新华财经北京12月31日电（马萌伟）2025年，全球汇市波动加剧，多因素支撑人民币汇率走强。31日，人民币对美元中间价调升60点至7.0288，升值至2024年9月30日以来最高，年内涨幅为1596个基点，涨幅为2.22%。
市场分析称，弱美元、国内基本面韧性和大国竞争力提升、央行稳汇率政策保持力度、年末结汇需求阶段性释放等因素，共同驱动人民币汇率走强。展望2026年，人民币汇率走势或迎来多重利好因素，预计人民币汇率整体或呈现温和升值的态势。中长期看，基本面才是支撑汇率走强的核心变量。
持续刷新年内新高
12月，在、离岸人民币兑美元呈现明显走强态势，汇率水平围绕7.0关键关口波动。
30日，在、离岸人民币兑美元双双收复“7.0”关口。截至发稿，在岸人民币兑美元累计约3000个基点，离岸人民币兑美元上涨约3500个基点，涨幅分别为4%和5%。
对于人民币兑美元的走升，中金外汇认为，美元贬值和季节性因素或是人民币当前升值的直接推动力，不过货币当局适度抑制了汇率升值的速率。整体来看，人民币汇率年末的升值行情并不意外，不过幅度略超预期，首要因素或是美元跌幅较大，叠加季节性因素共振，推动了人民币汇率短期内的较快升值。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，人民币对美元中间价持续向偏强方向调整，这或与年初以来国内经济走势偏强，美元大幅下跌，而人民币兑美元汇价尽管有所升值，但未能与之充分匹配有关。这意味当前汇市调控正在向推动CFETS等人民币对一篮子货币汇率指数适度上行方向发力。这有助于为我国外贸企业提供稳定的外部环境。此外，今年我国出口超预期，7月以来国内资本市场走强，再加上近期中美经贸关系缓和。这些因素在带动结汇需求增加的同时，也提振了市场对人民币的信心。
不过，中金外汇指出，中间价的升值幅度较人民币汇率走势偏缓，或体现其逆周期调节力量。具体而言，近日中间价与人民币汇率均保持走强的趋势，不过前者的升值幅度要明显弱于后者。从中间价的定价模型来看，“逆周期因子”的调节规模转为正值，这意味着逆周期因子偏向于平滑升值方向的超调。
从年度走势来看，美元指数年内跌约10%，大概率创下2003年以来的最差年度表现；人民币兑美元整体呈现出先双向震荡后明显升值的走势。其中，上半年人民币兑美元跌幅较为显著，7月之后整体呈现偏弱震荡格局，人民币兑美元在4月8日跌至年内低点后震荡走高。9月17日，人民币兑美元“破7.10”，随后在此关口反复震荡；从11月21日开始，人民币有突破迹象，连续击穿多个重要关口，目前盘整于“7.0”关口。
延续升值趋势并维持双向波动
人民币汇率是否会呈现单边升值态势？民生银行首席经济学家温彬认为，对此还需客观、理性看待。“美联储面临通胀和就业的艰难平衡，进一步降息面临的约束不少，并不像部分媒体所说的明年会超预期大幅降息，目前市场预期明年会降息2次。近期美元指数跌幅较大，未来存在回调走升的可能。”
近日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。其中提到，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。推动社会综合融资成本下降。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
展望人民币汇率后期走势，中金外汇称，在短期强势后，大概率会看到人民币升值的斜率会平缓一段时间。具体的时间点可能在2026年的春节前后，一方面，美元进入到2月份会呈现反弹的季节性，这会减缓人民币汇率的升值动能。另一方面，春节以后境内人民币市场的季节性结汇因素会显著减弱。
兴业证券表示，人民币升值依然具备坚实支撑。短期视角下，美货币政策被迫宽松、国内政策保持稳健的“美松中稳”格局有望支撑人民币升值趋势延续。中长期视角下，跨境支付体系完善压缩汇率风险溢价，中美硬实力对比重构推动货币影响力传导，叠加去美元化进程加速，人民币系统性低估有望逐步修正。
王青认为，人民币持续升值，会增大国内资本市场对外资的吸引力，这会直接增加外资的汇兑收益。对于外贸企业来说，虽然近期人民币升值，但建议外贸企业不要押注人民币汇率单边走势，还是要坚守本业，尽可能利用期权、期货等外汇衍生品工具，控制好汇率波动风险。
中银证券全球首席经济学家管涛表示，在人民币没有明显失衡的情况下，影响汇率涨跌的因素同时存在，只是不同时期不同因素在发挥主导作用。人民币或已走出前期单边下行行情，而呈现更加明显的双向波动：当利好占优时，人民币或偏升值压力；当利空占优时，不排除人民币再度承压。在此情形下，相关部门宜进一步完善汇率市场化形成机制，让市场在汇率形成中发挥决定性作用，同时加强对外汇市场运行的监测，做好应对预案，防范各种形式的汇率超调。市场主体宜改变前期单边行情下的财务策略和套利模式，立足主责主业，强化风险中性意识，控制好货币错配和汇率敞口风险。
