可转债新债表现“大年”。

　　随着A股市场进一步回暖，与股市密切相关的可转债市场也迎来新一波较大级别行情，可转债新债也迎来实施信用申购制度以来的表现“大年”，中签收益率明显提升。与此同时，数据也显示，可转债新债的网上中签率明显降低，打新中签难度进一步变大。

　　可转债新债迎表现“大年”: 中签收益率明显提升

　　据Wind统计口径，若按照上市日期来计，2025年以来内地证券市场共有逾30只可转债上市（不含私募方式发行的可转债和定向发行的可转债，下同），相关可转债上市首日平均涨幅约37%，超过此前数年中各年的上市首日平均涨幅。相同统计口径之下，2018年至2024年，可转债上市首日平均涨幅分别约为2.4%、9.5%、19.1%、19.4%、29.7%、33.7%以及24.1%。

　　如果不出意外，2025年全年可转债上市首日平均涨幅有望创出可转债新债实施信用申购制度以来新高。

　　从年内上市可转债具体表现来看，所有可转债上市首日收盘无一破发，其中30只可转债上市首日收盘涨幅超过20%，包括普联转债、瑞可转债、茂莱转债、卓镁转债、胜蓝转02、凯众转债、微导转债、华辰转债、恒帅转债在内的多只可转债上市首日收盘均达到可转债首日涨幅上限。

　　而如果从可转债新债上市后一段时间的表现来看，2025年上市的新债表现同样亮眼。以上市后首周表现为例，平均涨幅为43.0%。相同统计口径之下，2018年至2024年，可转债上市首周平均涨幅分别约为2.3%、9.8%、20%、21%、28.9%、38.6%以及28.2%；从上市首月表现来看，2025年上市的可转债上市首月平均涨幅为45.5%，也明显高于此前几年。

　　可转债新债表现走强的背后，是以A股市场为代表的权益类市场进一步上行。行情数据显示，2025年以来，A股市场主要指数中，上证指数年内累计上涨18.14%，深证成指年内累计上涨29.93%，科创50指数年内累计上涨36.42%，创业板指数年内累计上涨则超过50%。

　　可转债新债中签难度加大

　　随着可转债新债表现的进一步走强，可转债打新中签难度也在增大。

　　若按照上市日期统计，2025年上市的可转债网上中签率平均值约为0.0048%，较此前的2023年和2024年明显降低，与2022年的可转债网上中签率平均值大体相当。

　　数据显示，2022年至2024年间，可转债网上中签率的平均值分别为0.0049%、0.0087%，以及0.0052%。