央广网北京12月31日消息（记者邹煦晨）随着2025年A股收官，IPO市场表现也正式落定，整体呈现四大变化：新上市数量与募集资金总额双增、新股上市首日收盘全部实现上涨、汽车与零配件行业跃居IPO家数第二、年内IPO受理数量出现回暖。

　　多位专家在接受央广财经记者采访时表示，这一轮IPO市场的显著回暖，并非简单数量扩张的结果，而是国家战略引导、资本市场改革与市场信心修复三方面因素共同作用下的结构性转变，意味着A股IPO的行业产业结构在不断优化，也表明资本市场正在经历从扩容到提质的战略转型。

　　首日收盘全部实现上涨

　　Wind数据显示，沪深京三市2025年合计完成116家企业发行上市，较2024年的100家同比增长16%；募资总额同比跃升95.63%，达到1317.71亿元，实现量额双增。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军指出，IPO融资加速、募资规模大幅增长的背后，是资本市场资源配置机制与功效的充分展现，标志着资本市场在资源调配方面的作用得到了有效发挥。

　　不止如此，Wind 数据显示，截至2025年12月31日，年内新上市企业首日收盘悉数上涨，这与2023年52家新股首日下跌、6家持平，以及2024年1家下跌、1家持平的局面有一定差异。

　　此外，截至2025年12月31日收盘，年内新上市企业的收盘价均高于发行价。而截至2024年12月31日收盘，2024年新上市企业中有6家收盘价低于发行价，比例为6%；2023年这一比例更是高达28.12%。

　　赵锡军分析认为，这一现象表明A股市场对上市企业的专业选择能力不断增强。不少进入上市流程的企业中途撤出，说明市场选择机制的作用在持续优化，进一步印证了当前市场选择与企业质量的匹配度在提高。

　　知名财税审专家刘志耕补充道，这背后是市场信心和制度红利的双重作用。注册制改革的深化和各行业自身科技创新的政策支持激发了市场信心，这不仅是投资者对新股热情的明显提升，更是对优质企业认可和信心的体现。

　　不过，市场专家也提醒投资者理性看待部分首日暴涨的新股。南开金融发展学院院长田利辉指出，更理性的发行定价为上市留出了上涨空间，但需要注意的是，在流通盘较小的情形下，资金极易在上市初期制造价格波动。部分新股的首日暴涨与长期投资价值是两回事，它更像是“打新套利”策略的集中兑现，而非对公司基本面的坚实确认。

　　汽车与零配件行业跃居第二

　　从行业分布来看，按照Wind二级行业来划分，2025年新上市公司的前五大行业分别是硬件设备、汽车与零配件、电气设备、化工、机械，家数分别是18家、16家、15家、11家、11家，与2024年的行业排名相比出现了一定变动。

　　其中，汽车与零配件行业的表现尤为突出。该行业2024年仅新增6家上市企业，排名第五，而2025年以16家的数量跃居第二。中国政法大学商学院原院长刘纪鹏认为这一变化具有合理性，“中国新能源汽车的产量和质量均处于国际第一梯队，相关产业链企业上市是产业发展的自然体现。在新能源汽车产业高速发展的带动下，上下游配套企业迎来上市热潮。”

　　赵锡军分析指出，2025年A股新上市企业的行业格局呈现均衡特征，整体仍以制造业为主，这与我国整体产业结构相契合。同时，行业结构也出现了积极变化，与先进制造业、科技密切相关的行业上市企业数量持续提升。例如，汽车与零配件行业中不少企业与新能源汽车等新兴产业关联度高，代表了制造业的新发展方向。这意味着A股IPO的行业产业结构在不断优化，先进性和科技含量持续提升，也体现出资本市场的资源配置效率在不断提高，能够将更多资源配置到代表未来发展方向的行业和领域。

　　行业结构的优化背后，是资本市场对硬科技领域的精准赋能。田利辉表示，2025年A股 IPO 市场的核心驱动力并非简单的扩容，而是一场深度服务科技创新的包容性制度变革。科创板第五套标准重启、创业板第三套标准激活，使得上市逻辑从“利润结果导向”转向“技术与潜力导向”。资本正以前所未有的精准度和容忍度，投向GPU、商业航天、生物医药等需要长期投入的硬科技领域。募资额的同比高增长尤其集中在少数产业龙头，表明市场资源正高效汇聚于新质生产力的“主航道”，这既是市场的选择，更是国家战略在资本层面的鲜明投射。

　　北京大学经济学院荣休副教授吕随启也指出，2025年A股IPO市场呈现的量质齐升新格局，核心特征体现在“少而精”的结构优化和头部效应明显两个方面。这一变化表明，资本市场正在经历从扩容到提质的战略转型，对于引导社会资源向优质企业集中、推动产业升级具有重要意义。

　　IPO受理数量回暖

　　2025年A股IPO市场的一系列积极变化，根本驱动力源于制度改革的持续深化。从受理端的包容性提升到监管端的质量坚守，从注册制改革的纵深推进到专项上市标准的出台，各项举措共同推动了市场的向好发展。例如，2025年12月26日晚间，上交所公布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》），支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板。

　　Wind数据显示，截至2025年12月30日，2025年新受理IPO企业为264家，而去年全年也才54家。田利辉表示，IPO受理数量激增，受理端的“蓄水池”快速充盈，是制度包容性改革最立竿见影的效果。它向市场传递了明确且稳定的预期，只要符合国家战略、拥有硬核科技，资本市场的大门是敞开的。这极大鼓舞了人工智能、商业航天等前沿领域企业的上市信心。当然，这并不意味着审核放松，而是标志着监管重心前移。要让更多企业进入“备考”流程，通过更充分的市场化筛选和问询，从源头确保上市公司质量。

　　例如2025年12月30日，上交所官网显示，长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO申请获受理。此前，该IPO申请已预先审阅，并在受理当天披露了两轮预先审阅问询函的回复。这是科创板首单获受理的预先审阅IPO项目。

　　此前2025年年中，证监会设置科创板科创成长层的同时，在科创板推出面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制，进一步提升证券交易所预沟通服务质效。开展关键核心技术攻关或符合其他特定情形的科技型企业可以在正式申报IPO前，申请证券交易所对申报文件开展预先审阅。相应的，预先审阅过程、结果不公开。完成预先审阅的科技型企业正式提交IPO申报，加快推进审核注册程序。

　　在吸引优质企业上市的同时，刘纪鹏指出，退市制度改革同样需要持续深化，一方面要加大强制退市执行力度；另一方面需依托收购、兼并、重组等市场化手段，优化企业内在治理结构。改革过程中要兼顾力度与市场、股民的承受能力，破除企业、股东及地方相关部门对退市的抵触心态，真正实现“应退尽退”，推动资本市场形成良性的“优胜劣汰”循环。

　　值得一提的是，证监会2025年12月5日公布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》。其中明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益。

　　展望未来，刘志耕表示，2025年IPO受理量大增是政策和市场双向奔赴的结果，未来市场仍将继续坚持“质量优先”的发展路径，监管不会放松，还会持续严把质量关，让真正有技术、有潜力的企业登陆资本市场。