2025年初，宇树科技的H1还停留在春晚舞台上丢手绢；来到年末，众擎机器人的T800已在公开视频中“暴打”创始人，完成从“可看”到“可对抗”的跃迁。

　　几乎与这些画面同步刷新的，是另一组更具冲击力的数字：5亿元、10亿元、超3亿美元（约21亿元人民币）……一笔笔融资不断抬高行业天花板。

　　创投数据平台IT桔子显示，截至12月18日，2025年至少有165家具身智能企业完成303次融资，累计融资金额近370亿元，较2024年全年增长近260%。其中，86家企业在年内完成两轮及以上融资，鹿明机器人、智平方、松延动力等公司，甚至在一年内完成五到六轮融资。

　　资本的密集出手，标志着具身智能正在告别“概念验证期”，进入一个以规模投入、头部集中和产业化预期为特征的新阶段。

　　众擎机器人T800与创始人格斗。

　　创业密度与资本密度同步抬升

　　投中嘉川CVsource的最新统计显示，不包含上游零部件企业，全国已有286家具身智能公司。其中，2025年共有168家企业获得投资，融资规模达329亿元，同比暴涨291%。

　　尽管IT桔子与投中嘉川CVsource在统计口径与样本覆盖上存在差异，但两个平台共同指向了一个明确趋势：具身智能赛道的创业活跃度和资本密度，正在同步上行，而非此消彼长。

　　这并不是“钱追着少数项目跑”的局面。投中嘉川CVsource统计显示，在286家企业中，新成立公司达53家，其中31家在成立后即获得融资。一个显著变化是，高校系创业者正成为重要变量——清华、北大、浙大等科研体系持续向产业端“输血”，技术从实验室走向产品的周期明显缩短。

　　从空间分布看，具身智能公司高度集中在广东、北京、上海、浙江和江苏。其中，广东以71家位居全国第一，北京57家、上海45家、浙江36家、江苏32家。这五个省市合计占全国公司数量的84%以上。

　　制造业基础、供应链完整度与应用场景丰富度，使广东成为最活跃的产业高地；而北京、上海、浙江，则依托高校与科研资源优势，持续孕育技术源头型企业。

　　融资曲线进入“陡峭段”

　　如果将时间轴拉长，具身智能融资的加速轨迹更为清晰。根据投中嘉川CVsource统计的数据，2022年，全国相关投资仅34笔，被投企业29家，融资规模31.75亿元；2023年整体仍处于低位徘徊。真正的拐点出现在2024年。投资案例数量跃升至122笔，融资规模达到84亿元，几乎实现翻倍增长。

　　而2025年，这条曲线进入“陡峭段”：投资案例298起，同比增长144%；被投企业168家，同比增长87%；融资规模329亿元，同比暴涨291%。

　　四年累计来看，具身智能赛道共发生512笔投资，披露融资金额超480亿元。考虑到大量未披露金额的案例，这一数字仍是保守估算，真实投入规模显著更高。

　　头部公司不断刷新融资上限

　　具体看2025年的融资情况，单笔融资和累计融资纪录正被多次改写。

　　深圳企业自变量机器人在9月完成近10亿元A+轮融资，由阿里云、国科投资领投。这家2023年底才成立的公司，两年内已完成八轮融资。12月8日，另一家深圳企业众擎机器人在完成Pre-A++与A1轮累计10亿元融资后，再宣布同步完成A1+轮与A2轮融资，成为年内融资节奏最快的公司之一。

　　自变量机器人。

　　而真正刷新纪录的，是银河通用。12月19日，该公司完成超3亿美元（约21亿元人民币）融资，由中国移动链长基金领投，中金资本、中科院基金等联合注资，再加上6月已完成的11亿元融资，其今年累计融资额已超24亿元。

　　这也意味着，国内具身智能单轮融资及累计融资双纪录再度刷新。据知情人士透露，银河通用最新估值已达30亿美元（约200亿元人民币）。值得注意的是，这家公司成立于2023年5月，由北大90后教授王鹤带队，目前仅2岁半。

　　再看具身智能的另外两颗“双子星”。截至2025年8月，智元机器人已累计完成11轮融资，其中2025年单年完成4轮，估值在3月已达150亿元。据多家媒体报道，智元计划以150亿元估值基准推进新一轮融资，并计划明年赴港上市，目标估值为51亿至64亿美元。

　　宇树科技则在2025年6月完成C+轮融资，投后估值突破120亿元。截至目前，其已完成10次融资，上市辅导工作亦已进入实质阶段。

　　资本热潮之外，冷思考正在出现

　　在融资高歌猛进的同时，投资人的态度并非一味乐观。

　　在一位VC掌门人看来，这一幕与2016—2020年新能源智能汽车早期阶段高度相似——创业密度快速抬升，资本集中下注，但真正能穿越周期的公司仍是少数。

　　多位投资人私下判断，当前行业最大的挑战，并不在“技术路线是否成立”，而在于资本节奏与技术周期之间的错配。具身智能涉及感知、决策、执行、系统集成与工程可靠性，其迭代逻辑更接近工业产品，而非互联网软件。但部分资金仍沿用“半年看Demo、一年看爆发”的预期模型，这在客观上加大了创业公司的展示压力。

　　这种压力已经开始在行业内显现。一些公司在融资阶段被迫强调“类人动作”“对抗演示”“极端场景表现”，而真正决定商业化的稳定性、成本控制与交付能力，却仍处于水下打磨阶段。一位长期关注机器人产业的投资人直言：“现在市场上并不缺会‘演示’的机器人，缺的是能长期稳定运行、可维护、能复制部署的产品。”

　　同时，估值分化正在加速。据统计，2025年，前10家企业占据全年融资额约40%，大额融资几乎全部集中在少数头部企业，中腰部项目的融资窗口明显收窄。

　　也有投资人提醒，当前的高热度并不意味着泡沫化必然发生。具身智能的应用空间足够大，从制造、物流、安防到服务业，都存在长期需求。真正的风险在于，如果资本过度追逐短期“爆点”，反而可能延缓技术走向成熟。

　　2026年要从“融得多”走向“跑得稳”

　　总体来看，2025年是具身智能融资史上的分水岭之年。资本规模首次系统性放量，头部企业开始拉开身位，行业从“技术验证”迈向“产业化前夜”。

　　可以预见，2026年，融资节奏或将分化：一方面，头部企业仍将获得大额、低频但高确定性的资金支持；另一方面，中尾部公司将更快进入技术、交付与商业化的淘汰赛。

　　当资本不再只问“能不能做”，而开始追问“能不能卖、能不能规模化”，具身智能的真正考验，才刚刚开始。