今年，指数化投资的市场认可度显著提升，公募ETF（交易型开放式指数基金）再次迎来发展大年：产品数量和规模双双跃升，市场关注度持续升温，更多公募基金公司加速布局创新产品，更多投资者也将目光投向ETF等指数产品。

　　政策也在推动指数产品发展。今年5月，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提及，“大力发展各类场内外指数基金”“实施ETF快速注册机制”。围绕2025年ETF的最新进展及下一步走向，《国际金融报》记者近日采访了华泰柏瑞基金指数投资部副总监谭弘翔。

　　谭弘翔指出，公募ETF今年呈现结构性分化，后续市场仍将快速发展，且具有跨周期特征，产品种类与形态有望更加多元。

结构分化

　　“结构性分化”是谭弘翔眼中今年ETF最突出的关键词，集中体现在两条主线：

　　一是债券ETF的“井喷”。Wind数据显示，2025年4月15日至12月15日短短八个月，债券ETF资金净流入高达4189亿元。“说明真实需求一直存在，只是过去缺少足够多样的工具去匹配。”谭弘翔指出，目前无论是利率债还是信用债ETF都能找到较大的应用场景，新发的科创债ETF更是有力地支持了科创债市场建设，折射出资本市场直面资金与资产错配所迸发的创新活力。

　　在谭弘翔看来，上述现象的背后或是国内资产管理市场的重大转向——房地产市场降温让“低风险、高收益”资产缺位，大量低风险资金转向标准化债券市场，叠加近年来制度设计持续完善，合力推动了利率市场化进程。

　　二是行业、主题ETF和宽基类ETF之间的温差。谭弘翔指出，2025年市场呈现科技成长风格占优的结构性行情。股票型ETF中，行业与主题类产品规模扩张最快，宽基ETF则整体净流出；跨境ETF的净流入同样依赖行业或主题品种。“这与历次上行周期当中的规律基本吻合，也体现了本轮市场的一大特点——在加快培育新质生产力过程中，资产端相对分散、轮动节奏相对较快，有望为市场提供更可持续的动能”。

竞争加剧

　　谭弘翔发现，国内ETF市场继续保持快速发展，且显现跨周期特征。

　　“市场下行时，ETF凭借分散度与透明度高的特点能够吸引部分资金流入。市场上行时，虽然市场资金更追求弹性和锐度而出现净流出，但可以通过净值上涨来弥补。尤其是在债券ETF进入爆发式增长通道后，多元资产共振，ETF正展现出跨周期的韧性，成为资本市场的‘压舱石’选项之一，并有望成为资产配置长期化、多样化的重要工具，力争为投资者带来较好的投资体验。”谭弘翔表示。

　　当下，ETF市场竞争激烈，比如数十家公司上报同一类产品。对此，谭弘翔分析称，目前ETF产品的饱和度进一步提升，基金公司的差异化可能更多体现在优质产品的数量和特色，以及服务能力方面。

　　谭弘翔认为，近年来基金公司关于ETF的“质量竞争”主要体现在两处：“其一，基金管理人会通过做市商等机制针对规模较小、流动性较弱的产品提升其承接投资需求的能力；其二，基金管理人在服务方式上开展创新，通过市场动态更新、投资观点输出、择时交易建议、配置方案定制等方式为投资者提供全方位服务。”

多元市场

　　近几年，海外市场已有新型ETF产品蓬勃发展的案例。谭弘翔称，例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，以及采用透明模式的主动管理型ETF等。

　　谭弘翔表示，随着国内金融市场的逐步开放与深化，相信ETF产品的种类与形态将更多元化，能够满足不同投资者多元的需求，可以开发更多聚焦于新兴行业、特定市场或投资策略的ETF。

　　他从三个方面展望了ETF未来可能的创新路径：

　　其一，在科技进步和产业变革的过程中，可能不断形成全新的行业或者主题，可以围绕这些全新的行业展开布局，同时也对基金管理人的反应速度提出了更高要求；

　　其二，我国跨境ETF当前主要涵盖发达市场，很多具备较大发展和投资潜力的新兴市场均未覆盖。随着新兴市场在全球经济结构中的占比提升，有望成为我国权益类ETF产品的重点布局方向之一；

　　其三，或可以考虑推出杠杆ETF、反向ETF、主动管理型ETF等特定投资策略的ETF产品。