AI摘要：收官日三大指数上午盘集体收跌，恒生指数、恒生科技指数全年分别涨 27.77%、23.45%，创近年最佳。科技、汽车、半导体等板块低迷，航空、影视、铜业股逆势活跃。展望后市，机构建议关注科技成长、高股息及港股红利央企资产。
受元旦假期影响，港股下午开始休市，三大指数上午盘集体收跌，收官日表现低迷。恒生指数今日收跌0.87%，全年涨幅达27.77%，创下自2017年以来最佳年度表现；恒生科技指数今日收跌1.12%，全年涨幅达23.45%，创下自2020年以来最佳年度表现。
盘面上，昨日拉升助力大市上涨的大型科技股集体低迷，京东、快手、阿里巴巴、小米、腾讯均下跌，唯独百度再涨1.39%；2026年汽车以旧换新补贴细则发布，汽车股呈现高开低走行情，“蔚小理”等皆转跌；美政府已颁发许可证，批准韩企向中国出口芯片制造设备，昨日拉升的半导体股走低，家电股、保险股、风电股、煤炭股纷纷表现弱势。
另一方面，元旦假期旺季来临，航空股、影视股等受益的相关板块走势活跃，尤其是三大航空股皆强势，猫眼娱乐等上涨；铜价创十余年最佳年度表现，铜业股是唯一上涨的有色金属股，其中江西铜业股份再创历史新高。
注：2026年元旦假期将至，港股12月31日(周三)半天市，下午开始休市，1月1日(周四)休市，共1.5天假期，周五正常开市。
港股成交额前二十
数据来源：Choice
中金：首次覆盖裕元集团(00551)给予“跑赢行业”评级，目标价19.46港元
中金发布研报称，裕元集团(00551)是全球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务，产能出海走在前列，全球生产基地布局多元化。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价19.46港元，对应2026年10.5倍P/E。
美银：维持零跑汽车(09863)“买入”评级，目标价90港元
美银发布研报称，维持对零跑汽车(09863)“买入”评级，基于更强劲销量增长及海外扩张，受惠于强劲的车款周期与跟Stellantis的合作，美银对零跑的目标价为90港元。该行指，公司周一(29日)宣布有条件同意向一汽集团发行7,480万股，每股作价50.03元人民币，另外，公司周日(28日)发布首款多用途乘用车(MPV)D99，明年正式推售，目标为高端MPV市场，将与理想汽车-W(02015)的MEGA及腾势D9竞争。
花旗：中集安瑞科(03899)商业航空业务快速发展，予“买入”评级目标价9.5港元
花旗发布研报称，中集安瑞科(03899) 过去一个月的股价升幅跑赢恒指，相信主要是由于其商业航空业务正快速发展。该行预计在低利率环境下，中集安瑞科的清洁能源业务及化工业务亦见复苏，予其“买入”评级，目标价9.5港元。
该行提到，根据中集安瑞科管理层的说法，公司今年的相关业务收入已超过1亿元人民币，其中50%来自海外。 该行认为，虽然该业务收入有限，但由于早前中国国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，因此该业务或可成为中集安瑞科的快速增长部分。
光大证券：继续“哑铃”型配置
国内政策发力叠加美元走弱，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但是整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在国内政策持续发力，以及美元走弱的背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。
可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。
东吴证券：看好港股红利的底仓配置价值
相比 A 股，港股红利的股息率仍更具吸引力。近年国内利率中枢持续下行，国内各类资产的投资回报率预期普遍承压。在此背景下，港股市场的红利资产对于内地投资者具有显著配置价值，尤其是对内地险资等可享受红利税豁免政策的机构投资者而言。年初至今（截至 12 月 26 日）港股红利表现明显优于 A 股，恒生高股息率 R 指数累计上涨 41.9%，而中证红利全收益涨幅为 5.5%。从股息率水平来看，截至 12 月 26 日港股恒生高股息指数的股息率为 6.72%，高于中证红利指数的 5.13%，即使扣除 20%的分红税，港股红利资产经税后的实际收益水平仍优于 A 股同类资产。
当前央企估值仍处低位，股息吸引力高于国企、民企。港股市场中，央企估值低于国企、民企，截至 12 月 26 日恒生中国央企指数 PB-LF 为 0.7 倍，远低于恒生国企指数的 1.1 倍、恒生民企指数的 2.8 倍，估值洼地特征明显。股息率表现同样体现央企优势，恒生中国央企指数近 3 年股息率维持在 5%以上，显著高于同期国企、民企指数。综合来看，央企无论从配置性价比（低估值）还是投资者回报（高股息）维度，投资逻辑均更为清晰；叠加政策层面对国央企市值管理的持续推进，后续央企价值重估进程值得重点关注。
1. 中信证券：维持中芯国际买入评级
2. 中国光大证券国际：首次覆盖天数智芯买入评级
3. 中信证券：维持极兔速递-W买入评级
4. 天风证券：维持周大福买入评级
5. 申万宏源：维持渣打集团买入评级
6. 招商证券：首次覆盖小马智行-W增持评级
7. 申万宏源：首次覆盖中联重科买入评级
8. 中国银河证券：首次覆盖五矿资源推荐评级
9. 中国银河证券：首次覆盖越疆推荐评级
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