在金融行业的潮起潮落中，证券公司如同一艘巨轮航行在浩瀚海洋之上。全面风险管理文化建设，正是这艘巨轮上的雷达系统和风帆，它决定了我们能否平稳穿越风暴、抵达理想的彼岸。风险文化理念是证券行业文化理念中专业、稳健理念的延伸，形成“人人关注风险、人人参与管理”的良好风控意识，是践行中国特色金融文化“五要五不”原则中“稳健审慎不急功近利”的重要路径，是实现“风险可控、稳健持续”公司风险理念的重要抓手。

　　构建内部评级体系正是证券公司全面风险管理的重要组成部分，内部评级文化更是全面风险管理文化的重要一环。内部评级体系的核心在于通过科学、系统的信用风险评估方法，提升风险识别、计量、监测和控制的能力，将专业理念渗入风险文化基因，风险管理便从被动防御升维为主动雕琢，如同玉匠透过原石裂隙预判纹理走向，在敬畏规律中雕琢稳健之美。

　　面对外部挑战，证券公司需要建立一套完善的、科学的、持续发展的信用风险管理体系来提升自身精细化管理水平。此外，监管也在不断推动证券公司建设内部评级体系，《证券公司全面风险管理规范》要求证券公司建立健全与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系，要求对风险进行计量、汇总、预警和监控；《证券经营机构债券投资交易业务内控指引》要求证券公司对标的债券和交易对手进行必要的尽职调查和内部评级，区分不同的风险等级；《证券业务示范实践第4号-证券公司同一业务同一客户风险管理》要求证券公司对同一客户进行统一的额度管理。

　　从无到有：内部评级体系为各项业务提供统一的风险判断标准，补齐外评短板

　　公司于2018年聘请外部咨询公司，搭建了内部评级体系，实现了从无到有的突破。经过七年的运行和优化，内部评级体系已成为公司信用风险管理的重要工具，内部评级的观念逐渐深入业务人心，成为公司全面风险管理文化的重要一员，为公司多项业务发展保驾护航。内部评级体系为公司各项业务提供统一的风险判断标准，使得同一主体在不同业务部门或条线的风险评估、授信等决策意见相对统一。内部评级体系克服外部评级分布过于集中的缺点，将评级结果充分分散到各个等级，使风险评估更加精细化，更具区分度，同时内部评级还与外部评级建立了映射关系，便于评级使用者理解内部评级处于何种外部评级水平。内部评级体系的建立，有利于证券公司对外传递出更加专业的公司形象。

　　价值呈现：内部评级体系输出多项业务应用

　　公司内部评级体系自上线运行以来，逐步实现了为多个业务条线提供统一的内部评级服务和风险判断标准，评级应用嵌入到业务前端，从业务前端发挥风险防控的作用：一是实现了内部评级结果通过推送到业务系统，对自营/资管债券投资业务准入、限额进行管控；二是为债券发行承销、资产支持证券业务提供内部评级服务，内部评级结果作为立项准入、内核审议的重要参考；三是将内部评级结果应用于股票质押业务融入方融资额度测算；四是内部评级应用于同一客户限额管理方案，为集团客户、关联客户授信限额测算提供计量基础，在客户集中度管理方面发挥重要作用。

　　自我完善：内部评级体系持续优化升级

　　近年来，随着金融大数据的不断探索与发展，单纯依靠传统数据来维持内部评级体系的运行已越来越跟不上时代的步伐。2024年，公司对内部评级体系进行再次升级，在舆情量化指数和行业风险量化两大工具的协助下，建立了舆情风险和行业风险向内部评级进行传导的机制，提升内部评级的敏感性、准确性。

　　内部评级体系构建舆情量化指数调整因子。舆情量化指数由基本面信息和冲击面信息构成，二者“一静一动”，互相补充。舆情量化指数围绕企业财务维度、经营维度、外部支持、关联关系等基本面信息，采用财务模型刻画企业主体最基本的、相对稳定的风险情况。舆情量化指数围绕企业舆情因子、价格因子等冲击面信息，采用事件驱动模型刻画企业主体实时的、相对敏感的风险情况。在时点维度上，舆情压力指数可以刻画全市场主体在某一时点的信用风险分布情况，刻画单一主体在某一时点的预警等级。在时序维度上，舆情压力指数可以反映单一主体在时间轴上的风险演变趋势。时点与时序的二维结合，舆情量化指数不仅内部评级提供了联动调整因子，还可成为独立的工具对外提供前瞻性的可量化的预警结果。

　　内部评级体系构建行业预警调整因子。行业预警因子在各个细分行业中挑选若干标杆企业作为该行业的参照基准，采用季度财务报告数据计算单个企业与标杆企业的“向量距离”，“向量距离”越远，表示行业风险越高，反之，行业风险越低。“向量距离”的变化趋势，反映了行业风险的变化趋势，若单个行业“向量距离”连续突破设定的阈值，则表示对所在行业发起预警。行业预警信息进一步为内部评级提供联动调整因子，成为内部评级体系的重要补充。

　　2025年，全新的内部评级体系助力公司完成“两同”系统建设，内部评级结果成为同一客户授信额度测算的基石。内部评级体系持续在信用风险管理中发挥基础性作用，积极管理业务尾部风险，为业务发展保驾护航。