新华财经北京12月31日电 2025年最后一个交易日（12月31日），债市期现券弱势收官，国债期货全线收跌，银行间现券收益率上行1BP左右；公开市场单日净投放5028亿元，资金利率显著冲高。
机构认为，流动性明显分层情况有望在跨年后缓解，明年初经济仍力求开门红，春节错位抬升通胀数据，货币政策偏中性，长端和超长端券需求缺位问题待解，但收益率水平、息差和期限利差大概率持稳。
【行情跟踪】
国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.35%报111.41元，10年期主力合约跌0.07%报107.86元，5年期主力合约跌0.04%报105.76元，2年期主力合约跌0.03%报102.454元。
银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.5BP报2.2775%，10年期国开债“25国开15”收益率上行0.15BP报1.9505%，7年期国债“25附息国债18”收益率上行1.05BP报1.738%。
中证转债指数收盘涨0.02%报491.90点，全年涨18.66%；“N天准转”涨57.30%，“N鼎捷转”涨45%，天创转债涨停。
【海外债市】
欧元区市场方面，当地时间12月30日，10年期法债收益率涨3.8BPs报3.561%，10年期德债收益率涨2.5BPs报2.853%，10年期意债收益率涨4.4BPs报3.545%，10年期西债收益率涨3.7BPs报3.285%。其他市场方面，10年期英债收益率涨1.2BP报4.496%。
北美市场方面，当地时间12月30日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.4BP报3.448%，3年期美债收益率涨0.28BP报3.502%，5年期美债收益率涨1.2BP报3.677%，10年期美债收益率涨1.17BP报4.122%，30年期美债收益率涨0.6BP报4.804%。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，12月31日以固定利率、数量招标方式开展了5288亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5288亿元，中标量5288亿元。数据显示，当日260亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放5028亿元。
资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行8.0BPs报1.327%；7天期上行36.7BPs报1.956%，创2025年3月以来新高；14天期上行8.2BPs报1.951%，创2025年3月以来新高；1个月期上行0.3BP报1.588%，创2025年7月以来新高。
【基本面】
国家统计局数据显示，12月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，比上月上升0.9个、0.7个和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平总体回升。
【机构观点】
中信证券：预计2026年政府债总量供给可能温和增长。预计二季度净供给压力可能较为集中。预计新增一般债发行维持偏缓进度，新增专项债发行可能在二季度末存在发行高峰。2025年再融资债发行和地方债到期比例加大，预计2026年这一特征会延续。
华泰固收：债市调整主要源于“交易性”因素，叠加了供求关系等中期担忧。但交易扰动引发大跌，本身就反映出市场情绪较为脆弱。在明年一季度“震荡偏弱”的一致预期下，机构行为甚至小作文或成为市场波动的来源。往后看，一季度债市往往偏震荡。
中金固收：在摊余成本法债基进入开放期配置信用债需求仍在的情况下信用债需求或维持相对稳定。跨过年末，理财出表叠加“开门红”逐步开启，对信用债需求或继续增长。但在当前利率债收益率波动较大的情况下，信用债收益率或跟随波动，中短端信用利差或仍是在低位震荡，但二永债收益率跟随利率债波动幅度或更大。
