12月26日，A股市场震荡走高，商业航天板块再度强劲拉升，截至10:31，航空ETF基金(159257)爆量上涨1.64%，冲击3连涨，与前高仅一步之遥。
航空ETF基金(159257)标的指数成分股涨多跌少，广联航空涨超12%，北斗星通涨停，光威复材等涨超9%，天银机电涨超6%，中国卫星、芯动联科等涨超4%，航天彩虹、中直股份等回调。
【航空ETF基金(159257)标的指数前十大成分股】
产业消息层面，据天兵科技方面公布的信息，其研制的天龙三号大型液体可复用运载火箭近期已完成“一箭36星”运输与振动两项关键试验。天龙三号可回收火箭计划于年底实施首飞任务，该全箭长72米，近地轨道运力达17吨，据了解，出于稳健考量，天龙三号首飞将侧重于载荷投送能力验证。
近期，朱雀三号（蓝箭航天研制）与长征十二号甲（航天科技集团研制）等可回收火箭相继推进，反映行业进入密集验证期，国内可回收火箭技术迭代加速，将推动箭体结构、发动机、控制系统等核心环节的产业化升级。
政策方面，12月25日，首届粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会在广州召开。会上，广东七部门出台《关于金融支持广东低空经济集群发展的通知》。低空金融“十二条”聚焦低空经济集群发展的金融需求，围绕机制建设、产品服务供给、协同联动、配套保障等四方面提出12条举措，全面提升金融供给质效，为广东低空产业集群发展按下“加速键”。
日前，上海印发《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》。加速航空航天产业发展。围绕卫星制造与商业运营等产业链关键环节，引育上下游重点项目，按照规定分阶段给予不超过总投入15%、最高5000万元的经费支持。鼓励卫星互联网技术规模化应用，对开展通信、导航、遥感等增值服务的企业，按照规定给予最高1000万元的一次性奖励。支持卫星互联网星座建设，对取得卫星通信基础电信业务经营许可证的企业，按照规定给予5000万元的一次性奖励。
【商业航天里程碑之年！具备长坡厚雪潜力】
2026年可能是中国商业航天的重要转折点。经过批量首飞验证，商业火箭技术有望实现质变，中国可能正式进入火箭可回收时代。
对于商业航天，可回收火箭发射是一个标志性事件。2025年12月3日，民营可回收火箭朱雀三号在酒泉卫星发射基地点火升空，首次挑战火箭入轨回收，标志着中国航天事业的一次重大飞跃。除朱雀三号外，中国另一个可回收火箭长征十二号甲或于近期发射。对于商业航天，可回收火箭发射的意义重大，标志着卫星发射成本的大幅降低、商业航天的快速增长。
另一方面，中国低轨卫星的发射频次明显增加，尤其是在卫星互联网方向，已经形成了高密度、批量化的发射节奏。近期，卫星发射提速明显，实现“7天三连发”，且每次搭载低轨卫星的组数有所上升。
商业航天产业链具备长坡厚雪的潜力，卫星与火箭两大环节将形成“供需共振”，推动整个产业进入快速扩张期。在投资方向上，商业火箭因处于技术突破阶段被认为弹性最大，而卫星领域则因发射量确定性增长，建议关注高价值量载荷的研发与生产。
【两大核心板块：火箭产业突破在即，卫星从1到10加速兑现】
关于卫星与火箭两大核心板块，当前火箭产业瓶颈突破在即；卫星从1到10，加速兑现。
火箭方面，中信证券指出，硬件设备成本占比高，火箭可回收是重要降本路径，根据《“猎鹰”9火箭的发射成本与价格策略分析》数据，全新火箭的成本在5000万美元，而在回收一级和整流罩后的复用火箭的成本仅在1500万美元。现阶段我国的民营火箭公司已完成猎鹰1号形式的液体火箭首飞，下一阶段有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭，将参与到中国星网、千帆星座以及算力卫星的发射服务中，火箭运力和发射成本瓶颈或将迎来突破。
卫星方面，12月12日中国在海南商发使用长征十二号火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，自12月6日起一周之内连续发射14/15/16三组卫星。展望2026年，随着民营商业火箭公司参与到千帆和GW星座组网，以及回收技术成熟后运力成本的大幅下降，我们预计卫星产业链将加速兑现。根据《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》，低轨手机直连通信卫星要求采用全数字相控阵天线，波束不小于16个，判断随着卫星迭代升级，星载相控阵、通信载荷等最有望受益，市场快速扩容。（来源于中信证券20251222《商业航天｜商业航天新阶段下的投资视角》）
【政策端持续加码，目标培育万亿市场】
商业航天作为战略性新兴产业，得到了国家的高度重视和支持，持续获政策加码！2024年重要工作报告提出，积极打造商业航天等新增长引擎。10月23日四中全会公报新增“航天强国”。
具体落实政策也不断推出，11月国家航天局增设商业航天司，将有效整合多部门相关职能，关键环节的推进效率有望进一步提升。国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，行业准入大幅松绑；设立国家商业航天发展基金，引导培育耐心资本；基础设施开放共享，减轻建设压力。根据按照《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》有关部署，有关部门向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，星网等链主单位许可也有望下发。
中信建投表示，“十五五”期间，中国航天发展的核心转变是从“探索”走向“应用”，目标是培育万亿元级的市场规模。与“十四五”相比，“十五五”更注重火箭制造、卫星应用、终端服务等全产业链的协同发展，并大力推进手机直连卫星等商业化应用的落地。（来源于中信建投20251215《航天发射活跃长征“一日三发”，关注商业航天阶段性机会》）
【航空ETF基金（159257）：全面聚焦低空经济、军工及商业航天】
国防军工为第一大权重行业。航空ETF基金（159257）标的指数行业主要集中在国防军工（56.3%）、计算机（7.5%）、汽车（7.4%）等通用航空相关领域。其中在国防军工领域中，成份股分布于航空装备、军工电子、航天装备等细分行业。目前军贸销量预期提升，军工行业景气度不断提升，航空ETF基金（159257）成分股有望受益。
【航空ETF基金（159257）标的指数申万一级行业分类】
低空经济含量高。航空ETF基金（159257）标的指数中的低空经济概念股权重占比达51%；前十大成份股中有6只为低空经济概念股。航空ETF基金（159257）同样有望受益于低空经济主题的爆发！
商业航天占比高达24%，涵盖卫星导航、卫星互联网等领域，有助于把握卫星产业万亿市场空间机遇！
千里之下，万亿蓝海！布局低空经济、军工核心航空板块，认准航空ETF基金（159257），全面涵盖低空经济、军工以及商业航天等核心板块！在政策催化、科技赋能下，“量变”积累，“质变”可期，航空ETF基金（159257）未来成长空间值得期待，长期配置价值凸显。
