12月26日晚，国家金融监督管理总局发布的数据显示，今年前11个月，保险业原保险保费收入达5.76万亿元，可比口径下同比增长7.56%，已超2024年全行业约5.7万亿元的原保险保费收入。其中，人身险原保费规模4.42万亿元，同比增长9.2%。

　　值得关注的是，尽管11月单月人身险公司原保费收入1548亿元同比仍下降2.4%，但降幅较10月显著收窄。有业内分析认为，这一数据变化背后，是国内保险业正经历从规模扩张到价值创造的深刻转型，产品逻辑亦随之发生根本性变革。

　　寿险单月降幅收窄释放行业逐步企稳信号

　　在业内专家看来，11月人身险保费降幅收窄，是行业经历短期调整后逐步企稳的明确信号。此次人身险保费短期波动，核心诱因是预定利率下调。今年7月，保险业协会发布最新预定利率研究值1.99%，触发行业预定利率调整机制，多家险企随即跟进下调新产品预定利率最高值。以中国人寿为例，其将普通型产品预定利率最高值调至2.0%，分红型产品为1.75%，万能险最低保证利率最高值降至1%，旧产品自9月起正式停售。

　　在此背景下，8月底成为高收益产品销售的最后窗口期，保险机构集中营销导致部分客户购买潜力提前释放。叠加后续主力产品切换为低预定利率的分红险，短期保费增长受到一定冲击。当前正值保险业“开门红”关键时期，11月保费降幅收窄的信号，释放出行业逐步适应调整的积极态势。浙大城市学院副教授林先平分析指出，这一企稳态势得益于保险公司主动调整产品策略、优化渠道布局并加强市场教育，有效消化了预定利率下调带来的短期影响。东吴证券研报也给出乐观预期，认为2026年市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力显著，有望支撑新单保费和新业务价值（NBV）增长；同时，分红险占比持续提升，将助力进一步优化行业负债成本。

　　增速放缓周期延续倒逼行业重构发展路径

　　事实上，当前行业调整并非偶然，而是过去五年寿险业增速放缓周期的延续与深化。国家金融监督管理总局数据显示，2019-2023年人身险保费年化复合增速仅为3.4%，较2019年12.2%的同比增速大幅回落。

　　深层原因在于，长期低利率环境持续压缩传统储蓄型保险的利差空间。与此同时，增额终身寿险等产品同质化加剧，市场竞争曾一度陷入“利率比拼-费用补贴-价值率下滑”的恶性循环，导致行业新业务价值率普遍承压，部分上市险企人身险新业务价值率回落至15%-26%区间。这一现象清晰表明，单纯依赖规模扩张的发展模式已难以为继，行业亟须寻找新的增长引擎与价值来源。

　　行业转型的持续推进，离不开监管政策的清晰引导与规范。2023年10月，中央金融工作会议首次召开，明确提出“发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能”，将行业发展从单纯市场行为提升至服务国家长治久安、保障经济社会稳定的战略高度。

　　此后，一系列政策“组合拳”接连落地：从“偿二代”二期工程实施到动态定价机制建立，从“报行合一”规范市场秩序到鼓励发展商业健康险、长期护理险，全方位推动行业回归风险保障本源。

　　2025年1月，国家金融监督管理总局进一步提出“推动保险业从规模导向转向价值导向，从产品销售转向服务供给”，并将服务实体经济和民生保障成效纳入险企考核。在“十五五”规划的关键窗口期，这一要求进一步倒逼保险机构重构业务重心与发展路径。

　　产品逻辑加速重构转型攻坚期开启新空间

　　记者留意到，在政策激励与机制变革的双重驱动下，人身险产品设计逻辑正在加速重构，当前以分红险为代表的主力产品，定位已从单纯储蓄增值，转向“储蓄+保障+服务”的多元功能融合。回溯发展历程，在2010-2020年的寿险市场中，储蓄型产品在开门红阶段占新单保费的70%以上。而当前，主力产品定位已发生本质变化：一方面，上市险企分红实现率回归理性，2025年多家头部机构分红实现率维持在110%-130%，较2022年高位水平有所回落；另一方面，健康、医疗等保障责任被深度嵌入产品设计，例如部分险企推出“分红主险+重疾附加险”模式，部分险企在分红险中附加长期护理责任，还有企业强化医疗费用垫付功能，实现“储蓄+保障”双重覆盖。产品策略的调整，显示出行业对长期发展逻辑的重新认知。在低利率成为长期约束的背景下，行业已普遍意识到，单纯依赖储蓄属性难以支撑长期增长，服务与保障才是更稳定的价值锚。

　　“我国保险业已进入战略赋能期，行业发展不再局限于规模扩张，而是深度融入国家发展大局，在服务国计民生中实现自身价值。”中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙近日在接受采访时指出，“十五五”时期是保险业从“规模扩张”向“价值创造”转型的攻坚期。

　　可以预见，随着产品逻辑的持续升级，叠加科技赋能的效率革命，保险业将在健康养老、科技创新等领域开辟新的增长空间，逐步发挥社会保障体系核心支撑者、经济社会风险管理者的重要作用。