新华财经上海12月31日电（记者杨溢仁）近日，备受市场关注的新疆首单水电公募REITs顺利发售。公开数据显示，华夏中核清洁能源REIT的比例配售前认购资金累计达1616.89亿元，公众投资者的有效认购倍数约为392倍，网下投资者的有效认购倍数超340倍，彰显了市场对基金优质底层资产与运管机构专业管理能力的认可。

　　业内人士认为，依托产品鲜明的清洁能源属性，该基金将为清洁能源产业的规模化、市场化进阶注入强劲资本动能。

　　产品扩容提速两级市场分化演进

　　自我国基础设施公募REITs试点启动以来，清洁能源REITs已完成从无到有、由点及面的跨越，成为绿色金融体系的重要组成部分。

　　公开数据显示，截至2025年11月30日，国内已上市能源基础设施公募REITs共8只，发行规模合计207.89亿元，二级市场总市值约235.09亿元，类型全面覆盖风力、光伏、水力及燃气发电四大细分领域。具体到产品方面，其中既有中信建投国家电投新能源REIT、中信建投明阳智能新能源REIT等风电领域标杆产品，也有中航京能光伏REIT这类全国首单光伏发电类REITs，而华夏中核清洁能源REIT的成功发售更成为了市场焦点，其底层资产为和田地区规模最大的波波娜水电站，运营超14年且收入稳定。

　　值得一提的是，能源基础设施REITs的一级市场火爆发行与资金追捧形成了鲜明呼应。

　　据记者了解，华夏中核清洁能源REIT比例配售前的认购资金累计达1616.89亿元，公众投资者的有效认购倍数约392倍，网下投资者的有效认购倍数超340倍，创下全市场已发行REITs的历史新高，充分彰显了优质绿色资产对资本的强大吸引力。

　　二级市场方面，“整体向好、个体分化”的特征较为突出。截至2025年12月26日，中证REITs全收益指数收于1014.80点，当周涨幅达1.56%，在已上市的产品中，有67只产品实现环比上涨，其中，中信建投明阳智能新能源REIT的周涨幅超5%。从长期表现看，中信建投国家电投新能源REIT自上市以来（截至2025年10月中旬）的单位价格上涨了31.81%，中航京能光伏REIT截至2025年一季度末的累计涨幅高达56.65%，但与之相对，部分产品仍面临波动压力，如工银蒙能清洁能源REIT曾单月下跌7%，反映出市场对运营数据分化及收入波动的担忧。

　　盘活存量资产衔接双碳战略使命

　　深鲤数据显示，当前能源REITs的溢价率区间为19.36%至98.08%，高溢价背后既源于投资者情绪支撑，也得益于新能源行业的广阔发展前景。

　　不可否认，清洁能源REITs的发行具有多元的积极意义，其核心在于构建“产业发展—资本支持”的良性循环，为绿色转型注入金融动力。

　　对企业而言，这一工具有效破解了新能源项目“重资产、长周期”的融资困境。来自国海证券的研究观点指出，通过将优质风电、光伏等基础设施资产证券化，企业可显著盘活存量资产，拓宽权益融资渠道，进而优化融资结构、降低综合融资成本与资产负债水平。

　　再就行业发展视角来看，REITs的常态化发行加速了金融资源向绿色领域的聚集。业内专家分析认为，这类产品将新能源项目稳定运营收益转化为可交易的基金份额，既降低了社会资本参与清洁能源建设的门槛，又通过标准化设计和透明披露机制增强了市场信心，能推动资本市场与绿色产业深度融合。

　　值得一提的是，在国家“双碳”战略推进过程中，清洁能源REITs更扮演着关键衔接角色。作为金融体制创新的重要实践，其通过制度创新、产品创新和服务创新，将社会资金精准导入新能源项目建设运营，助力可再生能源装机容量提升。

　　公开数据显示，2024年中信建投国家电投新能源REIT实现营业收入9.03亿元、净利润2.89亿元，位列全市场首位，全年三次累计分配金额约6.77亿元，超额完成招募目标111.1%，既为投资者提供了稳定回报，也验证了清洁能源资产的盈利潜力。

　　不仅如此，政策层面的加持更凸显了能源REITs的战略价值。国家发展改革委2025年9月发布的通知指出，明确鼓励加快清洁能源类REITs申报，此前更将储能、灵活煤电等纳入REITs资产范围，并缩短补贴回款周期至6个月，形成了全方位的政策支持体系。

　　转型发展存挑战破局需多维发力

　　受益于政策红利与产业需求双重驱动，清洁能源REITs市场规模增长前景明确。

　　东方财富Choice数据预测，未来三年中国清洁能源类REITs发行规模有望年均增长30%以上，到2026年市场规模将突破2000亿元。

　　业界普遍认为，随着绿色金融体系的日益完善，市场将逐步形成“金融赋能产业、产业构建生态”的良性格局。

　　当然，公募REITs作为国内的创新金融产品，其市场发展仍面临多重阻碍。

　　来自深鲤数据的研究观点指出，清洁能源REITs的经营性现金流易受多重因素影响，既包括风、光、水等自然资源的波动性，也受市场消纳能力、电价补贴政策等外部环境制约，需建立合理的风险补偿机制。于制度层面，产权界定模糊、资产划转不畅、税收处理不清等问题仍未完全解决，这也成为了民营企业参与公募REITs发行的主要障碍。

　　那么，如何应对上述挑战？

　　“多方协同发力势在必行。”一位券商机构负责人向记者表示，“制度建设方面，管理层应加快推进REITs专项立法，通过明晰土地使用权与设备产权归属、细化资产划转程序、明确税收政策等，为市场规范运行提供法律保障；运营管理层面，可借鉴中信建投明阳智能新能源REIT的经验，建立运营监督机制与配套激励制度，保障设备可利用率与发电量维持高水平；市场培育方面，应进一步鼓励民营企业参与，探索解决其在资产确权、融资配套等方面的难题，同时拓展资产来源，推动产品向分布式能源、储能等领域延伸，优化投资者结构。”

　　基于中期市场仍可看多的判断，聚焦未来投资，业内专家普遍建议，优先选择 “央企 / 头部运营商+现金流稳定+政策支持领域”的项目，例如光储一体化、存量风电 / 光伏项目，规避依赖短期补贴、自然资源波动大（如低风速风电场）等标的。

　　国海证券方面同样建议，机构投资者需强化对项目现金流可持续性的研判，规避短期性补贴依赖等风险，助力市场回归理性投资轨道。