①美国正身处一些人所称的“失业型繁荣”之中：资金在经济体系中健康流动，却并没有转化为新的就业岗位；②如果科技公司开始收获AI回报，“失业型繁荣”可能只会进一步加剧。

　　美国经济持续超预期增长，唯独就业市场例外。

　　强劲的经济增长通常会伴随更活跃的招聘和更高的个人收入，进而支撑消费者持续支出。然而，今年美国经济的情况却恰恰相反：支出在拉动经济，但就业市场却陷入了“全面冻结”。

　　毕马威首席经济学家Diane Swonk周二在一份报告中写道：“经济增长与劳动力市场表现已经脱钩。”

　　这正逐渐成为2026年的核心叙事。美国正身处一些人所称的“失业型繁荣”之中：资金在经济体系中健康流动，却并没有转化为新的就业岗位。

　　市场的焦点转向了人工智能（AI）。今年的经济增长在很大程度上由AI投资推动，同时消费者支出依然保持韧性。

　　AI的主要投资者是大型企业，其中包括那些引领白领裁员浪潮的企业。在某些情况下，这些公司的利润大幅飙升，“用更少的人做更多的事”成了今年的经营信条。

　　“企业正在用更少的员工完成更多工作，”Swonk写道。“许多公司在招聘狂潮中人员配置过度，如今通过自然流失或裁员来让人力规模回归合理水平。还有一些公司通过裁员和冻结招聘，来抵消关税对利润率造成的挤压。”

　　除了就业市场严峻之外，消费者在上个季度几乎没有收入增长。然而，尽管面临关税不确定性以及顽固的通胀，消费支出依旧保持强劲。

　　其中相当大一部分增长来自医疗保健和医疗服务支出，因为医院和护理服务的费用持续攀升。今年美国人在医疗服务上的支出创下自2022年以来的新高。

　　这表明，尽管富裕家庭的支出依然强劲，但消费支出的上升并不完全源于信心。事实上，消费者信心指数处于历史最低水平之一，许多美国人因关税前景不明而在支出上保持谨慎。

　　疲软的就业市场无疑加剧了这种状况。美国失业率目前为4.6%，为2021年以来最高水平，就业总增长依然低迷。更糟糕的是，情况可能继续恶化。

　　自2023年AI热潮兴起以来，大型科技公司纷纷投入巨额资金进军该领域，规模之大令人咋舌，更重要的是它们还计划投入更多资金。

　　与此同时，投资者也在审视科技巨头的支出能否得到相匹配的回报。

　　然而，如果科技公司开始收获AI回报，“失业型繁荣”可能只会进一步加剧。企业希望借助AI提升生产率，而不必雇用更多员工，这只会让原本低迷的就业市场雪上加霜。