12月24日，上交所发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》（以下简称《指南》），首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债券以信用为生命线的特征，还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理人角色转变，同时细化了券商在受托业务实践中信用监测、信息披露、持有人会议等工作环节。

　　截至11月末，上交所公司债存量规模近14万亿元，稳居全球最大的交易所债券市场之列。随着债券市场扩容，存续期管理成为维系市场信用的核心环节。业内人士指出，作为连接发行人与持有人的关键纽带，券商受托管理人承担信用监测、信息披露督导、募集资金核查等职责，但过去存在“重承销、轻受托”倾向，多被动执行规定动作。

　　作为交易所首个债券受托管理专项指南，《指南》在规范主要履职事项的同时，为主动信用管理绘制从监测、发起、实施到激励的“路线图”，提供了工具箱与示范案例。受托管理人可根据发行人信用特征“量体裁衣”，通过债券购回、回售转售等市场化工具，协调增信主体、评级机构等多方资源，或采取资产整合、投资者路演等举措，实现信用识别、传递、修复与增强，前置风险应对。

　　“《指南》支持受托管理人向前一步，根据不同发行人的信用特征‘量体裁衣’，开展主动信用管理，实现从‘合规督导者’到‘价值发现者’的角色深化。”上交所相关负责人表示，下一步，将持续推进受托管理业务提质增效，对于主动信用管理成效显著的券商、信用水平较好的发行人，监管也将进一步体现“扶优限劣”导向，用市场化的方式去服务市场，实现债券市场的各方共赢。