12月29日，“2025地方国资上市公司并购重组与高质量发展论坛暨第42期国资大讲坛（特别专场）”在上海交通大学上海高级金融学院举办。现场发布的《全国地方国资上市公司年度发展报告（2025）》显示，2024年，有27家上市公司被地方国资并购后实控人变更为地方国资委、人民政府、财政局等。其中，湖北省国资并购非国资上市公司数量最多，2024年达5家。

　　在地方国资上市公司发展格局方面，报告还指出，广东以绝对优势在数量上独占鳌头，湖北的增量引人注目，这背后映射出不同地区在国资布局和产业整合上的战略抉择与发展活力。同时，在资产规模、经营效益以及市值等多维度方面，上海、福建、北京、浙江、江苏等地区表现突出，成为地方国资上市公司中的佼佼者。

　　并购重组是国资国企深化改革的重要路径，直接影响着区域经济活力。上海国有资本运营研究院院长罗新宇说，要让并购重组成为地方国资上市公司高质量发展的“金钥匙”。

　　上海国资院特聘专家欧阳柳生观察到，很多地方政府开始通过产业并购的方式优化地方支柱产业存量资产，培育支柱产业集群。大成律师事务所高级合伙人余承志也注意到，近年来，地方国企尤其是地方国资上市公司，出现了以做大规模为目的的海外收购趋势。

　　上实资本执行董事、上海生物医药基金总裁刘大伟说，国资并购基金是地方发展战略性新兴产业的重要抓手，是龙头链主企业转型升级的资本纽带，是连接政策导向和产业需求的有机载体。他表示，上海生物医药并购基金于今年3月设立，首期规模50亿元，围绕生命健康产业链主企业，探索融产结合、创新发展的上海方案，成立当年即完成三单战略投资。

　　孚腾资本总经理费飞表示，当前资本市场已进入产业并购战略窗口期，孚腾资本聚焦人工智能、生物医药等硬科技赛道，构建“基金+直投+并购”多层次体系，通过补链强链、产业升级等并购方向，联动产业资源与国资力量，为上市公司注入创新动能。

　　在罗新宇看来，国资上市公司的并购重组之路仍需破解多重挑战，分别为部分企业存在“重并购、轻整合”的现象，协同效应未能充分释放；并购标的的科技含量与产业契合度有待提升，当前地方国资上市公司行业布局仍偏传统，战略性新兴产业占比仅10%；区域发展不均衡，部分地区国资的并购效率与整合能力仍有提升空间；市值管理与并购后的价值兑现衔接不够紧密，国有资产增值潜力的激发不及预期。

　　在“十四五”规划收官和“十五五”谋篇的关键节点，申万宏源证券执行委员会成员、投行委主任张翼飞说，地方国资上市公司应成为承接政策红利以及推动产业升级的核心枢纽。上海盛石资本董事长兼总裁周道洪说，当前是国资通过并购重组战略布局新质生产力的机遇期，要确立权益思维、资本思维、股权思维和基金思维，积极充当产业组织者，重点配置科创头部企业，真正成为创新的耐心资本。

　　罗新宇建议，地方国资上市公司并购应围绕产业链供应链关键环节，加大对战略性新兴产业的并购布局，通过横向整合提质效、纵向延伸补链条，培育更多行业龙头与链主企业；将研发投入与并购重组深度结合，借助并购吸纳优质技术与创新团队，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型，让并购成为企业新旧动能转化的“加速器”；完善并购后的治理整合机制，强化信息披露与市值管理，让并购重组既“跑得快”更“走得稳”，实现国有资产保值增值、投资者回报提升、区域经济发展的多赢局面。

　　报告也建议地方国资把握并购战略机遇期，助力构建现代化产业体系，一是推进传统行业转型，开展产业链并购；二是借助金融工具创新，协同推进并购重组。其中，在支持并购重组方面，建议地方国资监管机构优化并购审批流程，强化并购后整合监管。