新华财经上海12月31日电 2025年年末，A股市场出现持续上攻行情。截至12月31日收盘，沪指收涨0.09%，日线收出11连阳，也创下了年内最长连阳纪录。

　　全年来看，沪指涨18.41%，连续两年上涨，3968.84点也创下了2007年之后年线最高收盘点位。全年成交额为172万亿元，超过了2015年的132万亿元，创下历史年度成交额的新纪录。

　　深市方面，深成指全年上涨29.87%，全年成交额为241万亿元。沪深两市合计全年成交额为413万亿元，历史上首次突破400万亿元大关。创业板指全年收涨49.57%，成交额为114万亿元，历史上也首次突破100万亿元大关。

　　沪市科创板方面，科创50指数全年上涨35.92%，成交额12万亿元；科创综指全年上涨46.3%，成交额为37.8万亿元。代表新兴产业的双创指数全年涨幅大幅领先沪深大盘，显示了2025年科技股强劲的人气和赚钱效应。

　　北交所方面，北证50指数全年上涨38.8%，成交额为6.49万亿元，较2024年的2.97万亿元放大超118%，增幅在主要股指中领先。

　　资金流入创多项纪录 AI和有色迎来丰收大年

　　资金面来看，A股市场成交额大幅抬高来源于场外资金的积极入场。截至12月30日，沪深两市融资余额报2.53万亿元，全年融资净买入额达6801.12亿元，超越2014年的6674.5亿元，位列历史第一。

　　杠杆资金之外，ETF市场规模的大幅增长也为A股市场上涨提供了充足的“弹药”。截至12月31日，全市场ETF规模达6.03万亿元，年内连续翻越4万亿元、5万亿元和6万亿元三大整数关口。其中，股票型ETF最新规模为3.84万亿元，较2024年底的2.89万亿元增长近万亿元。股票型ETF总数也超越千只大关，实现明显增长。

　　私募资金方面的数据也体现了资金的乐观态度。据私募排排网最新数据，截至12月19日，股票私募仓位指数为83.16%，持续位于高位。尤其是大规模私募的仓位配置依然领先于市场平均水平，其中50亿元至100亿元规模私募的仓位指数高达88.61%，位居各规模类别之首；100亿元以上规模私募仓位为86.11%，亦处于历史高位。

　　尽管多项数据创下纪录，市场预期，2026年A股市场仍有望迎来“增量资金潮”。据长江证券测算，2026年A股市场潜在的增量资金空间约为6万亿元至9.6万亿元。具体来看，一级市场潜在规模约为3472亿元至5594亿元；主动型基金约为995亿元至1541亿元；ETF基金约为2.61万亿元至3.95万亿元；私募基金约为1.25万亿元至2.32万亿元。此外，当前两融余额占流通市值比例仍处于相对健康区间，叠加沪深300等权重指数融资占比尚处低位，杠杆资金仍然具备进一步释放空间。

　　板块方面，2025年迎来人工智能（AI）主题投资的大丰收，尤其是光模块和印制电路板等与AI基础设施建设密切相关的方向更是涨幅可观。全年来看，通信、电子、电力设备等申万一级行业指数全年涨幅靠前，其中通信行业指数年内涨幅达84.75%。

　　知名投资人、东方港湾董事长但斌此前在接受新华财经采访时表示，对于2026年，他坚定看好AI方向，一方面整个AI芯片仍处于明显的供不应求状态，另一方面下游AI应用的变现能力正逐步体现。

　　此外，同样得益于人工智能基础设施建设带来的旺盛需求，叠加美联储持续降息，有色金属行业全年领涨市场。有色金属行业指数全年上涨94.73%，在全部31只申万一级行业指数中排名第一，有47只成分股年内涨幅超过100%。

　　中信建投证券宏观经济首席分析师周君芝认为，贵金属和有色金属行业迎来持续涨价，主要原因是全球货币宽松进程中金银铜等流动性敏感金属天然受益，同时贸易博弈之后大国对关键产业的安全意图展露，激发资金涌入贵金属及有色战略性资源品布局。此外，国家间科技博弈让AI和能源叙事开始酝酿情绪。尤其是铜在AI、电力、新能源、高端设备带来的新兴需求崛起，所以市场一边讨论并关注AI投资的持续性，一边积极看多铜的新兴产业需求。“目前来说，货币宽松进展和全球复苏强度尚未看到证伪因素，所以金属，尤其是铜为代表的有色，依然处于顺风期。”

　　上涨逻辑扎实 2026年市场继续走牛成共识

　　对于即将展开的2026年A股市场行情，国内外多家知名机构均表达了乐观态度。

　　高盛发布最新报告预计，中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅。这一涨幅的主要驱动力为企业盈利增长，高盛预计中国企业盈利2026年及2027年将分别增长14%和12%。此外，约10%的估值修复潜力也将为市场上行提供支撑。

　　摩根大通在2026年展望中称，亚洲股市2026年可能实现温和乃至强劲的回报。亚洲市场中，摩根大通将中国市场的评级上调至“超配”，认为中国市场估值仍处合理区间，且国际投资者仓位较轻。

　　中金公司研报认为，展望2026年，国际货币秩序重构逻辑进一步强化，AI革命进入应用关键期，我国创新产业迎来业绩兑现，上述趋势将继续支持中国资产表现。市场风格方面，2026年相对2025年可能更趋于均衡，驱动这一切换的催化，主要来自经历过去三年去产能周期叠加“反内卷”等政策推进，越来越多顺周期行业有望接近供需平衡。

　　中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，2026年A股将开启慢牛新征程。他表示，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，2026年这些支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化。

　　中信证券认为，展望2026年，从大势研判来看，A股全球营收敞口企业已不局限于少数公司，而是足以推动整个A股的行情，未来A股的基本面要放在全球市场需求去看，而不是单看本土需求。预计“十五五”期间，中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，把份额优势转化为定价权，这是A股行情迈向“低波动慢牛”的基础。

　　多位接受新华财经采访的市场人士也对2026年行情持积极看法。

　　鸿风资产投资总监黄易认为，2026年宏观经济大概率向好，GDP增速有望达到5%，A股有望延续“震荡上行、业绩为王”的结构性慢牛格局。其中PPI转正驱动工业企业利润回升、人民币汇率升值引致外资回流、海内外流动性宽松共振三大核心逻辑，为全年行情提供强支撑。

　　黄易预计，2026年春季行情或将于2025年12月底至2026年1月初启动，延续至3月底，春节后（2026年2月17日）至两会前政策预期高峰为行情加速期，科技成长、内需消费有望成为春季行情的重要投资主线。

　　黑崎资本首席战略官陈兴文表示，美联储降息通道打开后，全球流动性由紧转松，这将为权益资产带来显著的估值提升空间。历史数据显示，在类似的宏观环境切换阶段，权益资产的风险溢价平均会收缩120个基点，对应的指数估值抬升空间可达约20%。从全球资金流动的角度，随着利率下调，资金将从固定收益类资产向权益类资产迁移，为股市注入强劲动力。

　　从微观层面来看，一些机构测算2025年全A盈利增速将从2024年的3%修复至12%-15%，盈利与估值的双升，构成了牛市延续的底层逻辑。

　　从资金流向来看，当前偏股型公募仓位仅82%，处于2019年以来的低位，具备较大的加仓空间。同时，北向资金年初至今的净流入规模仍低于过去三年均值，一旦春季“补库存”确认，外资的回流将进一步放大市场弹性。同时，AI+高端制造的中国版“七巨头”雏形初现，在居民财富向权益市场迁移的背景下，投资者应保持乐观稳慎态度，合理布局。