【市场行情】
今日半导体设备ETF强势，盘中涨超5%。
资料来源：wind
【上涨因素分析】
1、CXKJ招股书落地，存储扩产预期明确。2025年12月30日晚间，CXKJ披露招股书，筹划募资295亿元，加上自有资金共计345亿元人民币，拟投资于存储晶圆制造量产线技术升级项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。叠加今日某龙头厂商复牌，带动板块情绪上涨。
【后市催化1：存储板块催化仍然明确，“涨价”+“扩产”可能持续演绎】
据招书信息，CXKJ是我国规模最大、技术最先进、布局最全面的DRAM研发设计制造一体化企业。产品覆盖DDR4、LPDDR4X、DDR5、LPDDR5/5X等产品，据Omdia信息，按出货量口径，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。后续上市进程有望持续推进，存储扩产预期仍有提升空间。涨价方面，由于AI需求爆发挤占了存储产能，今年以来，存储相关产品涨价幅度较大。据第三方数据，DRAM（内存）与NAND Flash（闪存）现货价格自9月起累计涨幅均超过300%，第四季度合约价同比上涨75%，DDR5颗粒单月涨幅甚至突破90%。26Q1存储涨价仍可能超出预期。因目前产能紧缺问题仍未缓解，且需求端AI出货还在加速。
展望后市，AI GPU或仍将保持较陡峭斜率上涨，叠加AI推理等市场兴起，存储产能紧缺或成为贯穿2026年的投资主线之一，存储龙头上市也有望强化存储扩产预期。目前存储3D堆叠趋势持续提升刻蚀、薄膜沉积及配套的量测等环节设备在产线上价值量占比，叠加#存储产线对国产化率要求较高，相关半导体设备龙头或持续受益。且由于目前A股尚无存储原厂标的，更无相关的ETF，半导体设备成为存力景气投资确定性最强的方向之一。
【后市催化2：光刻机进口数据持续超出预期】
从近期光刻机进口数据看，11月光刻机进口金额为46亿元，其中上海进口35亿。9月以来，上海光刻机进口开始爆量， 9-11月光刻机进口数据分别为62、43和35亿元，三个月合计进口规模接近2024年全年（150亿元），扩产需求强烈。除了存储之外，目前GPU等产品所需的先进制程也有较多增量需求，光刻机数据就是良好佐证。
【“存储扩产+先进制程扩产”双重推动，半导体设备ETF具备【催化明确+估值较低】两大优势】
这一轮存储甚至半导体设备的叙事不同于以往的周期复苏或国产替代，而是实打实的受益于全球AI驱动的高景气。无论是AI算力所需的先进制程扩产，还是AI存力推动的存储扩产，半导体设备都是突破产能瓶颈的核心环节。
估值方面，截至12月31日，半导体设备ETF标的指数PETTM为86.71x，位于上市以来71.87%分位，估值分位低于现在主流的其他半导体指数。
当前去旧迎新之际，春季躁动之时。元旦后，半导体设备公司或开始向市场传递新一年的订单指引，加上两存上市推进、存储涨价、AI高增等催化重重共振，半导体设备ETF具备较高性价比，建议持续关注。
