一周全球大事

　　1、中央企业负责人会议：中央企业负责人会议12月22日至23日在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席会议并讲话。李强指出，要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设。

　　2、商务部回应：商务部新闻发言人何咏前在回答关于美宣布对部分中国半导体产品加征301关税的有关提问时表示，中方注意到有关情况，已通过中美经贸磋商机制向美方提出严正交涉。中方不认同美方301调查的所谓结论，坚决反对美对华半导体产品加征301关税。

　　3、国防部回应：在国防部例行记者会上有记者提问，据报道，日方称在干扰他国卫星技术方面取得实质性进展，并计划于2026年把航空自卫队整编为“航空宇宙自卫队”，建造航宙母舰。国防部新闻发言人张晓刚对此表示，日方肆无忌惮地发展干扰他国卫星技术，加速推动太空武器化战场化，刺激太空军备竞赛，这是极其危险的，也是不得人心的。

　　4、北京调整住房限购政策：北京市住房和城乡建设委员会等4部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025年12月24日起施行。《通知》明确，一是放宽非京籍家庭购房条件。

　　5、央行会议：中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

　　资产表现回顾

　　本周，A股全线上涨。上证指数上涨1.88%，沪深300上涨1.95%，中证1000大涨3.76%；港股方面，恒生指数上涨0.50%，恒生科技指数上涨0.37%。

　　本周债市延续修复态势，行情较为清淡。央行四季度货币政策例会内容公布，增量信息不多，也没有造成太多影响。10年期国债收益率上行0.05BP，10Y美债收益率下行0.96BP。

　　美股本周继续上涨，道琼斯指数上涨1.2%，纳斯达克指数上涨1.22%，德国DAX指数上涨0.21%；黄金暴涨4.5%，再创历史新高，原油上涨0.47%，比特币下跌。

　　数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　资产配置建议

　　国泰海通：近期美联储降息、日本央行加息等外部扰动因素逐步落地，市场风险偏好有望企稳回升。国内扩大内需政策预期持续强化，内需成为接力科技主题轮动的重要方向。跨年行情资金从再平衡转向再配置，看好AI应用/商业航天/海南自贸/内需消费。

　　广发证券：预计在传统内需资产ROE负面拖累降低和外需、先进制造业资产ROE继续回升的背景下，26年整体A股的ROE可能第一次迎来回升，构成这一轮慢牛得以延续的基本盘。26年将延续25年的结构转型：业绩及股价表现最好的行业，或与全球挂钩、或与科技挂钩。

　　东方财富证券：政策催化+安全边际驱动，多个内需板块或已加入春季行情。中长期看，2025年下半年人民币汇率的渐进升值态势，叠加中央经济工作会议提振内需政策取向，有望成为恢复内需、改善经济结构的重要推动力。综合考虑，部分内需板块或具备一定持续性，重视程度上移。

　　中信证券：近日，债市情绪好转，10年国债活跃券收益率稳定在1.85%以下，前期调整较大的超长债则开启修复行情，30年国债活跃券收益率较高点回落6bps，市场重燃对于“跨年行情”的期待。近期人民币汇率走强，对债市也构成利多，一方面人民币计价资产吸引力提升，另一方面货币宽松空间也有所打开，债市仍有修复空间，超长债有望受益于期限利差的回落，更具性价比。