今日（12.24），A股震荡攀升，大消费连续第三日回调，消费ETF（159928）跌0.5%，盘中成交额超3.8亿元！资金面上，消费ETF（159928）盘中已获净申购超1.3亿份，3日已累计巨幅净流入超7亿元！截至12月23日，消费ETF（159928）最新规模超216亿元，同类持续领先！

　　消息面上，临近年终，市场上关于春季行情的讨论持续升温。券商分析师普遍预计，积极有力的政策将有效提振投资者信心，叠加上市公司盈利有望边际改善、内外部流动性环境向好，在多重积极因素共振下，“春季躁动”值得期待，建议逢低布局，科技成长、内需消费有望成为重要投资主线。

　　港股方面，港股通消费50ETF（159268）涨0.31%，盘中成交额超6300万元！港股新消费概念股过半飘红：农夫山泉涨超1%，百胜中国、万州国际、华润啤酒微涨；下跌方面，海尔智家跌超2%，安踏体育、泡泡玛特微跌（标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介）。

　　聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至12月23日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.32，处于近10年2.8%分位点，比近10年历史上超97%的时间便宜，估值性价比更高！

　　年底将近，市场风格将如何演绎？信达证券指出，每年Q4存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，容易成为风格变化的高发期，特别是12月市场风格更容易偏向低估值。（来源：信达证券20251109《年底容易成为风格变化的高发期》）

　　【如何布局跨年攻势？科技与内需主题轮动！】

　　国泰海通证券认为，热点主题交易热度整体回落，内需与科技主题轮动。上周热点主题日均成交额平均6.75亿元，日均换手率3.07%，整体均显著回落。内需消费与科技主题呈轮动特征，乳业/零售/食品加工/航空等内需主题大涨，有色金属部分品种获得资金净流入，商业航天主题波动加大，算力/光通信/覆铜板等AI相关主题转跌，海南板块有所走弱。近期美联储降息、日本央行加息等外部扰动因素逐步落地，市场风险偏好有望企稳回升。国内扩大内需政策预期持续强化，内需成为接力科技主题轮动的重要方向。跨年行情资金从再平衡转向再配置，看好AI应用/商业航天/海南自贸/内需消费。

　　主题一：AI应用。国产算力架构能力跃升，应用端产品迭代加速，算力与应用螺旋式发展不断强化AI投资叙事。摩尔线程发布新一代全功能GPU架构“花港”，算力密度较上一代提升50%，能效提升10倍；火山引擎原动力大会发布豆包大模型1.8和豆包视频生成模型Seedance 1.5 pro；蚂蚁集团AI健康应用“蚂蚁阿福”月活跃用户达1500万，稳居健康管理类AI应用首位。政策引领与技术、产品突破推动我国AI产业进入大规模示范应用阶段。

　　主题二：商业航天。中型可重复使用运载火箭长征十二号甲发射在即，大型可复用液体火箭天龙三号“一箭36星”地面验证试验完成，中国星网已完成16组127颗低轨卫星组网，2025年组网进度显著加快。《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》印发，重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景。预计2030年我国年卫星发射需求较2024年增长10余倍。

　　主题三：海南自贸。全岛封关正式启动，西门子能源落地封关后首个制造业标志性外资项目。海南自由贸易港启动全岛封关首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物3.6亿元，主要为原油、航空器材等；海关监管“二线”内销加工增值免关税货物1468.9万元，免征关税80.8万元，主要为医疗器械、药品、食品等。封关首日，西门子能源在洋浦经济开发区举行燃机总装基地及服务中心开工仪式，并同步成立西门子能源（海南）有限公司。

　　主题四：内需消费。高层提出深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。新需求引领新供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/演出文旅等新消费场景不断兴起。“苏超”溢出效应显著，已带动江苏全域多场景消费超380亿元；辽宁省委提出办好“东北超”，努力打造具有全国影响力的足球赛事品牌；2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%。

　　（来源：国泰海通20251222《布局跨年攻势，科技与内需主题轮动》）

　　【新品&新渠道共识与健康消新叙事】

　　方正证券指出，2025年的中国消费市场呈现出复杂的图景：一方面整体需求偏弱，部分宏观数据承压；另一方面，结构性亮点频现，政策与商业创新共同孕育着新的增长动力。虽然11月社零总额同比增速放缓至1.3%（创阶段性新低），前三季度CPI同比平均下降0.1%，9月同比下降0.3%，但是核心CPI持续回升，9月同比上涨1.0%，10月同比涨幅扩大至1.2%；同时促消费政策频出，市场内部呈现结构分化明显特点，但也孕育着新的增长点。基于上述判断，选定了26年食饮大众品的几大思路和方向：

　　一、新产品&新渠道的共识：胖东来和山姆等通过精准选品、极致体验或会员价值满足消费者对性价比和品质的双重追求，这带动了仓储会员店、折扣店、集合店等新兴业态的蓬勃发展。大众品中零食、细分方向新饮品等方向通过新品新模式的迭代和创新获取了更高的市占率，魔芋赛道就是代表。

　　二、健康消费的新叙事：人口老龄化趋势及疫后消费者健康意识普遍的增强，健康方向开始换档提速发展。相关细分赛道如保健品（其中跨境进口产品以它独特的成分和含量优势成为最景气方向），燕麦、益生菌、健康食品添加剂及代糖等方向也获得蓬勃发展。

　　三、明确筑底的板块与即将周期底部反转的方向：随着消费政策的加持，消费信心和物价指数企稳回升，相关板块如餐饮供应链、调味品等都有望持续改善；另外在周期底部的开始逐步反转的乳制品也值得关注。

　　（来源：方正证券20251223《迎立风潮：新品&新渠道共识与健康消新叙事》）

　　消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/12/5）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

　　一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！