随着隔夜美股市场缓缓关上大门，2025年的交易至此全部落幕。

　　这一年，许多具有历史意义的宏大事件相继发生，推动着各类资产波动起伏。投资者的欢笑与泪水，映衬在红绿跳跃的数字之间。以下是财联社2025年环球资产年终盘点：

　　全球股市：“科技牛”响彻全球

　　2025年，全球主要股票基准指数均取得两位数百分比涨幅。对于股民来说，一整年的收成有多好，主要取决于账户里的标的“含科量”有多高，或是能与国防军工、金属能源等热点题材搭上关系。

　　作为2025年的全球最牛市场，韩国基准KOSPI基准指数以惊人的75.63%年度涨幅收官。这个结果不难解释——占该指数权重近30%的存储双雄三星电子和SK海力士全年分别暴涨125%和274%。AI热潮的衍生交易也在韩国市场发酵，变压器制造商晓星重工业以及核能巨头斗山全年涨幅也超过300%。

（SK海力士年线图，来源：TradingView）

　　身处世界科技进步第一线的中国投资者也亲历了“科技牛市”。创业板指全年录得49%的涨幅，科创综指也交出拉涨46.93%的亮眼表现。作为两个市场的代表，机器人概念股上纬新材年内暴涨1820%，“PCB股王”胜宏科技全年暴涨586%，被股民们戏称为“易中天”的新易盛、中际旭创、天孚通信也分别大涨424%、396%和213%。

　　欧洲主要股指也在2025年迎来了2021年以来最强劲的表现。面对美国的种种不确定性，欧洲市场成为全球投资者配置“非美资产”的受益者，欧洲大陆的银行、国防军工板块表现亮眼；英国市场则受到金属矿业板块的提振，全球最大原银开采商弗雷斯尼洛（Fresnillo）年内大涨436%。

　　相较而言，美股市场度过了跌宕起伏的一年，市场在狂热炒作AI题材和质疑AI泡沫之间摇摆，经济和政策不确定性使得消费和零售板块受挫。纳指在跌跌撞撞中实现连续第三个年度涨幅达20%的结果。

　　另外，由于“特朗普关税”的冲击，所以今年美股投资者能赚到多少超越指数水平的利润，很大程度上取决于4月初那一周加了多少仓位。鉴于美国高院可能会在未来几个月里对关税事宜作出裁决，相关的不确定性也将延续到2026年。

　　大宗商品：金属闪耀全年

　　作为“特朗普关税”冲击全球贸易的具象表现，大量囤积在美国仓库里的各类金属撬动了贯穿全年的热点题材：先是黄金迭创新高，然后白银年末异军突起，两大贵金属携手创出1979年以来最大年度涨幅。

　　虽然年末狂暴上涨的白银触发了又一次“芝商所大战白银多头”的剧情，但这一兼具价值贮存和工业用途的金属依然以147%的涨幅问鼎2025年的大宗商品涨幅榜。金银暴涨的带动下，铂金、钯金等旁系贵金属也一同“起飞”。

　　暴涨的故事不只局限于贵金属，伦铜也在2025年录得自2009年以来的最大涨幅。AI数据中心、电气化转型推升的需求撞上主要铜矿事故不断的冲击，构成2025年铜价上涨的支撑因素，而供应紧张也将持续到2026年。另外，美国计划在2026年重新审视铜关税问题，重燃了套利交易的复苏。

　　作为失意的一方，油价在2025年不仅录得连续第三年下跌，也是2020年之后的最大年度跌幅。比特币也在2023、2024年的连续翻倍上涨后，录得全年下跌的结局。在图表的末端，去年表现亮眼的可可期货领衔跌幅。

　　外汇：美元颓势初现

　　随着世界对美元的信心开始动摇，以及美联储逐步推进降息周期，作为全球汇率基准的美元在2025年录得过去8年里最剧烈的年度回撤。

　　在美元的颓势下，离岸人民币（CNH）汇率自4月以来稳步升值，并在年末突破1美元对7元的整数关口，最新报价6.9753。

　　接下来的问题也很明确：明年的美联储，是否会在特朗普的干预下变得更加“鸽”？

　　在去年12月的美联储决议和会议纪要中，现任的这一批美联储官员倾向于在2026年只降息一次，且不少人认为下一次降息前需要等待一段时间。“美联储观察”指标也显示，市场目前仅预期明年降息两次，第一次至少要等到4月，第二次要到秋天。

　　然而，穆迪首席经济学家马克·赞迪在近期发表的新年展望中表示，在劳动力市场继续疲软的前提下，伴随着特朗普对美联储的重塑，美国央行甚至有可能在2026年上半年就降息3次。

　　目前在美联储7位理事中，沃勒、鲍曼和米兰由特朗普亲自任命。目前，尚并不清楚鲍威尔是否会在今年5月后继续留任美联储理事，同时特朗普也在试图罢免另一位理事丽莎·库克。

　　赞迪表示：“特朗普会继续施压降息，随着他任命更多联邦公开市场委员会成员，包括在五月任命美联储主席，美联储的独立性将会逐步削弱。鉴于国会中期选举临近，要求美联储进一步降息以支持经济增长的政治压力可能会加剧。”

　　作为金属狂潮对外汇市场的影响，加纳、刚果（金）及其他主要非洲金属生产国的本币均大涨，大宗商品繁荣提振了撒哈拉以南非洲的增长前景，也帮助这些国家显著减轻财政压力。