上证报中国证券网讯（记者梁银妍）2025年12月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称《规定》），自2026年1月1日起实施。

　　《规定》共六章29条，主要包含六方面举措：合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平；优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产；明确对投资者持有期限超过一年的非货币市场基金，不再计提销售服务费；设置差异化的尾随佣金支付比例上限；统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业问题；建立基金行业机构投资者直销服务平台。

　　来看要点：

　　全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。

　　将赎回费全额归入基金财产。

　　非货币市场基金持有满一年即免销售服务费。

　　维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限。

　　搭建行业直销服务平台（FISP）。

　　在认（申）购费方面，主动偏股型基金不高于0.8%；其他混合型基金不高于0.5%；指数型基金、债券型基金不高于0.3%。

　　针对债券基金设置差异化免赎费持有期。

　　全行业销售费用整体降幅达34%

　　本次销售费率改革有四大核心举措：

　　一是，合理调降各类产品的认（申）购费、销售服务费，大幅降低投资成本。

　　据测算，全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。举例来看，对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后投资者持有1万元每年可降低投资成本10元（降费前25元、降费后15元）；对于认购费率为1.5%的主动偏股型基金，降费后投资者认购1万元可降低投资成本70元（降费前150元、降费后80元，不考虑打折因素）。

　　二是，通过硬核调整，扭转当前“重首发、轻持营”的销售逻辑。

　　《规定》将赎回费全额归入基金财产，让销售机构收入与投资者短期“赎旧买新”行为脱钩；同时，非货币市场基金持有满一年即免销售服务费，降低长期投资成本，通过一系列安排，引导投资者告别短炒，拥抱长期。

　　三是，引导行业资源投向两大关键领域。

　　一方面，服务好个人投资者，维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务体验与获得感。

　　另一方面，大力发展权益投资，通过对向机构投资者销售权益类基金、非权益类基金形成保有量收取客户维护费占管理费比例上限，进行差别化安排，引导行业力量聚焦于提升权益类基金竞争力。

　　四是，搭建行业直销服务平台（FISP）。

　　在业内人士看来，FISP如同高效的数字基础设施，为基金管理人开展直销业务降本、增效、控风险。这为行业提升专业服务能力、优化客户体验打开了新的空间。

　　差异化设置免赎费持有期

　　《规定》进一步细化了产品分类标准与费率上限：

　　在认（申）购费方面，主动偏股型基金不高于0.8%；其他混合型基金不高于0.5%；指数型基金、债券型基金不高于0.3%。

　　在销售服务费方面，主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指数型基金与债券型基金不高于0.2%/年，货币基金不高于0.15%/年。

　　业内人士认为，《规定》进一步完善了产品分类，使规则更贴合实际，并未改变整体大幅让利于投资者的改革初衷。

　　《规定》还重点优化了债券型基金与指数型基金的赎回费安排。

　　债券基金方面，针对此前部分机构利用短期免赎费规则频繁申赎问题，设置了差异化免赎费持有期：个人投资者持有满7日即可免收，而机构投资者需持有满30日。

　　业内专家指出，这一举措旨在保护个人投资者便利，同时引导机构投资者长期持有。监管部门还同步出台了系列组合拳（如规范定制债基、规范分红、提高赎回交收款效率等），多管齐下筑牢债市稳定防线。

　　指数型基金方面，允许管理人对个人投资者持有满7日的赎回费进行灵活安排。

　　费率改革累计每年向投资者让利超500亿元

　　2023年7月，证监会制定发布《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照"基金管理人—证券公司—基金销售机构的实施路径，分阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成本。

　　经测算，三阶段费率改革，累计每年向投资者让利超500亿元。

　　第一阶段，主要降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率，由1.5%、0.25%统一下调至1.2%、0.2%以下，每年为投资者让利约140亿元。

　　第二阶段，主要调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过0.26‰，其他类型则不得超过0.52‰，每年为投资者让利约70亿元。

　　第三阶段，主要调降认申购费等销售环节费率，每年为投资者让利约300亿元。