中金公司研报表示，人民币汇率在11月下旬以来连续升值，近期持续刷新年内新高，离岸人民币汇率升值突破7.0，升值速率有所加速。12月25日，离岸人民币汇率升破7.0，创下2024年9月后新高，在岸人民币汇率距离7.0关口亦只有一步之遥，并创下2023年5月后新高。我们认为，美元贬值和季节性因素或是人民币当前升值的直接推动力，不过货币当局适度抑制了汇率升值的速率。整体来看，我们认为人民币汇率年末的升值行情并不意外，不过幅度略超预期，首要因素或是美元跌幅较大，叠加季节性因素共振，推动了人民币汇率短期内的较快升值。