财联社12月29日讯（记者赵昕睿）离岸人民币兑美元在12月最后一周升破“7”的整数关口，创下2024年9月30日以来新高。多家机构有关人民币汇率后续走势，以及配置机会纷纷做出解读。
从汇率升值驱动因素来看，主要源于3股力量推动，分别是美元信用裂痕、联储宽松交易、年底外贸企业结汇集中释放。
结合业内观点进一步分析，一是11月下旬以来，在美联储官员释放鸽派信号、12月美联储降息如期落地、美国11月通胀数据不及预期和就业市场持续降温提及对新任美联储主席人选的关注，推动了宽松预期的升温，美元表现相对弱势。二是在明年5月鲍威尔任期结束前，新任主席以“影子主席”身份表态发声，宽松预期可能进一步上升。三是年底外贸企业结汇集中释放，预期带来自我强化的效应放大波动。
国泰海通证券宏观研究团队同时也指出，人民币升值预期的形成并非畅通无阻。以黄金购买力平价来衡量内资预期，2025年的波动率其实不低，4月的贸易摩擦一度让内资贬值预期达到7.5以上，而9月的联储降息周期开启又让内资升值预期达到7.0附近。究其原因，本质上是在内部经济尚未出现明显弹性的环境下，多数投资者对于趋势升值的态度还是有所摇摆。
值得一提的是，临近新年，人民币汇率“破7”的表现已为跨年行情及春季躁动积累积极动能。当前市场出现系统性下行的风险较低，叠加人民币走强吸引外资回流、市场赚钱效应提升带动资金入市的资金面改善逻辑，春季躁动的积极因素正持续累积。
2026年的破7之旅是否能持续？机构纷纷给出解读
人民币汇率“破7”后，后续怎么看？在2026年是否持续这一趋势是市场较为关注的话题。
中信建投：人民币汇率由贬转升，中国优势重估
中信建投证券研究解读，如果说科技和制造供应是中国当下也是未来不可忽视的优势所在，那么2025年中国人民币汇率转强，不是简单的中美基本面此消彼长的需求周期。2025年中国人民币汇率由贬转升，是一次全球新老秩序交替过程中，中国优势重估。
从节奏来看，当下全球不确定性仍在，国内地产对经济冲击最大时期暂告段落，基本面尚在稳固过程中，人民币不宜过快升值。结汇因素肯定是短期不可忽视的人民币做多力量。过完结汇窗口期，人民币升值的压力会稍有缓解。
华泰证券：一系列“催化剂”加速人民币重估，跨境资本回流潜力巨大
华泰证券宏观研究仍看好人民币升值的潜力和动力，重申2026年底美元兑人民币汇率6.82、且2026年美元计价中国名义GDP增长8.5-9%的预测。
团队认为，基本面层面，人民币汇率具有较强竞争力、且相对价格优势与日俱增。同时，中外资产“错配”幅度只需从极度偏好海外资产的水平边际“回归”，无需“逆转”，就可以形成较大的人民币继续升值动力。
同时，团队重申中国企业与金融机构长期偏好配置海外资产，随着人民币汇率风险调整后的预期更为“中性”，跨境资本回流潜力巨大。
另一方面，随着明年4月特朗普总统访华日程临近，不排除中美经贸领域政策有进一步缓和的空间。
兴业证券：本轮人民币主动升值的动力值得期待
兴证策略团队认为，短期，企业结汇需求释放的滞后效应，对岁末年初人民币汇率走强或仍有一定助力，汇率市场与资本市场的春季躁动行情有望共振。
展望明年，不仅弱美元为人民币升值提供良好外部环境，更值得期待的是本轮人民币主动升值的动力。此前压制人民币汇率的两大底层逻辑，国内通缩压力以及中国资产回报率下降，在今年已经扭转，并且反转逻辑在明年有望进一步强化，将构成未来人民币主动升值的中长期支撑。
一旦人民币升值带动资本流向反转，包括滞留在外的国内待结汇资金、以及此前阶段性撤离中国的境外资金，万亿级别的潜在资金回流对于中国资产重估的动力是可观的，将是未来资金层面的一个重要“预期差”。今年以来，中国资产重估与人民币升值的正循环已在显现。可以期待，汇率的持续升值、资本流向反转，未来中国资产重估可能以一种加速的方式发生。
人民币升值周期的配置机会在哪？
兴证策略团队认为，从底层逻辑来看，汇率主要从盈利和估值两个维度影响行业配置。盈利层面，汇率变动首先会通过汇兑损益直接影响净利润；估值层面，汇率变动主要通过引导资金流向，强化资金对该阶段景气主线和优势风格的偏好，驱动相关板块实现盈利和估值的“戴维斯双击”。
本轮人民币升值受益的行业中，结合景气预期，重点可关注四条线索：
一是受益于外资审美偏好变迁、内外资共识较强的景气成长主线，包括AI硬件（通信设备、元件、半导体、消费电子）、优势制造业（电池、汽车零部件、化学制药）、有色（工业金属、能源金属）；
二是国内PPI上行、“反内卷”与人民币升值带动进口成本下降共振受益的上游资源品，包括钢铁、化工（塑料、化学原料、农化制品、橡胶）等；
三是人民币购买力提升与内需结构性改善共振的服务消费和高端消费领域，包括免税、电商、酒店餐饮等；
四是当前估值合理、明年景气具备边际改善动力、且有望受益于人民币升值带来的成本端或负债端改善的行业，包括航空机场、造纸、物流等。
