【导读】上交所发布相关规则指引，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准

　　12月26日，上海证券交易所制定的《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》）发布，并自发布之日起施行。

　　上海证券交易所方面称，此举是为了落实中国证监会《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，进一步规范科技型企业适用科创板第五套上市标准，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市，加快推进商业航天创新发展、主动服务航天强国战略。

更加看重发行人“硬科技”属性

　　《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，主要内容包含七条。

　　一是业务范围以及“硬科技”属性要求，《指引》明确主营业务的具体范围是“商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务”，更加看重发行人的“硬科技”属性。同时，对于承担国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企业，予以优先支持。

　　二是关于明显技术优势，《指引》明确企业需在关键核心技术上具备明显优势或重大突破，关注核心技术产品以及关键部件的自主研发情况，运载能力及一箭多星能力等技术先进性衡量指标。

　　三是关于阶段性成果，《指引》明确商业火箭企业申报时应当至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨这一阶段性成果，且后续不存在影响承担发射任务的技术方面重大不利事项。

　　四是关于取得批准，《指引》要求商业火箭具有较为系统的审批和监管，明确企业应具备相关承研承制资质，在商业火箭发射前应取得发射许可。

　　五是关于行业地位，《指引》明确要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体的较高认可，并将获得资深专业机构投资者投资入股作为重要考量因素。

　　六是关于市场空间，《指引》要求发行人的商业火箭业务或产品，应具有清晰的目标市场，相较于竞争对手具有先发优势，在研发进度、关键指标等方面位于行业前列。

　　七是关于商业化安排，《指引》要求发行人应当为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营，制定清晰明确、切实可行的商业化安排，不存在主要业务或产品商业化生产销售预期明显不足等重大不利影响的事项。

推进科创板第五套上市标准

在商业航天等领域扩围工作

　　上海证券交易所制定并发布《指引》，是在中国证监会指导下扎实推进科创板第五套上市标准在商业航天等领域扩围工作。

　　2025年6月，中国证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》。意见明确，扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。

　　2025年11月，国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》明确提出，航天运输系统重点支持低成本、高可靠、快响应、可复用的商业运载火箭建设发展，为商业火箭行业未来发展进一步指明了方向。

　　同时，上海证券交易所对商业火箭企业发展情况进行了认真调研，征求了相关方面的意见，结合审核实践，研究起草了《指引》。

　　商业火箭研制及发射业务处于商业航天产业链中游，承担“承上启下”的关键枢纽职能，已成为我国商业航天产业发展的关键所在。

　　上海证券交易所方面称，商业火箭行业研发投入大、周期长，未实现规模商业化，亟需资本市场支持，总体符合科创板第五套标准的适用要求。