盈利兑现与温和的市盈率扩张通常将取代估值修复，成为估值提升的主要推动力。预计中国股市到2027年末，有望实现38%的涨幅。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，由于名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄推升企业营收增速扩大，各项支持政策的推出带动企业利润率复苏，2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步上升至8%。从中期来看，增量宏观政策发力、A股盈利增长提速、无风险利率下行、居民储蓄持续往股市“搬家”、长线资金持续净流入以及市值管理改革的持续推进等因素共振，将助力A股市场的估值进一步上行。
与此同时，也有不少海外投行就A股指数给出了目标点位。摩根大通表示，展望2026年，亚洲股市可能实现温和甚至强劲的回报。在亚洲市场中，将中国市场的评级上调至“超配”。摩根大通认为，中国股市的估值仍处合理区间，且国际投资者仓位较轻。预测到2026年底，沪深300指数的目标点位为5200点，较2025年末收盘有12%的上行空间。
汇丰的观点则更为乐观。汇丰预计到2026年末，上证指数将达4500点、沪深300指数将达5400点、深证成指将达16000点，分别较2025年末有13%、16%、18%的上行空间。汇丰还表示，指数上行主要由企业盈利增长驱动。
牛市行情步入第二阶段
虽然2025年A股出现了明显的涨幅，但国内机构依旧看好从2024年9月24日启动后的本轮牛市行情。中金公司表示，展望2026年，A股震荡上行的行情仍有望延续，但经历一定的估值修复后，基本面的重要性将进一步提升。与此同时，国际货币秩序重构逻辑进一步强化，AI革命进入应用关键期，我国创新产业迎来业绩兑现，上述趋势将继续支撑中国资产的表现。当前全球资金仍然低配中国资产，应关注国际资金配置再平衡的影响。国内居民闲置资金的配置需求已被赚钱效应激活，叠加各类中长期资金纷纷入市，2026年股市资金面有望保持活跃。
中金公司还指出，2026年A股市场可能前升后稳。2025年底至2026年上半年，中外流动性宽松周期共振，以及成长产业高景气有望支持市场保持升势。在资金活跃及估值抬升的背景下，需关注波动率的可能提升及与基本面的匹配节奏。
“始于2024年9月24日的牛市还未结束，当前进入第二阶段，驱动力从情绪面转向基本面。”国信证券指出，完整的牛市三阶段包括孕育期、爆发期和疯狂期，本轮牛市与5.19行情更相似，目前处于爆发期。市场结构性特征明显，成长型科技资产表现优于传统周期资产。上市企业净资产收益率稳步回升，合同负债同比修复，盈利预期持续上修。
华龙证券认为，“慢牛”仍将延续，A股有望向上突破。首先，2026年上市公司业绩仍有望总体上升。一方面，2026年是“十五五”规划开局之年，政策端将持续发力，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。另一方面，经济的内生动能在政策的支撑下有望不断恢复，并推动上市公司基本面持续改善。其次，全球经济具备韧性，尽管局部贸易保护主义抬头，但总体影响可控，预计外贸端仍将维持较强韧性。再次，市场估值总体合理，叠加盈利端持续改善，市场具备估值扩张的空间。最后，市场微观流动性预期充裕。一方面源于政策端推动中长期资金持续入市，另一方面市场基本面预期向好，叠加人民币汇率保持稳定，将持续吸引内外资布局权益市场。历史数据显示，当国民经济五年发展规划开局之年叠加上市公司业绩处于增长阶段时，市场往往会有较好表现。
科技主线仍是机构的共识
2026年，科技依旧被众多机构放在了最重要的主线机会上。中信证券表示，看好2026年科技板块出现新一轮系统性行情。中信证券指出，AI产业需要新的应用拓宽商业化场景，建议重点关注半导体、算力、端侧硬件、AI应用等方向。此外，2026年还有两大线索值得重视。一是资源与传统制造产业提质升级，将份额优势转化为定价权，带动利润率持续抬升，这包括有色、化工及新能源等行业；二是中企出海与全球化提速，将大幅打开利润增长想象空间和市值天花板，这包括机械、创新药、电力设备等板块。
国信证券指出，历史上每轮牛市都有主线，从“煤飞色舞”“移动互联”到“能源革命”“AI浪潮”。本轮牛市的主线是科技，15只千亿市值科技标的贡献了全A股市场10%涨幅，中芯国际、海光信息、寒武纪贡献科创50半数涨幅。中美两国引领AI产业，中国重广度、美国重深度。三分之一以上的国内硬科技企业仍处于成长期，相较美股企业，利润率提升空间依旧充足。大厂资本开支上修，产业趋势明确，“十五五”规划开局之年，新兴产业与未来产业受益于政策扶持，放在全年的维度，有望形成超额预期。
科技有望继续引领行情向纵深演绎，高股息板块则是“压舱石”。对于2026年的主线机会，德邦证券表示，在“十五五”时期科技自立自强与全球AI产业浪潮的驱动下，人工智能、算力等硬科技赛道有望继续引领行情。此外，高股息红利资产还具备重要底仓价值。在经济弱复苏、利率下行的环境中，其提供稳定现金流的稀缺性凸显，且当前估值处于相对低位。配置上，建议以科技创新与新质生产力为长期核心，紧扣产业趋势和政策导向，通过高景气的成长资产做组合超额收益；同时以高股息与优质现金流资产作为“压舱石”，能在市场回调阶段有效平抑波动。
