12月30日，深交所官网显示，苏州市贝特利高分子材料股份有限公司（简称：贝特利）深交所创业板IPO更新了财务资料，公司拟募资总金额为7.93亿元，用于年产特种导电材料500吨三期项目、东莞市贝特利新材料有限公司(第三次改扩建)项目、无锡研发及营销中心建设项目、补充流动资金。

　　报告期内，公司营业收入分别为 63,507.76 万元、227,286.36 万元、252,140.41 万元、134,676.98 万元，分别实现归属于母公司的净利润 1,652.97万元、8,562.53 万元、9,749.99 万元、4,624.15 万元，公司业绩保持稳定增长。

　　招股书提示公司面临贵金属供应与价格波动风险。报告期内，公司贵金属业务包括以银为主要原材料的导电材料（含银粉、导电浆料和 HJT 浆料）和以铂为主要原材料的铂金催化剂，上述业务 2024 年度合计收入占公司主营业务收入的比例超过 80%。贵金属银、铂作为上述产品的主要原材料，其供应情况和价格波动会对公司经营业绩产生较大风险。

　　贵金属在全球范围内属于稀缺资源，特别是公司报告期内主要的贵金属原材料白银已连续数年处于供不应求的状态且呈现供需持续紧张、结构性短缺扩大的特点。由于贵金属供给与需求变化、全球经济及货币政策变动等原因，贵金属的价格较高且部分贵金属（例如银）近年来价格波动较大，特别是 2025 年以来白银、铂金的价格涨幅较大且价格波动剧烈。根据上海黄金交易所公布的数据，白银的不含税收盘价由 2024 年末的 6,602.65 元/kg 上涨至 2025 年 12 月 8 日的12,078.76 元 /kg ， 涨幅达 82.94% ； 铂金的不含税收盘价由 2024 年末的198,026.55 元/kg 上涨至 2025 年 12 月 8 日的 385,221.24 元/kg，涨幅达 94.53%。

　　贝特利表示，贵金属价格上涨导致公司收入增加，同时，在备货库存影响下，贵金属价格上涨将导致公司利润增加；反之，贵金属价格下跌将导致公司收入和利润减少。

　　报告期内，公司银粉业务收入分别为 6,007.01 万元、157,965.72 万元、168,165.51 万元和 87,074.42 万元，占主营业务收入比例为 9.66%、70.30%、66.79%和 64.77%，毛利金额分别为 88.88 万元、2,766.72 万元、3,060.45 万元和1,940.99 万元，占主营业务毛利的比例为 0.69%、11.92%、11.17%和 13.25%，已经成为公司重要的收入和利润增长点。其中，2023 年度、2024 年度和 2025年 1-6 月的毛利中部分系由于银粉原材料白银市场价格上涨而导致的盈利，剔除这部分影响后，实际归属于银粉业务的加工毛利分别低于 2,500.00 万元、1,500.00万元和 500 万元。

　　2024 年度，银粉行业受电池片工艺技术迭代的影响，市场竞争加剧，使得公司 2024 年度的银粉加工费和销售量下降，导致 2024 年度的加工毛利对比 2023 年度呈现下滑趋势。2025 年 1-6 月，公司销量未恢复至去年同期水平，销量同比大幅下降，同时 2024 年单位加工费收入下调使得 2025 年初单位加工费收入处于相对低位，共同导致加工毛利同比大幅下滑。

　　招股书提示贝特利面临经营活动现金流量净额持续为负导致营运资金短缺的风险。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 2,551.29 万元、-3,750.65万元、-16,444.00 万元和-15,628.75 万元，其中 2023 年度、2024 年度和 2025年 1-6 月经营活动现金流量净额为负且大幅低于当期净利润，主要受下游客户使用票据进行结算、经营性应收项目增加和采购销售现金流时间错配等因素影响。

　　招股书还提示贝特利面临应收账款无法收回的风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 14,830.21 万元、23,711.09 万元、28,028.32 万元和 40,521.55 万元，占期末流动资产的比例分别为 39.24%、38.25%、39.08%和 44.47%。