港股收评

　　12月31日，受元旦假期影响，港股下午开始休市，三大指数上午盘集体收跌，收官日表现低迷。截止收盘，恒生指数跌0.87%报25630点，国企指数跌0.86%报8913点，恒生科技指数跌1.12%报5515点。

　　盘面上，昨日拉升助力大市上涨的大型科技股集体低迷，京东、快手、阿里巴巴、小米、腾讯均下跌，唯独百度再涨1.39%；2026年汽车以旧换新补贴细则发布，汽车股呈现高开低走行情，“蔚小理”等皆转跌；美政府已颁发许可证，批准韩企向中国出口芯片制造设备，昨日拉升的半导体股走低，家电股、保险股、风电股、煤炭股纷纷表现弱势。

　　另一方面，元旦假期旺季来临，航空股、影视股等受益的相关板块走势活跃，尤其是三大航空股皆强势，猫眼娱乐等上涨；铜价创十余年最佳年度表现，铜业股是唯一上涨的有色金属股，其中江西铜业股份再创历史新高。

　　注：2026年元旦假期将至，港股12月31日(周三)半天市，下午开始休市，1月1日(周四)休市，共1.5天假期，周五正常开市。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股34.49亿港元。南向资金今日成交额540.56亿港元，港股大市成交1189.66亿港元。南向十大成交股中，招商银行、工商银行、建设银行分别获净买入7.24亿港元、5.89亿港元、5.62亿港元。紫金矿业、腾讯控股、中国平安分别遭净卖出6.83亿港元、6.46亿港元、2.99亿港元。

　　市场热点

　　航空股强势上扬，元旦出行需求爆发

　　截至收盘，中国东方航空股份(00670.HK)涨4.92%、中国南方航空股份(01055.HK)涨4.30%、中国国航(00753.HK)涨3.36%。

　　消息方面，元旦假期临近(1月1日-3日)，航空股受益于出行需求攀升。根据航班管家数据显示，12月25日国内航线机票预订量突破271万张，同比大增35%。热门目的地如三亚、海口、长白山等航线预订量环比增长显著。元旦经济舱平均票价597元，同比上涨6.7%，票价企稳回升趋势明确。

　　医药股弱势震荡，1月大会值得关注

　　截至收盘，方达控股(01521.HK)跌1.96%、药明生物(02269.HK)跌1.93%、泰格医药(03347.HK)跌1.57%。

　　消息方面，医药股延续弱势，但第44届J.P.摩根医疗健康大会(2026年1月12日-15日)将吸引超8000名全球参与者。药明系、百济神州等中国CXO龙头及17家医药企业将亮相。

　　智元机器人年底放大招！全球首个个人机器人问世，面向科研、交互场景

　　就在刚刚，智元机器人联合创始人彭志辉在B站发布他在2025年的最后一个作品，介绍了新产品——全球首个个人机器人，即小尺寸全身力控人形机器人产品：启元Q1。

　　启元Q1的站立高度约为0.8米，收纳模式的机身长度在0.5米左右。可以折叠后装进一个30-35L左右的双肩包里。

　　试错成本是Sim2Real（仿真到现实）的一大痛点。Q1尺寸减半意味着它的体积和重量只有全尺寸机器人的约1/8，更加耐摔耐炸，小体型意味着更低的试错成本和更高的迭代效率，有利于加快科研节奏。

　　用彭志辉的话说，启元Q1可以成为个人探索具身智能的第一台“毕业机”。更小的尺寸，使得机器人的运动性能更高、动作更灵活，能更好更快学会动作。

　　正如前面提到的，启元Q1规避了全尺寸人形机器人的重量问题，耐摔、耐炸的属性极大减小了科研人员在真机上验证模拟算法时的试错成本。这次智元还展示了儿童陪伴场景，如Q1机器人与孩子互动、教英语。通过内置的“智元灵心”AI平台，Q1机器人支持进行自然对话、百科问答，可以教用户跳舞或练习英语口语。

　　另外，启元Q1的外观结构件完全开源，用户可以自行为它3D打印各种外观件，进行模块化“换头”，打造专属IP形象，这款机器人同时支持零代码平台创作，自行调整骑动作、语音、行为逻辑，方便用户制造自己的大号“手办”。

　　机构观点

　　宏观展望

　　新年将至，黄金还能否接着闪耀？分析师：年初涨至5000美元很容易！

　　2025年，黄金经历了历史性牛市，国际金价年内涨幅一度超过约70%。这种贵金属有望迎来自1979年石油危机以来的最佳年度表现。投资者最关心的无疑是2026年黄金将何去何从？

　　而据一位市场策略师称，新的一年里黄金价格仍有很大的上涨空间。

　　Capitalight Research研究主管Chantelle Schieven在接受最新采访时表示，黄金不仅正在经历前所未有的上涨行情，而且还将连续第三年实现上涨，这标志着全球金融市场结构性转变的升级。

　　她预计到明年年初，金价可能会“很容易就涨至每盎司5000美元”。Schieven还强调，尽管央行的需求仍将是黄金市场的重要支撑力量，但她预计到2026年，投资需求将成为推动金价上涨的关键因素。

　　恒指波动收窄资金低吸配置，市场静待节后酝酿新主线

　　整体上看，港股短线波动收窄，分化格局下多头倾向低吸配置，恒指也于25500点一线反复震荡。

　　行情层面，今日各大板块仍在分化，且炒作热点分散，整体风偏处于阶段低位。

　　短线而言，目前市场对元旦后外部增量资金，及政策端的加码利好期待较高，静待新的行情主线启动。尤其是，2026年是十五五开局之年，市场普遍预期宏观政策有望进一步扩张，更加主动积极。

　　国资委近日也表示，要更大力度布局发展新兴产业和未来产业，依托焕新、启航行动，接续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等重点领域。

　　此外，A股2025年最后一个交易日圆满收官，沪指录得11连阳，表明市场整体仍看多后市。假期因素影响减退后，也有望在情绪层面支撑港股。

　　展望后市，国泰海通称，美联储如期降息并超预期扩表或阶段性降低投资者的政策不确定性与市场博弈性，全球权益和大宗商品或仍有表现机会，建议1月超配风险资产。

　　对港股而言，华西证券指出，尽管现阶段港股市场仍然处于缩量和分化阶段。部分涨幅较大资产还需要进一步消化压力。但另一方面，港股市场中估值偏低、基本面韧性较好的部分低位资产也已存在分批低吸配置的机会。

　　个股机会

　　中金：首次覆盖裕元集团(00551)给予“跑赢行业”评级，目标价19.46港元

　　中金发布研报称，裕元集团(00551)是全球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务，产能出海走在前列，全球生产基地布局多元化。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价19.46港元，对应2026年10.5倍P/E。

　　美银：维持零跑汽车(09863)“买入”评级，目标价90港元

　　美银发布研报称，维持对零跑汽车(09863)“买入”评级，基于更强劲销量增长及海外扩张，受惠于强劲的车款周期与跟Stellantis的合作，美银对零跑的目标价为90港元。该行指，公司周一(29日)宣布有条件同意向一汽集团发行7,480万股，每股作价50.03元人民币，另外，公司周日(28日)发布首款多用途乘用车(MPV)D99，明年正式推售，目标为高端MPV市场，将与理想汽车-W(02015)的MEGA及腾势D9竞争。

　　花旗：中集安瑞科(03899)商业航空业务快速发展，予“买入”评级目标价9.5港元

　　花旗发布研报称，中集安瑞科(03899) 过去一个月的股价升幅跑赢恒指，相信主要是由于其商业航空业务正快速发展。该行预计在低利率环境下，中集安瑞科的清洁能源业务及化工业务亦见复苏，予其“买入”评级，目标价9.5港元。

　　该行提到，根据中集安瑞科管理层的说法，公司今年的相关业务收入已超过1亿元人民币，其中50%来自海外。 该行认为，虽然该业务收入有限，但由于早前中国国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，因此该业务或可成为中集安瑞科的快速增长部分。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普跌，标普500主连ESmain跌0.28%，道指主连YMmain跌0.16%，纳指主连 NQmain跌0.42%。

　　美股白银ETF盘前集体走弱，2倍做多白银ETF AGQ 重挫逾12%，白银ETF SLV 跌近6%；消息面上，芝商所再次提高交易保证金，贵金属集体重挫。

　　美股大型科技股盘前集体走弱，高通、博通、AMD，Meta、甲骨文均跌约0.5%；微软、特斯拉、阿斯麦小幅下跌。

　　中概汽车股盘前回调，小鹏汽车跌超4%，蔚来、理想汽车跌约3%。

　　财经日历